上證指數(shù)成交金額連續(xù)兩天低于700億元，周四成交金額更是低于600億。我們觀察到，在美國(guó)量化寬松以及國(guó)內(nèi)4萬(wàn)億刺激計(jì)劃之后，上證成交額突破千億以來(lái)，700億已經(jīng)成為一個(gè)重要的分水嶺，每當(dāng)成交金額低于700億元，一波反彈就隨之而來(lái)，此正所謂地量有地價(jià)。

筆者觀察到，自2009年3月以來(lái)共有9次相隔半個(gè)月以上、上證成交額收縮至700億的情況，我們把這些值在上圖中以虛豎線標(biāo)注了出來(lái)。要說(shuō)明的是，圖中共標(biāo)注了8次，是因?yàn)?010年6月份曾連續(xù)處于低成交量，這個(gè)觀測(cè)值也是最特別的一次，在首次低于700億之后半個(gè)月的時(shí)間成交量都十分低迷，而繼續(xù)下跌的天數(shù)為18天的歷史極值（注：本文涉及點(diǎn)位皆指收盤(pán)價(jià)，時(shí)間周期指自然日而非交易日）。

地量后平均再跌4天，平均再跌1.61%

9個(gè)觀測(cè)值平均在地量之后的4天出現(xiàn)最低點(diǎn)，隨后即反彈，其中有4次最低點(diǎn)出現(xiàn)在成交量破700億的前一天，與目前的情況極為相似；有1次地價(jià)出現(xiàn)在地量當(dāng)天。如果排除2010年6月的極值，那么平均再下跌的天數(shù)為2天。鑒于趨勢(shì)和偶然性，我們計(jì)算了地量出現(xiàn)之后繼續(xù)下跌的幅度平均為1.61%，極值仍然出現(xiàn)在2010年6月，繼續(xù)下跌2.32%；若除去這個(gè)極值，則繼續(xù)下跌幅度平均為0.65%。

最大反彈幅度為15.5%，平均反彈周期為53天

最大反彈幅度指的是從出現(xiàn)地價(jià)當(dāng)天收盤(pán)價(jià)到近期最高收盤(pán)價(jià)的漲幅，平均反彈周期指的是地量到近期最高價(jià)的時(shí)間間隔。如果從地量附近的最低收盤(pán)價(jià)就算，則最大漲幅平均為17.4%。反彈的極大值出現(xiàn)在2009年3月，最大漲幅為60.28%，極小值出現(xiàn)在2010年6月，反彈幅度為0.48%，但若將6月兩次觀測(cè)值合并計(jì)算，則幅度在7.44%，如此計(jì)算的該次反彈時(shí)間為3個(gè)月。

8月1日起多次出現(xiàn)地量行情，形似2010年6月

自8月1日上證成交金額降低到660億起，上證指數(shù)整個(gè)8月份持續(xù)在2550點(diǎn)—2700點(diǎn)之間窄幅振蕩，5次觸及地量線，整個(gè)走勢(shì)與2010年6月的極端情況非常相似。但盡管如此，2010年6月地量振蕩下行200個(gè)點(diǎn)后，迎來(lái)7月至2011年1月的中期反彈。而從歷史成交量的平均數(shù)據(jù)來(lái)分析，繼續(xù)下跌的空間為1.6%，反彈空間為15.5%，經(jīng)驗(yàn)概率在89%以上。因此，操作上我們建議期指空頭可暫時(shí)離場(chǎng)觀望。