去年下半年，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)價(jià)格一路飆升，今年以來，油脂市場(chǎng)近似橫盤整理。在即將到來的“雙節(jié)”消費(fèi)旺季，油脂市場(chǎng)會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？本文從國(guó)際市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)家政策等方面進(jìn)行分析。

盡管經(jīng)濟(jì)增速下降，但全球經(jīng)濟(jì)仍處于增長(zhǎng)區(qū)間當(dāng)中。在市場(chǎng)消化了經(jīng)濟(jì)放緩的利空之后，大宗商品將率先企穩(wěn)反彈，在大宗商品中需求較好的農(nóng)產(chǎn)品預(yù)計(jì)將有好的表現(xiàn)。

大豆天氣炒作逐漸升溫

7月份的高溫少雨天氣加劇了美豆的漲勢(shì)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在8月份供需報(bào)告中大幅下調(diào)了美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量。8月份是美豆結(jié)莢的關(guān)鍵時(shí)期，從天氣預(yù)報(bào)來看，美豆主產(chǎn)區(qū)降水仍低于正常年份。

在美豆供應(yīng)趨緊的情況下，南美天氣炒作也逐漸升溫?！队褪澜纭吩?月16日刊文稱，2012年初阿根廷及巴西大豆產(chǎn)量或?qū)⑹芾崮鹊挠绊?。目前，巴西大豆主產(chǎn)區(qū)遭遇異常干燥天氣，若下月初再無降雨補(bǔ)充土壤濕度，可能會(huì)妨礙到新豆種植。如果南美天氣出現(xiàn)惡劣狀況的話，全球大豆供需緊張情況將超出預(yù)期。

國(guó)內(nèi)油脂成本支撐，底部確立

我國(guó)油脂現(xiàn)貨價(jià)格和國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格倒掛，9月船期南美豆油對(duì)我國(guó)港口CNF報(bào)價(jià)1300美元/噸，折合完稅成本約10390元/噸，7月后進(jìn)口的棕櫚油成本集中在8900—9000元/噸，均大幅高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格。

受原材料漲價(jià)、下游產(chǎn)品限價(jià)的影響，油脂企業(yè)壓榨連續(xù)數(shù)月虧損。進(jìn)入8月份，小包裝油價(jià)格管制松動(dòng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月上旬全國(guó)50個(gè)城市桶裝大豆油價(jià)格和一級(jí)菜籽油價(jià)格均環(huán)比上漲0.6%，小包裝油帶動(dòng)散油上漲的趨勢(shì)開始出現(xiàn)。在高成本的支撐下，油脂市場(chǎng)的底部已經(jīng)確立，而上漲只是時(shí)間和幅度的問題。

國(guó)家拋儲(chǔ)難以改變價(jià)格上行趨勢(shì)

國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)即將進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季，為了防止油價(jià)借助消費(fèi)旺季大幅上漲，國(guó)家再次祭出“拋儲(chǔ)”利器，400萬噸的國(guó)產(chǎn)豆和3500元/噸的拋儲(chǔ)價(jià)格，“定向拋儲(chǔ)”確實(shí)能夠增加市場(chǎng)供給，延緩市場(chǎng)漲價(jià)幅度，但是改變不了市場(chǎng)上行的趨勢(shì)。

從本次拋儲(chǔ)的2008年國(guó)產(chǎn)陳豆來看，考慮到15%的低出油率以及從東北產(chǎn)區(qū)外運(yùn)產(chǎn)生的運(yùn)輸費(fèi)用，用目前的現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算，大型油企壓榨利潤(rùn)并不高，投放市場(chǎng)也不足以打壓價(jià)格。從市場(chǎng)反應(yīng)來看，本次拋儲(chǔ)在市場(chǎng)中沒有產(chǎn)生恐慌氛圍，市場(chǎng)關(guān)注轉(zhuǎn)向國(guó)儲(chǔ)后期的補(bǔ)庫行為和國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量大幅下降上，而這者都是后期利多油脂價(jià)格的。因此，國(guó)家拋儲(chǔ)增加了供應(yīng)但不足以打壓價(jià)格上行趨勢(shì)。

綜上，在宏觀面市場(chǎng)情緒穩(wěn)定之后，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格上行將拉動(dòng)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)。成本高企的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在旺季成交帶動(dòng)下，價(jià)格上行是主趨勢(shì)。從“盤整有多長(zhǎng)，上漲有多高”的規(guī)律看，油脂市場(chǎng)的上漲行情已經(jīng)不遠(yuǎn)。