近來，大連玉米期貨連續(xù)下跌，持倉(cāng)從之前的60萬手回落至52萬手附近。玉米期價(jià)在青黃不接的季節(jié)弱勢(shì)整理，除了相對(duì)充裕的供應(yīng)之外，2011年豐產(chǎn)預(yù)期是制約期價(jià)難以走高的主要原因。另外，豬糧比趨于穩(wěn)定下降狀態(tài)，美國(guó)玉米在經(jīng)歷前期快速上漲之后短期利多題材有限，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米支撐力度也有所減弱。

產(chǎn)量再次上調(diào)，制約上漲預(yù)期

近期國(guó)家糧油信息中心發(fā)布的8月份中國(guó)飼用谷物供需狀況月報(bào)上調(diào)玉米產(chǎn)量至1.825億噸，較7月份預(yù)估產(chǎn)量上調(diào)100萬噸，是歷史上產(chǎn)量最高的年份。2008年玉米產(chǎn)量為1.65億噸，市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)明顯過剩，玉米期價(jià)一度下滑至1500元/噸附近，國(guó)儲(chǔ)大批量收購(gòu)后價(jià)格才開始逐步回暖。2009年東北玉米大幅減產(chǎn)致使國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格持續(xù)攀升，但經(jīng)過2010年和2011年兩年恢復(fù)性增長(zhǎng)，玉米供應(yīng)緊張的局面將得到緩解，后期國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量難以成為利多題材，反而將成為制約市場(chǎng)上漲空間的關(guān)鍵因素。

目前北方玉米主產(chǎn)區(qū)總體生長(zhǎng)形勢(shì)良好，大范圍玉米生長(zhǎng)逐漸從灌漿期向乳熟期過渡。前期“梅花”過境對(duì)吉林部分地區(qū)玉米產(chǎn)生影響，但總體來看，黑吉遼玉米倒伏地塊面積有限，不影響整體玉米生長(zhǎng)形勢(shì)。

企業(yè)采購(gòu)積極，價(jià)格保持堅(jiān)挺

盡管當(dāng)前有部分用糧企業(yè)玉米庫存水平在1個(gè)半月左右，但企業(yè)采購(gòu)積極性不減。主要是加工企業(yè)的利潤(rùn)出現(xiàn)回暖，即使單一生產(chǎn)淀粉出現(xiàn)虧損，但酒精初利潤(rùn)一直保持在260—270元/噸附近；另外前期生豬價(jià)格連續(xù)暴漲，生豬存欄量出現(xiàn)大幅增加，飼料企業(yè)利潤(rùn)良好。出于對(duì)加工生產(chǎn)持續(xù)性的考慮，用糧企業(yè)對(duì)玉米的采購(gòu)不會(huì)因庫存較大而停止。

近期廣東港口到港數(shù)量集中，價(jià)格在經(jīng)歷前期上漲之后開始小幅回落，部分港口成交價(jià)較前期小幅下滑5—10元/噸，不過主流價(jià)格仍在2440—2450元/噸，港口每周到貨量在22萬噸左右，屬于正常水平。目前美國(guó)玉米有少量到港，監(jiān)測(cè)顯示，7月份美國(guó)各港口出口中國(guó)玉米的裝船檢驗(yàn)總量在22.4萬噸左右，船運(yùn)時(shí)間大致在1個(gè)月左右，進(jìn)口玉米抵達(dá)港口后分散在廣東及其他港口，因此對(duì)港口倉(cāng)儲(chǔ)影響較小。另外，當(dāng)前進(jìn)口玉米尚未銷售，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格影響比較有限。

美國(guó)玉米開始收獲，天氣炒作空間有限

USDA8月月度供需報(bào)告對(duì)出口數(shù)量下調(diào)幅度較大，為17.5億蒲式耳，低于2010/2011年度的18.25億蒲式耳，最近一期美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報(bào)告顯示，美國(guó)玉米凈出口銷售量為52.39萬噸，低于預(yù)估的70萬—90萬噸，驗(yàn)證了供應(yīng)減少導(dǎo)致價(jià)格上升將抑制消費(fèi)。美國(guó)田納西州、阿肯色州、佐治亞和中南部其他地區(qū)部分新收獲玉米已開始銷售，美國(guó)出口玉米報(bào)價(jià)以及燃料乙醇生產(chǎn)商對(duì)玉米的基差報(bào)價(jià)承壓走低。且美國(guó)玉米單產(chǎn)數(shù)據(jù)經(jīng)過8月下調(diào)后均已遠(yuǎn)低于2009/2010年度單產(chǎn)水平，基本與2010/2011年度持平略增，后期繼續(xù)炒作天氣問題的空間已經(jīng)較小，市場(chǎng)可能出現(xiàn)滯漲。

綜上所述，豐產(chǎn)預(yù)期是抑制未來玉米價(jià)格上漲的主要因素，但飼料用量增加以及深加工的持續(xù)發(fā)展決定了國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格長(zhǎng)期堅(jiān)挺的局面，在當(dāng)前多空交織因素的情況下，玉米期價(jià)區(qū)間振蕩的走勢(shì)暫難改變。