標普8月5日將美國長期主權信用評級下調(diào)，引發(fā)大宗商品市場包括農(nóng)產(chǎn)品市場一度暴跌，短期的情緒發(fā)泄過后，市場歸于理性，行情繼續(xù)殺跌的動能不足。但另一方面，全球經(jīng)濟增長放緩甚至衰退將是大概率事件，大宗商品的上行空間也將受到限制。

對于大豆市場來說，供需平衡有潛在利多。美國農(nóng)業(yè)部公布的8月供需報告，將美國2011/2012年度大豆單產(chǎn)大幅調(diào)降至41.4蒲/英畝，同時小幅調(diào)低了美豆收獲面積50萬英畝，使得2011/2012年度美豆產(chǎn)量僅為30.56億蒲，結轉庫存也降至1.55億蒲的低位。

美豆單產(chǎn)的大幅下調(diào)，主要是基于美豆播種的延誤和7月份的干熱天氣，對大豆玉米的單產(chǎn)預計都將造成損失。但8月美豆產(chǎn)區(qū)降雨增多，市場普遍預計將給大豆單產(chǎn)以提振，因此，美農(nóng)業(yè)部有望在9月報告中再次調(diào)整美豆單產(chǎn)。而從目前情況看，單產(chǎn)在8月估計值基礎上小幅上調(diào)的概率較大。這成為短期的一個潛在利空。

今年國內(nèi)天氣比較理想，7月考察結果顯示，黑龍江地區(qū)今年天氣適宜，大豆生長情況良好。但近期也開始陸續(xù)出現(xiàn)干旱擔憂，后續(xù)情況仍需觀察。

中國大豆進口預計成為后市行情的重要炒作點。而從目前情況看，中國進口增加將成為大概率事件。一方面，美國農(nóng)業(yè)部8月供需報告繼續(xù)下調(diào)中國2011/2012年度大豆產(chǎn)量至1400萬噸，而黑龍江考察所得數(shù)據(jù)為大豆播種面積至少削減20%，這意味著國內(nèi)實際大豆產(chǎn)量將目前預期仍有削減。這將自然提高進口需求，為后市炒作中國進口埋下伏筆。

另一方面，隨著中國大豆去庫存化的進行，以及豬糧比高企帶來的生豬補欄，使得豆粕需求在8-9月集中上升，這將提高中國大豆進口需求，中國進口增速有望在9月份開始恢復。

從大豆季節(jié)性走勢中可發(fā)現(xiàn)，一般而言，美豆在四季度開始重新走強，這主要是因為美豆收獲后強勁消費及出口往往會帶來支撐。

另外，美國農(nóng)業(yè)部通常會在7月和8月報告里低估美豆的使用量。在過去35年里有24年8月供需報告的使用預測量低于最終數(shù)據(jù)。即后期包括中國進口在內(nèi)的美豆使用量也有望逐步上修，帶來潛在利多。

綜上所述，大宗商品價格將進入下行空間有限而上漲乏力的狀態(tài)，各品種行情很大程度上將依賴自身基本面變化。從基本面看，雖然8月面臨天氣改善等短期利空，但整體依然支持豆類行情上漲。技術上美豆繼續(xù)關注1300美分的支撐和1400美分的壓力。

操作上看，在外盤1300美分支撐有效的情況下，投資者可考慮重新買入，其中國內(nèi)大豆1205以4500元，豆粕1205以3250元，豆油1205以9800元為止損。第一目標位在震蕩區(qū)間上沿對應美豆1400美分一線。在上破1400美分前不建議重倉操作。

另外值得注意的是，隨著市場對棕櫚油高產(chǎn)量高庫存預期的消化，棕櫚油后市走勢有望強于豆油。對于長線套利交易者，可在1205合約價差1200元以上逐漸收集買棕櫚油拋豆油的頭寸，持有至明年3月份左右。