一度漲勢(shì)如虹的PTA，還有沒(méi)有希望再現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)？筆者認(rèn)為，PTA期價(jià)重心已明顯上移，雖然短期內(nèi)還存在上漲慣性，但中長(zhǎng)期走勢(shì)仍需關(guān)注成本向下游的傳導(dǎo)能力。如果下游需求沒(méi)有較大改觀，后期上漲動(dòng)能或?qū)⑺ソ摺?/P>

資金涌入 夯實(shí)期價(jià)重心

資金大規(guī)模涌入是之前PTA期市的一大亮點(diǎn)。資金涌入推高期價(jià)，基本上奠定了短期內(nèi)期價(jià)重心?？梢灶A(yù)期，在新增資金出現(xiàn)大規(guī)模離場(chǎng)前，期價(jià)走勢(shì)將會(huì)表現(xiàn)出易漲難跌的特點(diǎn)。從近期走勢(shì)和技術(shù)面角度看，主力合約的價(jià)格重心已推高至9800點(diǎn)上方（截至9月2日，主力合約已收?qǐng)?bào)于10016元/噸），而這一點(diǎn)位又是此前頭肩底形態(tài)的頸線所在位置，對(duì)期價(jià)具有較強(qiáng)的支撐作用。

PX供需趨緊

因中海油惠州PX裝置重啟時(shí)間延至11月份，福佳大化PX裝置預(yù)計(jì)于9月份停產(chǎn)搬遷，重啟時(shí)間未定，導(dǎo)致下半年缺失PX裝置年產(chǎn)能達(dá)154萬(wàn)噸，比今年唯一新增的烏魯木齊石化PX裝置產(chǎn)能多出54萬(wàn)噸。因此，9月份之后PX的供應(yīng)面將比年初還要嚴(yán)峻。需求方面，隨著PTA裝置重啟和投產(chǎn)，對(duì)PX的需求量將逐漸增加，并高于年初水平。可以預(yù)計(jì)，后續(xù)PX的供需格局將較年初明顯偏緊，而且這種格局可能會(huì)延至明年。如果類比年初的行情，后續(xù)PTA期價(jià)繼續(xù)上漲500-1000點(diǎn)都是可能的。這將對(duì)期價(jià)有較強(qiáng)支撐。

下游或“旺季難旺”

雖然上游較為給力，但諸多因素卻制約了下游聚酯市場(chǎng)行情。首先，外圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不理想，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速近期被接連下調(diào)，終端市場(chǎng)需求前景堪憂。其次，國(guó)內(nèi)通脹壓力高居不下，緊縮型政策加劇了終端企業(yè)的資金鏈緊張程度，企業(yè)采購(gòu)表現(xiàn)偏謹(jǐn)慎。此外，人民幣持續(xù)升值，紡織企業(yè)出口利潤(rùn)降低，對(duì)原料需求力度偏弱。雖然從9月開始下游將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，但市場(chǎng)能否真的轉(zhuǎn)旺尚存不確定性。如果下游重演上半年的“旺季不旺”行情，在成本得不到有效傳導(dǎo)的情況下，PTA期價(jià)漲勢(shì)將會(huì)大大削弱，甚至不排除沖高回落的可能。