伯南克講話美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)嚴(yán)峻，將保持基準(zhǔn)利率至2013年，同時(shí)德國(guó)財(cái)長(zhǎng)認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)或?qū)⒚媾R7年弱增長(zhǎng)，各種信息顯示世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)是個(gè)“老大難”問題，對(duì)商品市場(chǎng)整體而言尤其是基本金屬面臨著一定利空。而黃金在目前滯漲的風(fēng)險(xiǎn)下，避險(xiǎn)推動(dòng)仍將持續(xù)，短期可能面臨一定的調(diào)整。

黃金牛市將持續(xù)，滯漲擔(dān)憂是關(guān)鍵

近期美國(guó)的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，核心CPI走高至1.8，逼近2%警戒線。同時(shí)，美國(guó)的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)：房屋銷售、新屋開工、營(yíng)建支出哀鴻遍野，影響較大的是美國(guó)費(fèi)城的制造業(yè)指數(shù)大幅下降，導(dǎo)致市場(chǎng)加大了經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，歐美股市再度下挫，基本金屬前途堪憂，黃金則特立獨(dú)行。此外，歐元區(qū)二季度GDP增長(zhǎng)率年率1.7%，一季度2.5%，二季度經(jīng)濟(jì)增速大幅下降。出于對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，中國(guó)在未來的一個(gè)月時(shí)間將繼續(xù)處于政策的真空期，對(duì)商品的壓力會(huì)減小。

雖然說經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，但是美國(guó)推出QE3面臨很大壓力。隨著近期通脹數(shù)據(jù)的進(jìn)一步高升，以及前兩次量化寬松對(duì)經(jīng)濟(jì)的有限影響，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)是否三次寬松產(chǎn)生了很大分歧，這又無形中增加了市場(chǎng)的不確定性。

總體來說，不管是否推出QE3，黃金都有上漲的動(dòng)力。推出QE3黃金會(huì)漲這是共識(shí)，如果未來美國(guó)沒能推出QE3，那么經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)壞預(yù)期可能會(huì)被市場(chǎng)放大，在通脹的背景下，經(jīng)濟(jì)走壞商品面臨較大利空，無疑黃金將再次獲得上漲的契機(jī)，直到通脹消失經(jīng)濟(jì)陷入衰退，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)才是決定黃金后市的重要因素。

歐洲銀行危機(jī)露出苗頭

歐洲銀行鬧錢荒，大幅裁員。歐洲債務(wù)危機(jī)正令金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，在一定程度上已經(jīng)大幅減少了銀行在固定收益交易、股票和債券承銷以及并購(gòu)交易方面的收入，而歐洲金融機(jī)構(gòu)債券信用違約掉期（CDS）費(fèi)率的屢創(chuàng)新高，也不斷增加著歐洲銀行的融資成本。隨著歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，美國(guó)大量貨幣市場(chǎng)基金開始陸續(xù)自歐洲市場(chǎng)撤出，而這一直是歐洲銀行的一個(gè)重要融資渠道。如果歐洲再爆發(fā)銀行危機(jī)，相信黃金上漲的節(jié)奏會(huì)更快。

中印將迎來黃金消費(fèi)高峰

二季度中國(guó)和印度兩國(guó)金條和金幣需求占全球總需求的52%，金飾需求占全球總需求的55%。與7%的全球消費(fèi)需求總量的增長(zhǎng)率相比，印度同比增長(zhǎng)38%，中國(guó)同比增長(zhǎng)25%。

四季度到來，中國(guó)及印度兩個(gè)黃金消費(fèi)大國(guó)將迎來黃金消費(fèi)的高峰期，比如印度的兄妹節(jié)、甘尼許節(jié)、排燈節(jié)、十勝節(jié)，中國(guó)的中秋節(jié)、元宵節(jié)、春節(jié)等。2010年10月份印度消費(fèi)黃金56噸，今年將只多不少。

WGC指出，二季度央行為連續(xù)第二個(gè)季度成為凈買家，總計(jì)增持69.4噸黃金。因央行從凈賣家轉(zhuǎn)變成凈買家，二季度黃金供應(yīng)減少4%，至1058.7噸。其中，二季度礦產(chǎn)產(chǎn)出增加7%，碎金供應(yīng)下降3%。

總之，歐洲危機(jī)此起彼伏，在通脹的背景下，連續(xù)三四個(gè)月的數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示了全球經(jīng)濟(jì)下行的可能性非常大，不管美國(guó)是否進(jìn)行三次寬松，黃金仍舊可以獨(dú)樹一幟，直到通脹消除，經(jīng)濟(jì)陷入衰退或者蕭條。短期的調(diào)整將持續(xù)，重點(diǎn)關(guān)注后期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)不好，調(diào)整或?qū)⒔Y(jié)束。