期貨中國網(wǎng)levitate-skate.com報道

鄭糖主力合約1201從5月下旬的低點6120至8月上旬的高點7537，短短兩個多月的時間，上漲幅度近23%，并不斷刷新歷史新高。今日（8月26日）鄭糖主力合約1201盤中震蕩，開于7180，最高7220，最低7156，收于7200，較上個交易日上漲11點（+0.15%）。對于這樣的行情，期貨中國網(wǎng)連線了永安期貨分析師周源，為投資者分析行情走勢。

期貨中國1：鄭糖主力合約1201從8月中旬到昨天（8月25日）呈現(xiàn)震蕩下跌行情，今日（8月26日）又出現(xiàn)反彈行情，請問形成這波行情的原因是什么？

周源：中秋十一雙節(jié)備貨接近尾聲、8月份國家連續(xù)2次的密集拋儲政策出臺、傳聞9月份將再次拋儲、鄭商所注冊倉單大幅度增加同時9、10月份將有大量原糖集中到港的消息是造成8月中旬鄭糖自再次沖頂后持續(xù)疲軟走弱的核心原因。

7月底至8月中旬期間在受美債危機和國家8月5日拋儲的利空因素影響下，鄭糖主力1201合約已經(jīng)走出了一小波下跌行情，但在8月5日拋儲價格創(chuàng)出新高同時美債危機解除，大宗商品紛紛進(jìn)行報復(fù)性技術(shù)反彈的背景下，多頭又順勢走出三連陽大幅度反彈，但此次反彈并非是國內(nèi)食糖市場基本面仍然強勢的原因，而是金融屬性促使的短期強勢行為，因此不能夠為續(xù)，在小幅創(chuàng)出新高后就隨即消逝了，從8月中旬至今的下跌行情更能夠反映目前國內(nèi)食糖的商品屬性。

期貨中國2：對于鄭糖下周的行情您是怎樣看待的？對投資者您有何建議？

周源：鄭糖主力1201合約今日止跌，橫盤震蕩，但整體技術(shù)形態(tài)偏空，K線均線系統(tǒng)上行力度明顯退燒。外盤受中國需求增長的刺激走強，但國內(nèi)會因進(jìn)口增大而面臨供應(yīng)壓力。近期商務(wù)部會議中也明確指出今后中國會根據(jù)國內(nèi)市場食糖的需求情況來決定進(jìn)口量的多寡。由于國內(nèi)連續(xù)三年減產(chǎn)，同時國家從上個榨季開始就連年拋儲，國儲庫存薄弱，因此從本榨季開始，國家開始增加進(jìn)口糖的數(shù)量。雖然截至7月，本年度食糖進(jìn)口量僅較去年同期增加8%，但有消息稱，中糧7月份從巴西進(jìn)口了約64.50萬噸食糖，按照船期計算，9、10兩月將是集中到港的時期，因此估計、11及12月份國家依然具有較強繼續(xù)拋儲調(diào)節(jié)市場的能力。雖然目前離進(jìn)口原糖大量到港還有時日，但期貨的預(yù)期性質(zhì)使盤面出現(xiàn)了偏弱的表現(xiàn)，繼續(xù)創(chuàng)新高的概率大為降低，同時8月22日的拋儲均價也較前期出現(xiàn)回落，也初顯示出了糖價漲勢要退燒的預(yù)兆。

從技術(shù)上看，鄭糖主力1201合約K線圖疑似“M”頭，從短期看預(yù)計有在頸線位止跌跡象，預(yù)計下周可能會出現(xiàn)技術(shù)性反彈，建議前期高位被套多頭借此機會出逃，短線空頭止盈，高位再次沽空。從中線來看，雖然近期國內(nèi)糖市消息面偏空，但食糖市場基本面尚未發(fā)生根本性的變化，國家密集拋儲和增加進(jìn)口糖數(shù)量主要目的在于降低糖價上漲的速度而非打壓價格，因此估計未來盤面更多的表現(xiàn)為震蕩的格局，即使在價格的調(diào)整中走低，也很難出現(xiàn)大跌的可能，如向下，鄭糖1201合約在6800將有較強支撐。

受訪者: 永安期貨分析師周源

期貨中國網(wǎng)編輯李婷整理

2011年8月26日