近期國內(nèi)鄭糖期貨在消費(fèi)轉(zhuǎn)淡、拋儲等一系列因素影響下，迎來深幅回調(diào)行情。國際市場方面，印度、墨西哥等食糖主產(chǎn)國產(chǎn)量預(yù)期增加，印度等國紛紛調(diào)高其出口配額，導(dǎo)致全球食糖供應(yīng)量大幅增加，對國際糖價(jià)形成較強(qiáng)壓制。因此，筆者認(rèn)為，后市隨著國內(nèi)消費(fèi)淡季及新榨季的到來，糖價(jià)調(diào)整格局料延續(xù)。

8月份國家連續(xù)兩次拋儲食糖，增加了國內(nèi)食糖供應(yīng)量，近期糖價(jià)應(yīng)聲回落，也顯示了拋儲已初見成效，近期市場再度傳出國家將拋儲。另外，從國內(nèi)消費(fèi)情況來看，夏季消費(fèi)高峰即將過去，隨后國內(nèi)市場將進(jìn)入近三個(gè)月的消費(fèi)淡季，在此期間，市場需求萎靡，糖價(jià)下行概率較大。

中糖協(xié)公布數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，本制糖期全國累計(jì)銷售食糖957.16萬噸，低于上榨季同期的993.53萬噸；累計(jì)銷糖率91.56%，低于上榨季同期的92.52%；而本年度生產(chǎn)的食糖剩余量為88.26萬噸，高于去年同期的80.3萬噸。庫存量較大，這增加了后期國內(nèi)市場的供應(yīng)壓力。本年度食糖銷量較往年同期減少，一方面與國內(nèi)市場頻繁拋儲有關(guān)，另一方面，高糖價(jià)帶來的淀粉糖替代作用也不容忽視。

國際市場方面，雖然巴西食糖減產(chǎn)概率較大，但北半球其他食糖主產(chǎn)國的豐產(chǎn)預(yù)期足以彌補(bǔ)巴西食糖減產(chǎn)量。泰國糖廠2011/2012年度的開榨時(shí)間或提前兩周至11月中旬，足以抵消影響今年產(chǎn)量的諸多因素。印度雖然近期遭遇強(qiáng)降雨天氣，但對甘蔗造成的影響較小，其最大的產(chǎn)糖區(qū)--馬哈拉施特拉邦糖產(chǎn)量預(yù)估仍維持在930萬噸的創(chuàng)紀(jì)錄水平。另外，印度財(cái)政部聲明稱，該國已將原糖及白糖進(jìn)口的免稅期限延長3個(gè)月，但市場普遍認(rèn)為，印度延長免稅進(jìn)口食糖對其食糖價(jià)格影響較小。因當(dāng)前市場年度印度產(chǎn)量巨大，且下一年度前景較好，業(yè)內(nèi)預(yù)估2011/2012市場年度印度糖產(chǎn)量料增至2600萬—2650萬噸，高于之前預(yù)估的2450萬噸。

綜上所述，筆者認(rèn)為，后期隨著國內(nèi)消費(fèi)淡季的來臨，食糖庫存量增加，國內(nèi)糖價(jià)仍有繼續(xù)調(diào)整的要求。國際市場方面，墨西哥、印度食糖產(chǎn)量增加及印度出口配額上調(diào)，均對國際糖價(jià)形成較大壓力。因此，筆者認(rèn)為，后市糖價(jià)調(diào)整格局將延續(xù)。