上周市場延續(xù)之前兩周的動(dòng)蕩，黃金在連續(xù)六周收陽后下跌，全周波幅達(dá)到了驚人的208美元，在上周三創(chuàng)出了三年來最大單日跌幅。而近期的幾起幾落也都圍繞著上周五晚伯南克在杰克遜城全球央行官員會議上的講話。伯南克在去年的全球央行年會上暗示將實(shí)行第二輪量化寬松政策(QE2)。投資者此前廣泛揣測伯南克是否會在QE2基礎(chǔ)上提出QE3，然而在市場萬眾矚目之下，伯南克耍了個(gè)空城計(jì)，并未就QE3作出任何明確表態(tài)，雖然未推QE3符合預(yù)期，但多少令滿懷期待的市場有些失望。

美聯(lián)儲的舉動(dòng)，其實(shí)也反映了目前政策面陷入兩難境地。一方面，美國制造業(yè)急劇下滑，房地產(chǎn)市場持續(xù)不振，就業(yè)數(shù)據(jù)依然低迷。而放眼全球，歐洲還在為債務(wù)問題焦頭爛額，新興經(jīng)濟(jì)體盡管保持增長，但已出現(xiàn)增長乏力跡象，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩已成定局。而市場也隱隱有反逼美聯(lián)儲出招態(tài)勢，情緒動(dòng)蕩、反映敏感。但是另一方面，7月美國CPI同比增長3.6%，核心CPI同比增長1.8%，已接近2%的控制線；QE3的推出勢必會加強(qiáng)通脹的壓力。

同時(shí)，從前兩次量化寬松的結(jié)果看來，也并未起到作用。在這樣錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)背景下，美聯(lián)儲內(nèi)部分歧越來越大，伯南克采取緩兵之計(jì)也實(shí)屬無奈。

這樣的情況對于黃金的影響則更加微妙。進(jìn)入八月以來，在歐債危機(jī)蔓延、美國經(jīng)濟(jì)疲軟以及QE3預(yù)期增強(qiáng)的三重影響下，COMEX美黃金接連突破千六、千七、千八，并一度到達(dá)千九上方。而在市場發(fā)現(xiàn)聯(lián)儲立即推出QE3可能性下降之后，金價(jià)掉頭直下。這一方面是技術(shù)上存在的調(diào)整需要，也是對前期市場過于偏激的情緒的修正。而從中期看來，前期推升金價(jià)的幾大要素依然存在。

第一，美數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步淪陷。在短暫喘息之后，本周將迎來眾多重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，其中就包括周五晚公布的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。就業(yè)依然是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的一塊短板。首度申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)環(huán)比增幅高于預(yù)期，重新突破40萬關(guān)口，連續(xù)數(shù)周呈現(xiàn)上升。禍不單行，8月8日，美國最大運(yùn)營商之一Verizon旗下的4.5萬名工人展開罷工，這是美國2007年以來的最大規(guī)模罷工。

第二，量化寬松預(yù)期仍存。伯南克雖未提出QE3，但亦指出聯(lián)邦公開市場委員會將在9月份的會議上繼續(xù)考慮關(guān)于寬松貨幣政策的相關(guān)議題，等于給QE3保留了一扇大門。在伯南克講話之后，美國十年期國債收益率雖然有所回升，但仍處于較低水準(zhǔn)，顯示市場預(yù)期并未因此而受到打擊。而在9月20日會議召開之前，任何重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回撤也許都會給予QE3預(yù)期一支強(qiáng)心針。這對金價(jià)也將是持續(xù)推漲的因素之一。

第三，歐洲銀行問題重重。歐洲債務(wù)危機(jī)引起的副作用已經(jīng)傳導(dǎo)至歐洲銀行業(yè)，近期歐洲銀行業(yè)問題取代主權(quán)債務(wù)問題成為關(guān)注焦點(diǎn)，歐洲銀行股遭遇大舉拋售，領(lǐng)跌全球股市。而數(shù)據(jù)表明，歐洲銀行同業(yè)拆息持續(xù)攀升，美國市場基金近月已從歐元區(qū)撤退，導(dǎo)致歐洲銀行美元融資出現(xiàn)困難。對此，IMF總裁稱歐洲銀行可能需要資本注入，以防止債券債務(wù)危機(jī)擴(kuò)散。

綜上，周五晚美聯(lián)儲唱了一出空城計(jì)，但是數(shù)據(jù)顯示市場并未因此而降低預(yù)期。黃金受到美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟和歐洲銀行業(yè)危機(jī)的影響，中線漲勢沒有發(fā)生變化。在對前期加速上行進(jìn)行修正后，黃金價(jià)格并未就此落空。