在塑料（LLDPE）期貨傳統(tǒng)農(nóng)膜消費(fèi)淡季即將到來(lái)之際，我們認(rèn)為后期塑料期貨走勢(shì)如何，最終還得看上下游基本面的情況。

8月份歐美公布各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)均不如人意，市場(chǎng)對(duì)于下半年度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)憂(yōu)心忡忡。國(guó)際原油本月一路下滑，跌破前期震蕩區(qū)間下沿。截至29日20時(shí)，紐約原油10月合約報(bào)86.7元/桶，漲1.32美元/桶。

下半年度原油走勢(shì)如何，最終還得看美債和歐債的解決情況。另外，目前是美國(guó)石油消費(fèi)旺季，又是颶風(fēng)多發(fā)季節(jié)，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)供需起短暫利好支撐。近期國(guó)際油價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)在85美元附近震蕩筑底。

下游烯烴市場(chǎng)方面，國(guó)際油價(jià)從100美元高位回落，對(duì)下游產(chǎn)品的成本支撐作用減弱，亞洲乙烯價(jià)格小幅回落。前期炒作臺(tái)塑石化及新加坡殼牌裝置檢修已有一段時(shí)間，對(duì)市場(chǎng)利好刺激不再。而且，來(lái)自中東的貨源供應(yīng)充足，也對(duì)乙烯價(jià)格形成壓制。目前東北亞乙烯價(jià)格相對(duì)比較穩(wěn)定。

隨著塑料期價(jià)的恐慌性暴跌，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格也是一片混亂，最低曾有跌破萬(wàn)元的報(bào)價(jià)出現(xiàn)。隨著期貨市場(chǎng)止跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也小幅回升趨于穩(wěn)定。8月29日大連塑料1201期價(jià)也高開(kāi)并站在10900元一線上，市場(chǎng)心態(tài)有所緩和，但成交依然清淡。

7月國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量約86.88萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.68%，其中LLDPE產(chǎn)量30.87萬(wàn)噸，大致與去年持平。隨著七八月份國(guó)內(nèi)石化廠檢修結(jié)束，預(yù)計(jì)后市國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量會(huì)穩(wěn)定在80萬(wàn)~90萬(wàn)噸水平。同時(shí)，國(guó)內(nèi)農(nóng)用薄膜產(chǎn)量12.10萬(wàn)噸，比上月小幅下滑，但同比去年增長(zhǎng)7%，農(nóng)膜產(chǎn)量依然穩(wěn)定。經(jīng)過(guò)半年艱難的去庫(kù)存化過(guò)程，6月國(guó)內(nèi)農(nóng)膜庫(kù)存比年初減少18.4%，接近2006年歷史低點(diǎn)。去庫(kù)存化階段基本結(jié)束，市場(chǎng)靜待9月份下游需求到來(lái)。

7月國(guó)內(nèi)塑料薄膜產(chǎn)量為70.60萬(wàn)噸，同比去年上漲9%。塑料薄膜需求也是不咸不淡。國(guó)內(nèi)塑料制品出口量71.2萬(wàn)噸，大致與去年持平。歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，預(yù)計(jì)下半年度塑料制品出口還是穩(wěn)定在60萬(wàn)~70萬(wàn)噸之間。

總體來(lái)看，目前LLDPE下游需求呈現(xiàn)旺季不旺的局面，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格提升作用不明顯。最大利好是社會(huì)庫(kù)存終于消化完畢，塑料期現(xiàn)價(jià)也在此過(guò)程中盤(pán)整筑底，下跌空間不大。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銷(xiāo)售不暢，生產(chǎn)商們繼續(xù)將現(xiàn)貨注冊(cè)倉(cāng)單拋向期貨市場(chǎng)。截至8月29日大商所LLDPE注冊(cè)倉(cāng)單為50780張，對(duì)期貨價(jià)格形成巨大賣(mài)壓。8月即將過(guò)去，隨著下游廠家開(kāi)始備貨，我們相信中長(zhǎng)期LLDPE價(jià)格會(huì)逐步走強(qiáng)。

我們推薦投資者可以關(guān)注下買(mǎi)LLDPE賣(mài)PVC的對(duì)沖投資機(jī)會(huì)。下半年度是PVC的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，且當(dāng)前來(lái)看政府對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的壓制政策仍將延續(xù)，PVC有望延續(xù)弱勢(shì)行情。