在前期受到外部市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響而下跌之后，近期國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨均有不同程度的反彈。而昨日，不少品種都呈現(xiàn)出反彈中的調(diào)整態(tài)勢(shì)。

昨日，連豆期價(jià)在空頭力量的打壓下呈現(xiàn)高開低走的態(tài)勢(shì)，最終勉強(qiáng)在4600元附近獲得支撐，截止收盤，連豆1205合約收?qǐng)?bào)于4602元，期價(jià)小幅收跌0.04%。國(guó)內(nèi)的油脂品種也是高開低走，受隔夜外盤強(qiáng)勢(shì)反彈提振，油脂普遍高開，但豆油與菜油主力合約受到20日均線壓制回落，棕櫚油主力合約甚至未能觸及上方均線壓力。棕櫚油1205收?qǐng)?bào)8856點(diǎn)，下跌8點(diǎn)，豆油1205收?qǐng)?bào)10066點(diǎn)，上漲12點(diǎn)，菜籽油1201收?qǐng)?bào)10412點(diǎn)，上漲12點(diǎn)。

而連玉米昨日繼續(xù)弱勢(shì)下行，1205合約帶領(lǐng)5日線下破均線區(qū)域后，最低探至2390，這也是本輪大幅下挫的50%調(diào)整位置。此外，昨日鄭州棉花1205合約小幅高開，但高開后多頭也未能保住漲幅，尾盤下跌達(dá)到日內(nèi)最低21295元，日內(nèi)最高摸至21550元，最終收于21305元，漲幅0.21%。而強(qiáng)麥和早秈稻在早盤高開后，繼續(xù)下行，延續(xù)了跌勢(shì)。

外盤對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨

影響各不同

在前期受到外部市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下跌之后，近期國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品均有不同程度的反彈。永安期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品部部長(zhǎng)武丕勇表示，白糖反彈高度最大，豆類油脂次之，棉花相對(duì)較弱。整體來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)沒(méi)有崩盤之前，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后總會(huì)伴隨著資金的超跌和技術(shù)性修正，短期的急漲急跌均不符合價(jià)值規(guī)律，因此從目前來(lái)看，超跌反彈不言而喻。

不過(guò)，每個(gè)品種都有其自身的特點(diǎn)。白糖期貨方面，近期南方主產(chǎn)區(qū)的干旱牽動(dòng)糖市的神經(jīng)，目前正處食糖銷售旺季，現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐價(jià)格，雖然國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)調(diào)控，但仍向前高歌邁進(jìn)。豆類油脂主要受到美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告的提振，美豆單產(chǎn)下調(diào)2蒲式耳至41.4蒲式耳/英畝，導(dǎo)致新年度美豆庫(kù)存下降而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，同時(shí)臨近中秋國(guó)慶兩節(jié)，油脂需求增加使得挺價(jià)意愿明顯，短期仍舊維持高位震蕩態(tài)勢(shì)。從棉花來(lái)看，雖然美國(guó)棉花減產(chǎn)，但全球供應(yīng)有所改善，中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求仍不見起色，目前市場(chǎng)上以短單為主，挺價(jià)意愿并不強(qiáng)烈。

武丕勇介紹說(shuō)，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后，外盤農(nóng)產(chǎn)品也呈現(xiàn)出反彈走勢(shì)。美盤玉米成為農(nóng)產(chǎn)品的領(lǐng)跑者，直逼前期高點(diǎn)，因主產(chǎn)區(qū)干旱的天氣對(duì)單產(chǎn)造成較大的影響；而同樣的狀況波及到美豆，小幅跌落1300美分之后觸底反彈。從棉糖來(lái)看，全球棉花消費(fèi)庫(kù)存比呈現(xiàn)逐步增加的勢(shì)頭，新年度高達(dá)45.7%；ISO國(guó)際糖業(yè)組織預(yù)期，2011/2012榨季全球糖供應(yīng)過(guò)剩量在400萬(wàn)噸左右，印度和泰國(guó)的增產(chǎn)彌補(bǔ)了巴西的產(chǎn)量不足，因此反彈勢(shì)頭稍遜。

此外，他表示，由于進(jìn)口依存度不同，對(duì)國(guó)內(nèi)期貨的影響也不同。大豆、棉花進(jìn)口數(shù)量較多，而玉米、白糖進(jìn)口相對(duì)較少，因此內(nèi)外盤影響程度有區(qū)別。但值得注意的一點(diǎn)是，外盤的走勢(shì)更多的會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有一定心理導(dǎo)向，除非國(guó)內(nèi)有政策面調(diào)控等因素，兩者走勢(shì)存在較高的相關(guān)度。

白糖豆粕總持倉(cāng)超百萬(wàn)手

從國(guó)內(nèi)幾大農(nóng)產(chǎn)品期貨持倉(cāng)來(lái)看，白糖和豆粕的總持倉(cāng)超過(guò)百萬(wàn)手，其他豆類油脂，棉花均處于50萬(wàn)手上下，但持倉(cāng)的結(jié)構(gòu)有所不同。武丕勇表示，豆類品種的套保盤壓盤較重，有中糧等大型保值者對(duì)持倉(cāng)的貢獻(xiàn)較大。而棉花、白糖雖也有保值者參與，但投機(jī)氣氛相對(duì)較重，成交量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于豆類而持倉(cāng)相對(duì)變化不大，因此對(duì)持倉(cāng)變化的研究，更有利于發(fā)現(xiàn)投機(jī)者的短期資金流向，對(duì)未來(lái)投資有一定的益處。

而農(nóng)產(chǎn)品期貨行情的走勢(shì)，主要受到5大因素影響。

武丕勇認(rèn)為，首先是宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。2008年金融危機(jī)過(guò)后，金融屬性在商品中的體現(xiàn)比重逐步加大，而近期又受到美歐債務(wù)問(wèn)題的影響，使得人們產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，美國(guó)是否再次推出量化寬松政策，歐洲如何救市，對(duì)整體大宗商品均有較大程度的影響。

另外，供需因素始終是商品屬性最基礎(chǔ)的表現(xiàn)，對(duì)供需雙方的影響均會(huì)涉及到農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格。而受到農(nóng)產(chǎn)品生長(zhǎng)周期的影響，季節(jié)性成為農(nóng)產(chǎn)品期貨較強(qiáng)的特征，同時(shí)在消費(fèi)方面也存在季節(jié)性，追尋季節(jié)性規(guī)律，符合農(nóng)產(chǎn)品投資的特點(diǎn)。

資金面對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期貨的影響也很重要，對(duì)于期貨投資，不可避免的存在資金面的影響，也蘊(yùn)含著市場(chǎng)情緒。政策面上，由于各國(guó)政策不同，可能使農(nóng)產(chǎn)品期貨受到一定的影響，如：大豆轉(zhuǎn)基因政策扶持、進(jìn)出口關(guān)稅、收拋儲(chǔ)政策等。

“雙節(jié)”將支撐

農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)

分析師表示，目前國(guó)內(nèi)隨著中秋國(guó)慶兩節(jié)的臨近，對(duì)豆類油脂、白糖等價(jià)格均有一定的支撐，但從整體方面來(lái)看，在外部環(huán)境不明朗的情況下，震蕩或?yàn)楹笃诘淖邉?shì)。從豆類而言，美豆仍然在1300-1400美分之間波動(dòng)，在未突破1400美分之前，仍處區(qū)間震蕩，近期天氣行情較好，短期利多并不明顯。白糖拋儲(chǔ)在即，加上后期到港數(shù)量增加，短期打壓期價(jià)上行，密切關(guān)注廣西產(chǎn)區(qū)的天氣情況。美棉出口訂單減幅明顯，國(guó)內(nèi)棉紡企生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)狀況繼續(xù)低迷，期棉價(jià)格恐難有顯著性上升行情出現(xiàn)。