進入8月份，白糖走勢可謂跌宕起伏，基本面也是多空交織。期價先是在美債危機炒作中跟隨外圍市場單邊下跌，隨后在資金進入的推動下展開三個交易日的強勁反彈，創(chuàng)出階段性新高后，國儲再度拋儲的消息令投資者心理承壓，本周期價出現(xiàn)高位回調(diào)，投資者做多情緒回歸謹慎。

在7月底開始的單邊下跌過程中，外盤原糖調(diào)整幅度逾10%后才逐漸企穩(wěn)，而鄭糖的調(diào)整幅度遠小于外盤，不僅如此，期價在隨后的反彈中又迅速突破前期高點。而從各合約走勢的角度看，SR1109作為近月合約，期價明顯較其他合約堅挺，短期現(xiàn)貨市場的供應偏緊可見一斑。8月5日，第七批國儲糖競拍成交均價創(chuàng)下歷史新高后，僅間隔十余天，國家又決定于8月22日投放第八批國家儲備糖，數(shù)量20萬噸，以確保中秋、國慶雙節(jié)來臨前的市場供應。如此頻繁的拋儲動作一方面反映了國家穩(wěn)物價的決心，另一方面也反映了白糖現(xiàn)貨市場的緊俏。

除了良好的供需基本面，白糖期價堅挺的背后有沒有其他推手呢？從年內(nèi)白糖期價及持倉的走勢變化來看，自進入白糖消費旺季以來，白糖盤中持倉穩(wěn)步增加，存量資金與期價走勢表現(xiàn)出較好的正相關(guān)關(guān)系。目前，雖然白糖期價有明顯的高位回調(diào)跡象，但持倉仍處于高位，這從側(cè)面反映了市場對白糖的調(diào)整空間預期有限，資金并沒有恐慌性出逃的現(xiàn)象。且前幾次鄭糖甚至出現(xiàn)了越拋越漲的現(xiàn)象，下周能否復制前期走勢，市場尤為關(guān)注。

國內(nèi)宏觀環(huán)境方面，雖然國內(nèi)通脹形勢依舊嚴峻，年內(nèi)居民物價指數(shù)控制在5%以內(nèi)的任務也相當艱巨，但考慮到外圍主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增速有放緩跡象、美聯(lián)儲的量化寬松貨幣政策或?qū)⒐始恐厥?，監(jiān)管層在權(quán)衡國內(nèi)緊縮貨幣政策的力度方面顯得更加謹慎。預計我國貨幣政策短期依舊不會放松，下半年甚至會出現(xiàn)加息動作，但可以預期的是，加息的腳步有望放緩。

綜上所述，糖價受月內(nèi)第二次拋儲消息的影響，期價創(chuàng)出新高后市場拉漲信心暫且不足，短期可能維持高位震蕩。但在后市國際糖價止跌企穩(wěn)，存量資金相對穩(wěn)定及國內(nèi)“雙節(jié)”旺盛需求來臨的支撐下，預計糖價經(jīng)歷短暫調(diào)整后仍會展開向上反彈。技術(shù)上看，對于SR1201合約，短期可以7430元作為多空分界點，下方7160元有較強支撐。