上周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，PTA期貨多頭信心不足，鄭州PTA于1萬(wàn)點(diǎn)附近振蕩整理。截至上周五，主力合約TA1201收于10016點(diǎn)，較前一周五上漲0.54%，總持倉(cāng)量增加11990手至402180手?，F(xiàn)貨方面，PTA成交價(jià)格重心穩(wěn)步上移。截至上周五，內(nèi)盤報(bào)價(jià)在10300元/噸附近，商談成交在10280元/噸，部分買家還盤水平在10250元/噸附近。外盤方面，臺(tái)產(chǎn)現(xiàn)貨一般成交在1305—1310美元/噸，韓產(chǎn)現(xiàn)貨成交在1285—1290美元/噸附近。展望本周，在QE3預(yù)期之下，鄭州PTA有望先抑后揚(yáng)，整體仍維持在1萬(wàn)點(diǎn)附近振蕩。

宏觀方面，中國(guó)8月制造業(yè)PMI為50.9，扭轉(zhuǎn)之前連續(xù)4個(gè)月的下跌趨勢(shì)，舒緩經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)這剛好又暗示了國(guó)家不可能于近期內(nèi)放松貨幣緊縮政策。美國(guó)8月制造業(yè)PMI 為50.6，同樣好于市場(chǎng)預(yù)期，但上周五公布的8月就業(yè)數(shù)據(jù)極其慘淡，非農(nóng)就業(yè)呈現(xiàn)零增長(zhǎng)，當(dāng)日WTI原油大跌2.8%。慘淡的就業(yè)數(shù)據(jù)令美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的可能性增大，盡管不一定是采取購(gòu)買國(guó)債形式。在QE3預(yù)期之下，盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳，商品市場(chǎng)整體仍有支撐，下跌幅度不大。
臺(tái)塑石化、中海油惠州、大連福佳與韓國(guó)S-OIL等全球范圍內(nèi)PX裝置的停產(chǎn)繼續(xù)影響PX市場(chǎng)，上周韓國(guó)FOB PX價(jià)格上漲60美元/噸。9－10月，亞洲PX產(chǎn)能因檢修等原因停產(chǎn)的仍有650萬(wàn)噸左右，而國(guó)內(nèi)PTA新產(chǎn)能的投產(chǎn)以及下游聚酯需求旺季的到來(lái)，使得PX價(jià)格易漲難跌。?？松梨?、NPCC出臺(tái)9月份PX合同倡導(dǎo)價(jià)均為1700美元/噸，折合PTA生產(chǎn)成本約9700元/噸。在下半年P(guān)TA新產(chǎn)能大量增加及下游紡織行業(yè)需求持續(xù)疲軟導(dǎo)致PTA生產(chǎn)利潤(rùn)被壓縮到500元/噸低位的背景下，PX價(jià)格的高位持堅(jiān)，為PTA價(jià)格提供良好的成本支撐。

下游紡織行業(yè)需求的疲軟，是導(dǎo)致上半年棉花、PTA大幅下跌的主要原因之一。在即將到來(lái)的傳統(tǒng)旺季，但筆者對(duì)下游需求將呈現(xiàn)旺季特征從而帶動(dòng)PTA價(jià)格上行表示懷疑。雖然中國(guó)輕紡城的布匹成交量的確有所上升，但幅度不大，對(duì)上游原料的拉動(dòng)作用不足。而且在本年度棉花豐產(chǎn)的情況下，中儲(chǔ)棉出臺(tái)了19800元/噸敞開(kāi)收購(gòu)的政策，我們認(rèn)為此政策相當(dāng)于限制棉花現(xiàn)貨價(jià)在19800±500元/噸的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，由于棉花與化纖互為替代品，棉花價(jià)格的波瀾不驚也必然限制化纖價(jià)格的波動(dòng)幅度，進(jìn)而限制PTA價(jià)格的上升空間。

從技術(shù)形態(tài)看，TA1201日K線自8月11日以來(lái)一直在布林帶上通道運(yùn)行，但小時(shí)線呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)形態(tài)。雖然上周五原油大跌使得周初PTA可能承壓調(diào)整，但由于PX的成本支撐以及QE3預(yù)期增強(qiáng)，預(yù)計(jì)PTA跌幅不大，本周內(nèi)TA1201仍于9800—10200之間振蕩，建議投資者于9800附近做多。價(jià)格突破振蕩區(qū)間的可能影響因素有世界經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的雙底風(fēng)險(xiǎn)（下破）、美聯(lián)儲(chǔ)QE3利好超預(yù)期（上破）、下游需求呈現(xiàn)旺季特征（上破），望投資者多加留意。