8月初，標普調(diào)降美國主權信用評級后，對全球經(jīng)濟將二次探底的恐慌便在金融市場蔓延開來。WTI原油自100美元上方重挫至76美元一線方止跌企穩(wěn)，連塑也出現(xiàn)高臺跳水行情，短短四個交易日，1201合約便從12000上方狂瀉至10450一線，每噸下跌1550元，跌幅高達12.92%。近期在抄底盤的介入下，期價止跌反彈，但盤中成交銳減，持倉萎縮，顯示投資者對后市的分岐仍較大。筆者認為，眼下雖然生產(chǎn)商利潤微薄，后市也進入裝置集中檢修期，且華北農(nóng)膜旺季在即，但經(jīng)濟大環(huán)境動蕩，塑料現(xiàn)貨供過于求，交易所倉單量創(chuàng)新高，這將極大地壓縮LLDPE的反彈空間，后市若未出臺重大的利好消息，預計連塑仍將維持弱勢整理格局。

一、經(jīng)濟環(huán)境動蕩，原油走勢疲軟

自美國主權信用評級被下調(diào)后，恐慌情緒即在市場上蔓延。投資者紛紛擔心，美國降級事件會不會在素有富國俱樂部之稱的七國集團引起多米諾骨牌效應。果不其然，8月25日，穆迪宣布將七國集團第二大經(jīng)濟體——日本國債的評級下調(diào)一檔，對亞太金融市場形成較大的打壓。不少專家認為：降級風暴未必就此結(jié)束。由于經(jīng)濟復蘇出奇緩慢，標普早于5月底就已將意大利的長期主權評級前景降低至負面，而法國的經(jīng)濟基本陷于停頓，國債規(guī)模占經(jīng)濟產(chǎn)值的81.7%，英國的經(jīng)濟增長也明顯放緩，債務負擔則上升到78.7%的高位。如果這些發(fā)達國家的經(jīng)濟繼續(xù)停滯不前，甚至出現(xiàn)負增長的話，那么降級風暴繼續(xù)蔓延的可能性將大增，進而對全球經(jīng)濟造成傷害。

出于對全球經(jīng)濟二次探底的擔憂，國際原油大幅回落。十個交易日內(nèi)，WTI原油10月合約大跌24.60%。從CFTC持倉走勢圖中可以看出，自4月份以來，CFTC的持倉總數(shù)一直在14.5億—16.5億桶之間波動，但凈多持倉去從2.58億桶的高位快速減少至1.36億桶，降幅高達47%。CFTC原油凈多持倉持續(xù)回落，顯示基金對原油后市不很樂觀，這將對原油形成一定的壓制，預計后市原油將維持區(qū)間振蕩格局，波動范圍大約在80—90美元之間。

二、下游需求不振，倉單量創(chuàng)新高

受銀根緊縮政策的影響，眼下中小企業(yè)貸款難度極大，資金捉襟見肘。有調(diào)研報告顯示：90%以上的受訪中小企業(yè)表示，無法從銀行獲得貸款，被迫通過擔保公司或民間借貸融資，要承擔比銀行利息高5至10倍的貸款。再加上通脹帶來生產(chǎn)成本及人力成本上升，中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境持續(xù)惡化。近期廣東佛山就出現(xiàn)了當?shù)刈畲笏苣z廠欠債近億老板出走一事。我國塑料制品企業(yè)規(guī)模小而散，更難以經(jīng)受這種考驗。目前LLDPE現(xiàn)貨嚴重供過于求。進入9月份之后，雖然國內(nèi)有不少裝置有停產(chǎn)檢修計劃，據(jù)了解，9月份后國內(nèi)陸續(xù)有197萬噸低壓與線性生產(chǎn)裝置停車檢修，這將稍稍緩解塑料現(xiàn)貨供應過剩的局面，但由于中東和歐洲方面的現(xiàn)貨供應充足，預計將抵消國內(nèi)供應減少的影響，后市市場仍將維持一個供應寬松的格局。從大商所倉單庫存也可以看出，截至8月26日，大商所塑料倉單已達50182張，刷新歷史新高?，F(xiàn)貨供過于求，倉單量創(chuàng)新高，在一定程度上也限制了LLDPE的上行空間。

總之，預計連塑反彈空間不大，后市仍將延續(xù)弱勢振蕩格局。波動范圍在11200—10500之間，投資者可在此區(qū)間內(nèi)高拋低吸，滾動操作。