8月份以來，黃金已上漲超過220美元，漲幅達(dá)到13.75%，接連創(chuàng)出新高。筆者認(rèn)為，黃金依然具有進(jìn)一步上行的動(dòng)能。

 

歐洲局勢動(dòng)蕩,避險(xiǎn)難言退潮

 

歐洲債務(wù)問題是近兩年來的焦點(diǎn)，市場的擔(dān)憂已經(jīng)從單個(gè)國家的債務(wù)問題轉(zhuǎn)至債務(wù)危機(jī)的蔓延。目前歐元區(qū)采取的方式依然是“以金錢換時(shí)間”，在結(jié)構(gòu)性債務(wù)失衡無法得到根本解決的前提下，再多的救援資金也只是換湯不換藥。更嚴(yán)峻的是，歐債問題的持續(xù)已經(jīng)影響到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，歐洲經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)頭羊德國第二季度GDP僅環(huán)比增長0.1%，在第一季度增長1.3%之后迅速放緩，表示德國的經(jīng)濟(jì)也已經(jīng)不可避免地受到拖累。由于德國是目前歐洲經(jīng)濟(jì)的主心骨，失去這一增長動(dòng)力的歐元區(qū)第二季度僅增長0.2%，遠(yuǎn)低于第一季度的0.8%，也創(chuàng)下了自2009年年底歐元區(qū)剛剛走出衰退以來的最差紀(jì)錄。而歐洲銀行業(yè)問題也愈發(fā)嚴(yán)峻，市場對(duì)良好的銀行壓力測試結(jié)果并不接受，歐元區(qū)銀行間的美元融資成本上升已經(jīng)昭示了其面臨的真實(shí)壓力。這也導(dǎo)致資金大舉拋空歐元區(qū)銀行股票，觸發(fā)歐洲股市引領(lǐng)全球金融市場暴跌，而避險(xiǎn)資金持續(xù)涌入金市。

 

美復(fù)蘇疲軟，QE3觸手可及

 

美債被下調(diào)評(píng)級(jí)引發(fā)的風(fēng)暴暫告一段落，但經(jīng)濟(jì)的疲軟態(tài)勢并未就此停歇。美國8月消費(fèi)者信心指數(shù)的初值創(chuàng)下了30多年以來新低，這主要與消費(fèi)者擔(dān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇陷入停滯和他們對(duì)政府政策感到極度失望有關(guān)。由于個(gè)人消費(fèi)占美國GDP高達(dá)70%，在第二季度GDP僅增長1.3%的情況下，消費(fèi)者信心的下降很有可能進(jìn)一步拖累美國經(jīng)濟(jì)。制造業(yè)更是萎縮加重，紐約州制造業(yè)指數(shù)從7月份的-3.8點(diǎn)降至-7.7點(diǎn)，連續(xù)第五個(gè)月惡化；費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)8月制造業(yè)指數(shù)跌至-30.7，創(chuàng)下2009年3月以來新低。這一數(shù)據(jù)表明當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)急劇萎縮，直接導(dǎo)致道指在上周四出現(xiàn)暴跌。房地產(chǎn)和就業(yè)依然未現(xiàn)改觀，7月份二手房簽銷創(chuàng)下8個(gè)月來最低，首度申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)則重新突破40萬關(guān)口。而近期核心CPI壓力適中，增強(qiáng)了可能推出QE3的預(yù)期。分析人士預(yù)計(jì)8月26日聯(lián)儲(chǔ)在年會(huì)上推出新一輪寬松政策的機(jī)會(huì)較高，寬松政策一旦推出，對(duì)黃金將構(gòu)成中期上漲推力。

 

美債風(fēng)險(xiǎn)加大，央行增持黃金

 

歐洲債務(wù)問題的深化令歐債的安全性值得懷疑，而標(biāo)普下調(diào)美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)又使得美國國債不再是全球最安全的投資之一，受此影響，各國央行開始加快將黃金納入外匯儲(chǔ)備多元化計(jì)劃中的步伐。世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的《黃金需求趨勢》顯示，2011年第二季度，央行的買入量與2010年第二季度相比翻了兩番有余，各國央行都在持續(xù)增持黃金，尤其是俄羅斯、墨西哥、韓國等國央行增持力度較大。俄羅斯在上半年共計(jì)增持48噸，墨西哥則增持98.8噸，韓國在6月份增持25噸黃金。由于新興國家的黃金儲(chǔ)備普遍占比較低，其提高黃金儲(chǔ)備占比將是一個(gè)長期的過程，也會(huì)助推中期黃金價(jià)格。

 

綜上所述，由于歐洲債務(wù)以及銀行業(yè)問題重重，美國推出QE3預(yù)期強(qiáng)烈，再加上各國央行增加黃金儲(chǔ)備，黃金中線上漲態(tài)勢依然沒有結(jié)束。