近期，國內(nèi)商品市場(chǎng)可謂困難重重。一方面，歐美債務(wù)危機(jī)不斷升級(jí)，避險(xiǎn)資金紛紛出逃，轉(zhuǎn)向黃金等相對(duì)穩(wěn)定的投資品種，國際原油價(jià)格急劇下挫領(lǐng)跌商品市場(chǎng)。另一方面，由于熱錢的大量涌入，國內(nèi)輸入型通脹壓力居高不下，CPI指數(shù)不斷高企，下半年依舊維持緊縮預(yù)期。

內(nèi)憂外患未消除，國內(nèi)商品市場(chǎng)一時(shí)難見方向，主力品種多以急跌修復(fù)或振蕩調(diào)整行情為主，PVC亦難逃厄運(yùn)，從月初8400點(diǎn)高位暴跌后低位整理至今。縱觀目前PVC市場(chǎng)現(xiàn)狀，上游供給過剩與下游需求疲軟這對(duì)舊難題依舊制約著PVC行業(yè)的發(fā)展。盡管近期原料電石價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺，使電石法PVC抗跌性較強(qiáng)，但國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)增速緩慢已成不爭(zhēng)的事實(shí)，PVC需求依舊唱空。在即將到來的“金九銀十”這一傳統(tǒng)旺季，PVC或?qū)⒃俅螖[出旺季不旺的疲軟姿態(tài)。筆者認(rèn)為，近期PVC仍將維持目前的低位盤整格局，難有大幅突破。

宏觀經(jīng)濟(jì)不給力，商品市場(chǎng)難抬頭

在希臘問題明朗后，當(dāng)人們以為歐債危機(jī)暫時(shí)緩解，世界經(jīng)濟(jì)將再度向上攀升時(shí)，近期美國債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)再次給投資者一記悶棍。QE2結(jié)束后，美國債務(wù)危機(jī)浮現(xiàn)于市場(chǎng)面前，雖然美國政府通過提高債務(wù)上限暫緩了危機(jī)，但仍無法緩解投資者對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮。而本月5號(hào)，標(biāo)普調(diào)降美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)則直接引發(fā)了市場(chǎng)資金的大規(guī)模出逃。加之近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，失業(yè)率維持高位，而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于QE3的態(tài)度依舊處于不確定狀態(tài)。受此影響，美原油主力合約價(jià)從7月底的100美元/桶連續(xù)下跌至近10個(gè)月新低，盡管在80美元/桶附近得到支撐，但宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)尚未明朗，時(shí)值美國夏季用油高峰即將結(jié)束，美原油后市或?qū)⒃?0—90美元/桶間振蕩調(diào)整。從去年開始的歐洲債務(wù)危機(jī)，到近期發(fā)生在世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊美國身上的種種問題表明，目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)尚未完全走出金融危機(jī)的陰霾，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路仍然漫長(zhǎng)。在此宏觀環(huán)境下，大宗商品市場(chǎng)短期內(nèi)或難有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，PVC等國內(nèi)期貨品種仍將以盤整行情為主。

樓市腳步放緩，PVC需求難濟(jì)

再觀國內(nèi)PVC市場(chǎng)，筆者認(rèn)為在多重利空困擾下，下半年P(guān)VC走勢(shì)依舊不容樂觀。首先，國內(nèi)電石法PVC產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，且將長(zhǎng)期制約PVC價(jià)格的上漲。目前我國PVC產(chǎn)能已逾2000萬噸，而西部多煤地區(qū)企業(yè)仍在不斷擴(kuò)大產(chǎn)能，加上低電價(jià)等成本優(yōu)勢(shì)，勢(shì)必將積極投產(chǎn)搶奪市場(chǎng)，未來PVC供給過剩形勢(shì)嚴(yán)峻。其次，目前PVC下游需求毫無亮點(diǎn)，高通脹下緊縮預(yù)期依舊，保障房建設(shè)刺激不足，房?jī)r(jià)維持高位則勢(shì)必將引發(fā)新一輪的政策調(diào)控。從國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)來看，7月份70個(gè)大中城市環(huán)比上升39個(gè)，同比漲幅4.5%，較上月4.4%略有上升，僅三亞出現(xiàn)下降，跌幅為1.1%。因此，伴隨著調(diào)控力度的加大，下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)仍將保持低迷狀態(tài)，PVC“金九銀十”行情恐難以實(shí)現(xiàn)。筆者認(rèn)為國內(nèi)PVC市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期的調(diào)整階段，突破仍需等待。

PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)頹勢(shì)不改

受期貨大跌等因素影響，近期PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)維持陰跌之勢(shì)。華東市場(chǎng)主流電石料報(bào)7680元/噸，較月初報(bào)價(jià)下跌近200元/噸；華南市場(chǎng)主流電石料報(bào)7750元/噸，較月初報(bào)價(jià)下跌130元/噸。商家讓利情況較普遍，但市場(chǎng)成交維持清淡。此外，由于今年以來PVC表現(xiàn)一直不佳，廠家與貿(mào)易商庫存壓力較大，市場(chǎng)多見低價(jià)成交。同時(shí)，商家為回籠資金，增大現(xiàn)匯與承兌價(jià)差，華東地區(qū)等主力市場(chǎng)低端報(bào)價(jià)明顯增多，PVC振蕩區(qū)間被迫向下延伸。相比之下，近期國內(nèi)電石報(bào)價(jià)較堅(jiān)挺，寧夏、內(nèi)蒙等電石主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)依舊保持3900元/噸以上，部分地區(qū)提漲氣氛較高。在高成本與低需求的雙重壓力下，短期內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)頹勢(shì)難改。

期貨方面，目前連V1201合約運(yùn)行平穩(wěn)，從圖形上看近幾個(gè)交易日連續(xù)收出十字星，且成交與持倉均維持地量水平，表明市場(chǎng)對(duì)目前PVC的走勢(shì)預(yù)期普遍悲觀。而從中長(zhǎng)期來看，V1201依舊處于急跌后的修復(fù)階段，上方窗口尚待回補(bǔ)，因此仍有向上空間。但由于缺乏基本面的支撐，近期PVC運(yùn)行或?qū)⒏嗟母S整體市場(chǎng)而動(dòng)，等待外圍環(huán)境及政策面的明朗。當(dāng)前V1201合約在7600點(diǎn)一線支撐作用明顯，短線投資者可逢急跌適當(dāng)做多，但切勿盲目追多。