隨著國家第八次儲備糖拋儲政策的實施，鄭糖期貨近日高位承壓回落。國內(nèi)食糖進口量增加緩解了國內(nèi)市場需求壓力，國際市場印度食糖產(chǎn)量增加以及政府允許再度出口50萬噸食糖，也在一定程度上增加了短期市場供應量。筆者認為，在國家政策、國際市場食糖供應量增加的情況下，后市糖價或迎來深幅調(diào)整。

8月22日，國家儲備糖年內(nèi)第八次、月內(nèi)連續(xù)第二次拋儲正式實施，本次拋儲20萬噸全部成交，成交均價7645元/噸，較上次拋儲成交均價下降85元/噸。拋儲成交均價的下降為當前市場過高糖價降溫，反映了國家穩(wěn)定糖價的決心。此前，國家商務部官員曾多次表示，國家有足夠糖庫存用于調(diào)控國內(nèi)糖價。本年度拋儲頻率較高，市場對后市繼續(xù)拋儲的預期增加，若后市國家繼續(xù)拋儲，將增大市場食糖供應量，糖價承壓走低概率較大。

海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國7月糖進口量為26萬噸，高于6月份的11萬噸，前7個月中國進口了78萬噸糖，較去年同期增加9%。食糖進口量增加是導致近期糖價下行的主要原因。隨著夏季消費高峰的結(jié)束，食糖需求量將有所下降，市場供應壓力將逐漸增大。

從國內(nèi)食糖生長周期來看，2011/2012年度將迎來3年生長周期的首個增產(chǎn)年度.雖然前期廣西遭受干旱災害，但近期的降雨將緩解旱情，甘蔗將加速生長。若后市不出現(xiàn)大的自然災害，食糖增產(chǎn)預期將大大增加，本年度國內(nèi)食糖產(chǎn)量有望達到1150萬噸，較上一年度增加100萬噸，國內(nèi)糖價料受此影響將繼續(xù)走低。

印度業(yè)內(nèi)人士表示，得益于甘蔗種植面積的擴大，印度第三大產(chǎn)糖邦——卡內(nèi)塔克邦下一榨季糖產(chǎn)量預計增加約3%至380萬噸，今年產(chǎn)量預計為370萬噸。與此同時，由于印度糖產(chǎn)量預期將超過當?shù)氐男枨?，印度政府允許在截止9月的本市場年度中再出口50萬噸，本年度印度食糖產(chǎn)量預期為2420萬噸，遠遠高于去年的1890萬噸。印度食糖產(chǎn)量及出口預期增加，也增加了國際糖價走高的壓力。另外，雖然巴西由于不利的天氣因素影響，其食糖減產(chǎn)預期增強，但北半球食糖產(chǎn)量增加或促使全球市場食糖供應過剩450萬噸，國際糖價高位回落概率較大。

綜上所述，筆者認為，目前國內(nèi)市場處于消費旺季，食糖需求量有所增加，但國儲糖足以調(diào)控國內(nèi)市場，食糖進口量的增加將緩解食糖供應壓力。另外，從本次拋儲看，糖價已出現(xiàn)松動跡象，后市若拋儲下種繼續(xù)實施，糖價承壓繼續(xù)走低概率較大。因此，筆者認為，后市糖價或迎來深幅調(diào)整。