鄭棉自8月9日創(chuàng)出年內(nèi)新低后，受收儲預期及現(xiàn)貨價格企穩(wěn)支撐，弱勢反彈，主力1205合約在21500下方縮量減倉盤整十個交易日后，本周三午盤突然大幅放量增倉拉升，上沖22000元/噸一線，走出盤整格局。結(jié)合基本面的情況，筆者認為鄭棉上漲難以持續(xù)。

新棉上市在即，天氣有利豐收

8月新棉已進入生長的關(guān)鍵期，棉鈴開裂吐絮，這一時段的天氣狀況是影響今年新棉產(chǎn)量、質(zhì)量的關(guān)鍵。據(jù)新疆氣象中心發(fā)布的信息，8月中旬新疆的氣象條件對大部分棉區(qū)棉花生長較為有利，下旬有利天氣將延續(xù)。據(jù)監(jiān)測，北疆平均單株伏桃數(shù)為5.0個，比常年多0.5個；南疆為4.2個，比常年多0.2個。由此來看，今年新疆棉單產(chǎn)將高于常年。內(nèi)地棉區(qū)，山東、河北等地棉區(qū)報告均反映天氣有利，棉花豐收在望。因此，目前市場缺乏炒作惡劣天氣的契機，期棉易跌難漲。

現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，企業(yè)庫存仍維持高位

近期棉企、紡企繼續(xù)去庫存，紡企產(chǎn)成品庫存略有下降。據(jù)中國棉花信息網(wǎng)的調(diào)查統(tǒng)計，截至7月底，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存總量為135萬噸，較上月底減少40萬噸，較去年同期高出15萬噸；紡企棉花工業(yè)庫存量為85.03萬噸，較上月底減少5.75萬噸；紗線庫存30.19天，環(huán)比減少4.83天；坯布庫存15.35天，環(huán)比減少1.3天。

因為紡企庫存降低，且近期市場成交有所恢復，棉花現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)。中國棉花價格指數(shù)CCIndex328自8月18日開始止跌回升，截至8月24日報于19093元/噸，已連續(xù)小漲6個工作日。現(xiàn)貨價格在跌破收儲價后，終于在19000元上方企穩(wěn)，對之前已陷入恐慌的市場情緒有一定的穩(wěn)定作用。但是棉企庫存高于去年同期，新棉上市在即，市場當前及預期供求都偏向?qū)捤?，在此背景下，現(xiàn)貨價格雖然企穩(wěn)，但也難以大漲。另外，目前鄭棉近月1109合約相對于現(xiàn)貨價格、遠月主力合約相對于新棉收儲價均有超過1500元/噸的升水，高升水已造成交易所倉單流出困難。2010年棉花年度即將結(jié)束，截至8月23日交易所注冊倉單數(shù)量仍有353余張，且還有301張預報倉單，大幅高于往年同期水平。在此背景下，鄭棉上漲面臨著較大的實盤拋售壓力。

鄭棉突然崛起，上漲難以持續(xù)

鄭棉在經(jīng)過10個交易日的減倉縮量弱勢盤整后，本周三午后突然大幅放量增倉上漲，主力1205合約一小時增倉超過10萬手。技術(shù)面上看，鄭棉向上突破了20日均線的壓制，短期走勢轉(zhuǎn)強。但是基本面的偏弱格局并不支持鄭棉大幅走高，而且國家制定的19800元/噸的收儲價成為當前市場普遍接受的心理指導價，在基本面沒有明顯改善前，市場價格仍有向該價格靠攏的趨勢。因此，筆者判斷鄭棉此次上漲難以持續(xù)，1205合約上方壓力位為22000—22500，操作上可逢高嘗試空單。