受強(qiáng)大的技術(shù)底部支撐以及美國農(nóng)業(yè)部首次田間調(diào)查的利多報告提振,CBOT大豆已經(jīng)迅速從美歐國債危機(jī)帶來的恐慌性跌勢中恢復(fù),連豆亦從箱體底部反彈至中檔位置。雖然在周邊市場徘徊的環(huán)境下,連豆對其50%的反抽幅度也開始進(jìn)行整理,不過基于對其基本面利好的判斷,筆者認(rèn)為,連豆稍作整理后將繼續(xù)前行,有望探至箱體頂部甚至進(jìn)一步突破。

首次田間調(diào)查顯示大豆產(chǎn)量堪憂

8月供需報告是美國農(nóng)業(yè)部首次根據(jù)田間調(diào)查對本年度作物做出的預(yù)估,準(zhǔn)確性相比前幾個月的計算機(jī)模擬結(jié)果要高很多,對市場有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義。由于7月份持續(xù)高溫干燥天氣影響,美國農(nóng)業(yè)部將美國大豆種植面積和單產(chǎn)水平均下調(diào)至低于市場預(yù)期的水準(zhǔn),預(yù)計2011年美豆產(chǎn)量為30.56億蒲式耳,低于市場平均預(yù)估的31.87億蒲式耳,亦低于7月預(yù)估的32.25億蒲式耳,其中美國大豆單產(chǎn)由之前的43.4蒲式耳下調(diào)至41.4蒲式耳,收獲面積由之前的7430英畝下調(diào)至7380英畝。

熱氣再襲,大豆長勢再受考驗

盡管相比7月,8月份美豆生長壓力有所緩解,但是關(guān)鍵生長期——結(jié)莢期內(nèi)處于歷史同期中等偏下水平的生長優(yōu)良率狀況仍舊不允許我們對本年度美國大豆產(chǎn)量有任何樂觀的想法,畢竟最新天氣預(yù)報顯示,未來10日,曾經(jīng)飽受干旱折磨的大平原地帶將再次迎來炎熱天氣,大豆單產(chǎn)水平亦再度接受考驗。

全球大豆消費(fèi)情況良好

盡管大豆供給狀況在主產(chǎn)國面積減少、單產(chǎn)水平不佳的情況下顯得格外緊張,然而全球大豆消費(fèi)情況并沒有受此影響,而是一如既往的良好。南美大豆銷售樂觀,據(jù)分析機(jī)構(gòu)Celeres 截至8月16日的消息顯示,巴西2010/2011年度7500萬噸大豆作物銷售已經(jīng)完成83%,接近五年均值水平,而到九、十月份才能進(jìn)入播種期的2011/2012年度新作大豆銷售已經(jīng)完成11%,與五年均值水平持平。

中國需求恢復(fù)性增長加速全球大豆消耗

隨著中秋、國慶雙節(jié)備貨期的到來,食用油“連環(huán)限價令”也在油脂企業(yè)試探性漲價風(fēng)中停止,國內(nèi)油廠壓榨積極性得到明顯提升,復(fù)產(chǎn)以及恢復(fù)雙線甚至三線生產(chǎn)的油廠越來越多,國內(nèi)港口進(jìn)口大豆庫存也已經(jīng)連續(xù)三周回落。在政策調(diào)控乏力、產(chǎn)量不斷萎縮的情況下,龐大人口基數(shù)催生的中國大豆消費(fèi)需求只能靠增加進(jìn)口彌補(bǔ)。

因此,盡管短期內(nèi)股市和周邊商品市場的徘徊令處于箱體中檔位置的連豆也隨之猶豫,但從中長期來看,中美大豆種植面積減少、關(guān)鍵生長期內(nèi)優(yōu)良率欠佳帶來的風(fēng)險溢價,以及調(diào)控政策乏力情況下中國進(jìn)口大豆需求的恢復(fù)性增長都將推升國內(nèi)外大豆價格向更高水平邁進(jìn)。