8月26日消息，8月初以來，國內外黃金價格飆升，國內黃金市場的重要參與者銀行的一舉一動也頗令人關注。在金價上漲趨勢明顯的背景下，國內不少商業(yè)銀行卻在期貨市場做空黃金。一時間“銀行逆市做空，浮虧過億元”的說法甚囂塵上，對于銀行做空黃金的動機更是眾說紛紜。

有市場人士分析，銀行逆市做空黃金的說法可能來自于對最近一份數(shù)據(jù)的解讀。近期，在上海期貨交易所盤后公布的黃金期貨持倉排名中，國內多家商業(yè)銀行空單持有量排名居前，數(shù)量從1000手至2000余手不等。大量的空單加上飆漲的金價，很容易被誤解為銀行在逆市做空并面臨巨額“浮虧”。

“銀行逆市做空黃金的說法很可笑，顯然是一些人誤讀了市場信息?！焙Ｍㄆ谪浲顿Y咨詢部總經理陶金峰告訴期貨日報記者，目前國內很多商業(yè)銀行都開展了形式多樣的黃金投資產品，為了避免金價波動對自身現(xiàn)貨頭寸的沖擊，一些商業(yè)銀行便會選擇在期貨市場賣出套保。他認為，就目前情況看，銀行在期貨市場上做空黃金，很大可能是為保護其在其他市場中的現(xiàn)貨部位。應將期現(xiàn)貨市場結合起來看，否則便很容易得出銀行單邊做空投機的錯誤結論。

對于銀行單邊做空黃金期貨面臨巨虧的說法，中國農業(yè)銀行貴金屬高級交易員張志剛就表示，目前銀行在期貨市場多是套保交易，不會出現(xiàn)單邊投機操作。銀行在對外發(fā)售實物黃金時，由于黃金從加工到銷售有一定的周期，金價波動會對銀行自身持有的現(xiàn)貨黃金帶來風險。為此，銀行便會選擇在期貨市場中進行賣出套保，對沖風險的同時也鎖定了利潤。一旦銀行持有的現(xiàn)貨黃金售出，相應也會在期貨市場削減頭寸。如果現(xiàn)貨黃金頭寸增加，銀行在期貨市場的頭寸也會增加。

“近年來黃金投資產品多樣化，銀行自身面臨的風險也在加大，需要風險對沖的渠道?！迸d業(yè)銀行黃金分析師蔣舒舉例說，除實物黃金外，目前國內一些銀行開展的紙黃金業(yè)務中，銀行在提供流動性的同時，自身也面臨很大風險，這就要求銀行必須進行風險對沖，期貨市場無疑是很好的平臺。此外，銀行一些黃金理財產品的設計和操作，也會通過期貨市場尋求對沖。

2009年年初以來，國內多家商業(yè)銀行陸續(xù)成為上期所黃金期貨的自營會員。在自營席位上，銀行能做的不僅僅是對自營業(yè)務的風險對沖，在合適的時機，還可以利用期現(xiàn)貨市場價差套利。7月初，包括興業(yè)銀行、交通銀行、農業(yè)銀行在內的多家商業(yè)銀行還持有大量多單，但此后不少銀行開始減持多單，并逐步加碼空單。對此，有業(yè)內人士表示，這可能是銀行在利用黃金期價和現(xiàn)貨價格之間的價差，進行套利交易。

據(jù)粗略統(tǒng)計，7月11日至15日，上期所黃金期貨平均開盤價格為325元/克，而同期上海黃金交易所Au（T+D）的平均收盤價格是327元/克，兩者價差為銀行提供了買期貨拋現(xiàn)貨的套利空間。進入8月后，黃金期貨平均價格比現(xiàn)貨要高出1元左右，這又為銀行賣期貨買現(xiàn)貨提供了機會。而今年5月初金價暴跌，期貨貼水現(xiàn)貨時，銀行也曾大量持有期貨多單，通過買期貨拋現(xiàn)貨進行套利操作。

“在進行黃金期現(xiàn)貨風險對沖和套利交易時，銀行也有很嚴格的風險控制措施。”民生銀行金融市場部董虹表示，在嚴格的風控約束下，銀行一般不會從事單邊期貨投機操作。張志剛也表示，就農業(yè)銀行來講，凡涉及黃金期貨以及延期交收等保證金交易時，交易風控由專人專崗負責，借助先進系統(tǒng)，對包括盈虧、保證金使用等在內的一系列風險參數(shù)，進行幾乎24小時監(jiān)控，如發(fā)現(xiàn)單邊風險敞口，其頭寸可能很快就會被強平。另外，交易中銀行對每個品種和每筆業(yè)務都有非常嚴格的風險限額和止損限額，一旦被突破便會立即止損平倉，不可能出現(xiàn)大規(guī)模的虧損。

“銀行從事黃金期貨主要目的是尋求風險對沖，只有出現(xiàn)適當時機才進行套利交易?！笔Y舒表示，只有結合銀行在其他多邊市場中的操作來評判，銀行在黃金期貨市場中的多空才有意義。