由于市場對未來經濟擔憂情緒逐步加深，原油價格表現(xiàn)出一定的易跌難漲的特征。從市場結構來看，市場資金大量流出，投資原油興趣驟減。

8月原油總持倉大幅縮水

CFTC公布的最新持倉報告顯示，原油期貨期權總持倉在8月初出現(xiàn)大幅增長，一度與5月的新高持平，此后伴隨著國際原油價格的止跌企穩(wěn)，市場資金大幅流出。盡管8月底原油持倉略有增加，但是與月初相比，持倉規(guī)模差距較大。截止到8月30日，原油期貨期權總持倉為2738482手，而8月9日當周，總持倉為3009641手。從分項持倉來看，原油期權持倉降幅突出。原油期權總持倉截止到8月30日為1243679手，8月9日當周為1445161手，短短三周時間持倉減幅近20萬手。而原油期貨總持倉從1564480手減至1494803手，減幅大約在7萬手。在原油市場中，期權的投機氛圍要遠遠超過期貨市場，期權持倉的大幅下滑，表明投資者對于原油價格投資興趣減弱。

投機基金空單逐步離場，做多謹慎

自5月份原油創(chuàng)新高后，投機基金在不斷減持手中的多頭頭寸，其凈多持倉大幅下滑，但是進入8月份，投機基金的交易策略發(fā)生一定的變化，多頭持倉減持幅度放緩 ，開始逐步減持空頭頭寸。可以說基金在原油市場上運作較為完美，高點處多頭獲利平倉，低點處空頭撤離。截止到8月30日當周，投機基金在原油上凈多持倉增加20112手，創(chuàng)2011年3月以來最大單周漲幅。其中投機基金在原油上減持19594手空頭頭寸，而多頭僅增加518手。進入8月份以來，投機基金已經連續(xù)3周減持空頭，尤其是8月30日當周，空頭減持數(shù)量創(chuàng)2011年以來單周最大量。可見，短期投機基金對原油不再繼續(xù)看空，但是做多的熱情不高，觀望氣氛濃重。

原油套利頭寸驟減

在原油交易中，套利頭寸占據60%的比例。市場一直認為指數(shù)基金的交易頭寸均分布在掉期交易商以及其他交易商的套利頭寸中，從CFTC公布的分類持倉報告看， 8月份以來，原油市場套利頭寸出現(xiàn)較大幅度的下滑，指數(shù)基金離場跡象顯露 。截止到8月30日，掉期套利頭寸、基金套利頭寸、其他交易商套利頭寸分別為788322手、328862手、613964手，比8月9日的832212手、399166手、717975手分別減少43890手、70304手、104011手。可見其他交易商套利頭寸減持幅度驚人。同時，從2011年指數(shù)基金在原油上的交易情況來看，掉期交易商套利頭寸在5月份和8月份均有較大的持倉增減變化，而其他時間相對平淡。