受到國(guó)際市場(chǎng)的影響，近期國(guó)內(nèi)焦炭期貨價(jià)格一路下挫，目前焦炭合約1109價(jià)格在2140元附近。筆者認(rèn)為，后市焦炭?jī)r(jià)格或仍將維持弱勢(shì)，震蕩繼續(xù)尋底，但是下跌空間有限。焦炭1201合約可以嘗試在2200元~2230元一線逢低介入多單。

現(xiàn)貨價(jià)格支撐焦炭?jī)r(jià)格底部。焦炭1109月合約即將步入交割期，期貨與現(xiàn)貨價(jià)格接近，從這點(diǎn)講，下跌空間有限。按照河北等地的現(xiàn)貨價(jià)格2050元來估算一下，利用倉(cāng)庫(kù)交割的最低費(fèi)用大約在2110元一線，目前焦炭1009合約價(jià)格在2130元~2140元一線，期現(xiàn)交割基本上沒什么利潤(rùn)空間。另外由于煉焦煤價(jià)格堅(jiān)挺，三地焦化協(xié)會(huì)對(duì)指導(dǎo)價(jià)上調(diào)60元/噸，各地焦化企業(yè)正積極與鋼廠洽談?dòng)险{(diào)價(jià)格，部分地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)上漲20元~30元/噸不等。我們認(rèn)為，后市現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)維持堅(jiān)挺局面，對(duì)焦炭期貨價(jià)格將形成有力支撐。

上游焦煤成本上漲，焦炭需求依然可期。煤炭消費(fèi)具有季節(jié)性特征，7月底到8月初，受到高庫(kù)存的影響，各地煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)一定的松動(dòng)。不過近期這一勢(shì)頭有所緩解，曾連續(xù)數(shù)周維持在17天以上的沿海六大發(fā)電集團(tuán)的存煤出現(xiàn)驟降。其中粵電8月5日當(dāng)周降幅高達(dá)23.44%，存煤降至10天左右，接近電廠庫(kù)存的預(yù)警線。同時(shí)環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)以及中國(guó)沿海干散貨運(yùn)價(jià)格指數(shù)的跌幅也呈現(xiàn)放緩的趨勢(shì)。筆者認(rèn)為在淡季過后，動(dòng)力煤價(jià)可能出現(xiàn)拐點(diǎn)，對(duì)焦炭上游焦煤價(jià)格有一定的利好。

焦煤現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)一定的上漲。上周柳林及古交的煉焦煤價(jià)格分別上漲3%和4.7%，這是煉焦煤價(jià)穩(wěn)定3個(gè)月以后首次上漲。河北省自7月中下旬開始煤炭資源整合，影響了煉焦煤產(chǎn)量，導(dǎo)致山西煉焦煤外運(yùn)需求上升，促使價(jià)格上漲。進(jìn)入9月份以后，焦煤有一輪補(bǔ)庫(kù)存的周期，將繼續(xù)支撐焦煤價(jià)格的上行。普通月份焦化廠的煉焦煤庫(kù)存一般在5~10天范圍，而冬季的煉焦煤庫(kù)存達(dá)到15天至一個(gè)月的水平。冬季存煤的時(shí)間一般從10月開始，從9月開始庫(kù)存就會(huì)開始緩慢上升，將會(huì)拉動(dòng)焦煤需求。

再來看看下游需求的情況，我們認(rèn)為焦炭的需求在下半年仍然有一定的保障，出現(xiàn)大幅下滑的可能性不大。今年的宏觀政策環(huán)境總體上是不大樂觀的，偏緊的貨幣政策制約投資和消費(fèi)，但我們認(rèn)為保障房建設(shè)的推進(jìn)將彌補(bǔ)房地產(chǎn)投資減少帶來的焦炭需求損失。從近期的粗鋼產(chǎn)量來看，進(jìn)入7月日均產(chǎn)量旬?dāng)?shù)據(jù)逐步下降，但是同比值仍然維持15%以上的高位，有效支撐了焦炭?jī)r(jià)格。這個(gè)因素或?qū)⒍ㄏ孪掳肽杲固繜捊姑盒枨筝^好的基調(diào)，上游成本煉焦煤價(jià)格的上漲有望積極傳導(dǎo)至焦炭?jī)r(jià)格。

綜上分析，焦炭后市價(jià)格或仍將弱勢(shì)，但是絕對(duì)下跌空間已經(jīng)不大，1201合約可以嘗試在2200元~2230元一線逢低介入多單。