股指期貨自7月下旬開始，經(jīng)歷了一波較大跌幅，究其原因，主要有幾點：一是歐美債務危機深化對金融市場造成一定的恐慌情緒；二是發(fā)達國家經(jīng)濟體數(shù)據(jù)均顯疲弱，加深了投資者對經(jīng)濟前景的擔憂；三是中國通貨膨脹依然高企，中國央行繼續(xù)實施貨幣偏緊政策打壓市場，前兩個外圍市場的因素尤為重要。而從目前情況看，外圍市場的恐慌情緒已經(jīng)得到有效釋放，經(jīng)濟疲弱的狀況亦被市場所消化，同時在美國長時間的寬松貨幣環(huán)境下，推出新一輪貨幣刺激政策的預期增強，宏觀環(huán)境的逐步改善正成為拉動市場上漲的力量。我們認為，股指期貨的底部已經(jīng)呈現(xiàn)，一波漲勢臨近。

恐慌情緒有效釋放

8月5日晚間，國際評級機構(gòu)標普將美國長期主權(quán)信用評級由“AAA”降至“AA+”，評級展望負面。這是美國歷史上首次失去AAA信用評級，當日VIX指數(shù)較8月3日上漲幅度達36.9%，8月8日達到2010年以來的峰值水平，充分反映了當時金融市場產(chǎn)生了一定的恐慌情緒，但隨著時間的推移，投資者發(fā)現(xiàn)市場并沒有受到多大影響，美國債收益率不升反降，市場融資成本并未增加，VIX指數(shù)自高點明顯回落，表明市場的恐慌情緒已經(jīng)得到了有效的釋放，投資者的信心正在逐步恢復。

新一輪貨幣刺激政策是大概率事件

近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，歐美經(jīng)濟依然疲弱，復蘇前景渺茫。在這樣的情況下，結(jié)合市場種種跡象，我們認為歐美推出新一輪的貨幣刺激政策是大概率事件。8月3日美國兩院通過決議，提高國債上限，加碼2.4萬億，同時10年內(nèi)削減預算開支2.4萬億。這項決議確認了美國將繼續(xù)靠擴大債務來維系經(jīng)濟，這為美國推出貨幣刺激政策提供了先決條件。

美聯(lián)儲8月9日開會并發(fā)表聲明，稱美國經(jīng)濟復蘇較之前委員會預期的顯著放慢，為促進經(jīng)濟更強勁復蘇，將維持聯(lián)邦基金利率在0—0.25%的區(qū)間不變，并將在至少至2013年中維持近零水準，再一次明確了長時間寬松貨幣政策的基調(diào)。在8月26日的全球經(jīng)濟年會上，美聯(lián)儲主席伯南克并表示美聯(lián)儲9月會議將從一天增至兩日，以考慮提供進一步貨幣刺激的工具和其他問題，為新一輪貨幣刺激政策的出臺埋下伏筆。同時，歐洲央行行長宣稱，假如市場情況發(fā)生惡化，在不影響價格穩(wěn)定的情況下，歐洲央行將采用“非常規(guī)貨幣政策”。數(shù)據(jù)顯示，美國7月財政赤字明顯上升，M2同比增速也明顯加快。

技術上滬深300呈現(xiàn)拐點特征

從滬深300長期圖表上，目前價格已經(jīng)在長期上漲趨勢線附近企穩(wěn)反彈，同時另外兩條下跌趨勢的亦交叉于此處。時間周期方面，目前在至2008年11月份底部以來的第144周附近，屬于較重要的時間窗口，總體上市場出現(xiàn)階段性拐點的可能性較大。

再從滬深300周線MACD上看，倘若后市滬深300振蕩整固或者走高的話，將出現(xiàn)第二次粘合并出現(xiàn)金叉，中期上漲趨勢將得到確立。而目前從日線上看，滬深300的MACD已經(jīng)呈現(xiàn)了金叉買入機會。

期指底部呈現(xiàn)

綜合來看，我們認為，股指的利空因素在逐漸淡化，而對歐美實施新一輪貨幣刺激措施的預期，乃至改善當前全球經(jīng)濟的疲弱現(xiàn)狀，將拉動股指期貨走高。

目前股指期貨屬于底部振蕩、上漲行情的醞釀期。就現(xiàn)貨指數(shù)滬深300而言，底部振蕩區(qū)間（2700，2930），倘若某日滬深300有效突破區(qū)間上沿2930點，則上漲趨勢形成，第一上漲目標為3150點，第二上漲目標3380點。