近來，國際糖市振蕩走低，國內(nèi)期糖主力合約SR1201期價已經(jīng)跌破前期低點，形成破位下跌態(tài)勢。綜合來看，近期市場各方面信息均不支持糖價繼續(xù)走高，理性回歸或許是糖市的最佳選擇。

全球經(jīng)濟復(fù)蘇艱難

歐美發(fā)達經(jīng)濟體復(fù)蘇進程受阻以及新興經(jīng)濟體增長放緩的事實，可能造成全球消費和大宗商品需求減弱。近期美國公布的糟糕就業(yè)數(shù)據(jù)，更是給國際金融市場帶來新的動蕩。從國際市場宏觀面來看，目前世界經(jīng)濟復(fù)蘇步伐正在放緩，這是由于此前經(jīng)濟刺激政策的效果陸續(xù)消退，自主增長動力不足所致。此外，作為本輪世界經(jīng)濟復(fù)蘇的引擎，新興經(jīng)濟體普遍面臨不斷升溫的通脹風(fēng)險，為了抵御通脹，大部分新興經(jīng)濟體不得不被迫采取加息或其他緊縮政策來給經(jīng)濟降溫，這在一定程度上限制了其經(jīng)濟的強勁復(fù)蘇，對未來商品市場包括原糖總需求將形成較大打擊。

現(xiàn)貨糖價普遍下跌

目前，國內(nèi)現(xiàn)貨糖價已經(jīng)連續(xù)三周下跌，雖然有全年供求偏緊的大背景，但面對國家調(diào)控措施的增強和銷售旺季的退潮，糖價難改回落態(tài)勢。目前主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)未見好轉(zhuǎn)，廣西產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示庫存同比增加、銷量同比減少。預(yù)計在多種壓力因素作用下，現(xiàn)貨糖價還有繼續(xù)回落的可能。具體來看，受國家8月份兩次拋儲影響，國內(nèi)現(xiàn)貨食糖市場價格在8月中旬開始出現(xiàn)明顯的松動，產(chǎn)銷區(qū)現(xiàn)貨價格均出現(xiàn)明顯的回落態(tài)勢。由于市場預(yù)期國家近期將進行第九批國儲糖放儲，從而在心理層面上對商家形成壓力，再加上前期拍賣的國儲糖已經(jīng)流入市場，近期國內(nèi)現(xiàn)貨糖價持續(xù)走低。

基金減持、倉單增加形成雙重壓力

從最近公布的國際、國內(nèi)期貨市場數(shù)據(jù)來看，基金凈多持倉持續(xù)減少和鄭商所白糖注冊倉單及有效預(yù)報量近期大幅增加，給期貨價格帶來壓力。國際市場方面，據(jù)CFTC持倉報告，截止到2011年8月30日當(dāng)周，基金原糖凈多持倉135580手，較上月稅減27773手?；鸫笈e平倉，預(yù)示市場資金在風(fēng)險回避的要求下離場，將造成市場流動性降低，對期價構(gòu)成壓力。國內(nèi)市場方面，截止到9月2日當(dāng)周，鄭商所白糖注冊倉單量為2374手較上月末的2289手略增85手，不過有效預(yù)報量大幅增加至4178手。歷史數(shù)據(jù)顯示，這種有效預(yù)報量大增的情況在2009年8月曾經(jīng)出現(xiàn)過，當(dāng)年9月份鄭糖期價曾出現(xiàn)一波幅度較大的回調(diào)行情。

總體看來，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不良造成避險情緒再度升溫，國際金融市場大幅動蕩，市場所期待的美聯(lián)儲新的刺激方案究竟能起多大作用的也令市場充滿疑慮。技術(shù)上，主力合約SR1201期價向下跌破頸線重要支撐位，形態(tài)上已構(gòu)成雙頂并出現(xiàn)破位下跌跡象，短線繼續(xù)下探的可能性較大。從理論上測算，如果雙頂形態(tài)成立，則后市下跌目標(biāo)位在6600—6650一帶。