下半年以來的股市和商品市場在瘋狂的金市面前“顏面掃地”，避險需求貌似把黃金變成了一頭無敵的怪獸。金價7月以來上漲了近30%，2000美元/盎司仿佛也唾手可得。然而倘若你在7月開始做多玉米或者小麥并一直持倉至今，你對黃金的膜拜可能會就此打住。7月以來的52個交易日里，由于作物生長評級下滑的沖擊蔓延，美CBOT大豆期價震蕩反彈了14%，玉米升逾30%，小麥回升30%，其他豆制品如豆油和豆粕分別上漲11%和13%。

谷物多頭要感謝農(nóng)產(chǎn)品特殊的基本面和生產(chǎn)周期，和銅、原油等深受“債務門”與經(jīng)濟前景暗淡打壓不同，農(nóng)作物更多地還受到天氣和生長進度影響，它們在美QE3遲遲不見蹤影和經(jīng)濟“二次探底”的窘境下依然獨善其身。

利用美國主要農(nóng)作物優(yōu)良率下滑一直是這些作物價格飆漲的“秘訣”。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)近期報告指出，截至9月4日當周，美國玉米生長優(yōu)良率為52%，較前周下滑2%，大豆生長優(yōu)良率為56%，下滑1%。

在美作物臨近成熟的幾個月里，大豆、玉米等主要谷物總體“越長越差”。大豆的周度優(yōu)良率從7月3日當周的66%下滑到現(xiàn)在的56%，玉米優(yōu)良率則從7月3日當周的69%降至52%。市場擔心收割前炎熱的天氣影響了新年度的產(chǎn)量，很多機構(gòu)都下修了大豆和玉米的產(chǎn)量預期，由于目前二者的庫存都因消費過旺而處于歷史低位，產(chǎn)量預期的下調(diào)將對市場價格產(chǎn)生極大利多。

產(chǎn)量下滑的陰影還蔓延到美麥和棉花。USDA稱，美國春季小麥的收割仍落后，截至9月4日當周的收割率為68%，遠低于5年均值81%。同時，44%的美國棉花被評級為“差”和“很差”，比前周增加3個百分點，占美國棉花產(chǎn)量超過1/3的得克薩斯州棉花優(yōu)良率下滑3個百分點。不過目前棉價并沒有跟隨玉米、大豆、小麥的軌跡加速反彈，且有分析師稱，接近成熟的作物優(yōu)良率下滑也屬正常。只是酷熱的天氣并不適合作物的收尾，市場資金可能繼續(xù)圍繞這一因素加以炒作。