樓市“金九銀十”銷售旺季，在房地產(chǎn)調(diào)控政策日益深化的大背景下，正逐漸淡出人們的視野。近期，新一輪針對(duì)二三線城市的房產(chǎn)限購政策又將出臺(tái)，但我們認(rèn)為，本輪樓市調(diào)控恐難再度引發(fā)期現(xiàn)股指的深度調(diào)整。

房市“擠出”資金有望流入資本市場(chǎng)

自2010年4月我國(guó)政府實(shí)行地產(chǎn)調(diào)控政策以來，一線城市樓市逐漸呈現(xiàn)出“有價(jià)無市”的狀態(tài)，而前期漲幅相對(duì)較小的二三線城市房?jī)r(jià)卻出現(xiàn)了新一輪漲勢(shì)。為遏制這種趨勢(shì)，近期二三線城市限購范圍逐步擴(kuò)大，這也在更大程度上限制了投資資金的涌入，并將進(jìn)一步扭轉(zhuǎn)人們對(duì)房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲的預(yù)期。目前，北京等一線城市部分新盤及二手房?jī)r(jià)格已出現(xiàn)近10%的松動(dòng)。未來一旦房?jī)r(jià)下跌趨勢(shì)確立，房產(chǎn)投資者勢(shì)必拋出手中房產(chǎn)，而隨著資金被“擠出”樓市，資本市場(chǎng)作為另一個(gè)投資渠道將會(huì)受益。

資金鏈緊繃促房地產(chǎn)行業(yè)“洗牌”

此前，房地產(chǎn)企業(yè)抱著“東方不亮西方亮”的想法，欲借助二三線城市良好的房產(chǎn)銷售加快資金回籠，以緩解現(xiàn)金流壓力，但隨著近期二三線城市限購的深入，房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈將更加緊張。2011年上市公司中報(bào)顯示，與去年同期相比，上市房產(chǎn)企業(yè)每股企業(yè)自由現(xiàn)金流量超半數(shù)出現(xiàn)惡化。如今已有上市房產(chǎn)企業(yè)采取主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和兼并重組等方式尋求出路，房地產(chǎn)行業(yè)的“洗牌”正在悄然進(jìn)行。

金融業(yè)尚未受影響

在行業(yè)調(diào)控的大背景下，傳統(tǒng)的房地產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)投資的作用日趨弱化，但是保障房的開工建設(shè)在一定程度上緩解了這一負(fù)面影響。另外，截至8月30日，滬深300指數(shù)中地產(chǎn)股權(quán)重僅占5.18%，其漲跌對(duì)指數(shù)的貢獻(xiàn)度較低，對(duì)期指的影響也相對(duì)有限。而且自本周初擬擴(kuò)大限購范圍的消息公布以來，地產(chǎn)指數(shù)已連續(xù)調(diào)整了3個(gè)交易日，降幅近3%，短期繼續(xù)下行的空間已相對(duì)有限。

然而需要注意的是“金融地產(chǎn)不分家”，如果房?jī)r(jià)下跌導(dǎo)致地產(chǎn)開發(fā)貸款和住房按揭貸款質(zhì)量出現(xiàn)問題，將會(huì)直接危及銀行，進(jìn)而影響指數(shù)的重心。但從銀行的房?jī)r(jià)下跌壓力測(cè)試結(jié)果以及其靚麗的半年報(bào)業(yè)績(jī)來看，目前銀行股還是具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的。因此，綜合來看，市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)已釋放了大部分，新一輪限購政策再次引發(fā)期現(xiàn)股指深幅調(diào)整的可能性較小。