自從國際油價在三周前重挫到76美元之后，到目前為止反彈幅度已經超過了10美元，重新回到85美元上方的原油價格似乎展現(xiàn)出要擺脫當前區(qū)間壓制的形態(tài)。原油價格真的轉強了嗎？筆者并不認同。今年的油價更多地受到了場外因素的影響，即中東與北非局勢不穩(wěn)定以及全球消費能力變化主導了油價的漲漲落落。

一方面，隨著卡扎菲政權的倒臺，利比亞戰(zhàn)局進入收尾階段，我們相信接管油田的反對派愿意盡可能早地恢復原油出口，利比亞國內最大的煉油廠拉努夫角煉油廠總經理接受路透社記者采訪時說，盡管反政府武裝和政府軍之間展開了激烈的戰(zhàn)斗，然而，拉努夫角煉油廠依然保持完好無損。拉努夫煉油廠的工作人員正準備重新啟動這個煉油廠的生產。但在新的穩(wěn)定政權正式形成之前，利比亞的石油供應仍是個潛藏的雷區(qū)，難以判斷。

另一方面，全球經濟復蘇之路困難重重，并拖累新興市場的原油消費需求。IMF將2011年全球國內生產總值(GDP)增速預估從6月時預測的4.3%下調至4.2%，將2012年全球GDP增速預估從此前的4.5%下調至4.3%。摩根大通預計美國2011年第四季度國內生產總值(GDP)年化增速將為1.0%，遠低于之前預期的增長2.5%。在全球關注的央行年會上，美聯(lián)儲主席伯南克盡管沒有釋放出QE3推出的明確信號，但對經濟復蘇差于預期予以確認，就業(yè)情況不容樂觀。在美聯(lián)儲(FED)周二公布的8月會議記錄中，F(xiàn)ED官員們認識到就業(yè)、家庭支出、樓市以及市場信心的疲軟，多數官員同意采取措施應對惡化的經濟前景。

綜合來看，原油價格回到90美元下方之后，對多空雙方的壓力都迅速減輕，脆弱的消費市場信心重建需要更長時間以及更加有力的數據。最新公布的美國7月消費者支出數據意外強勁令WTI油價反彈到88美元一線，但不足以改變經濟疲弱帶來的拖累。短期來看，原油價格大幅走強難度較大，但QE3的相關消息會對商品市場整體方向帶來變數，投資者仍需要防范貨幣泛濫推動的通脹與大宗商品價格泡沫化行情。

回到燃料油市場上，如上所述，國際油價近期保持在區(qū)間內運行，壓縮了新加坡燃料報價的振幅，現(xiàn)貨市場上，黃埔與上海市場價格已經在4850—4960區(qū)間內盤整了近兩個月。作為目前燃料油消費的主要力量，國際航運市場復蘇緩慢是下游油品價格表現(xiàn)平緩的主因。在經歷了7月份的低迷之后，BDI指數重新踏上反彈之路，有望支撐疲弱不堪的燃料油價格。

供需方面，國家統(tǒng)計局數據顯示，2011年1—7月中國燃料油表觀消費總量為2028萬噸，同比上漲11.1％，1—7月產量為1085萬噸，同比增加8.5%；進口量為1635萬噸，同比增加16%；出口量為693萬噸，同比增加18.2%。國內燃料油消費市場總體上表現(xiàn)平穩(wěn)。

總之，現(xiàn)貨市場的支撐作用與原油行情的不確定性決定了滬燃料油近期難以出現(xiàn)方向性行情，在當前的狹窄區(qū)間內繼續(xù)振蕩是大概率事件，短線交易關注主力合約在4850一線的試探力度，操作方向以逢低做多為主。