強(qiáng)麥期貨價(jià)格持續(xù)單邊深幅重挫說(shuō)明強(qiáng)麥遭遇重大利空因素壓制，吸引空方主力逢高攔截，并引發(fā)多頭投機(jī)資金主動(dòng)止損斬倉(cāng)、認(rèn)賠出局，且在相對(duì)低位時(shí)又吸引多方增量資金逢低擴(kuò)倉(cāng)。展望后市，WS1201期價(jià)低位支撐逐漸顯現(xiàn)，技術(shù)性反彈可能性顯著增強(qiáng)，但跌勢(shì)尚未逆轉(zhuǎn)。

美債危機(jī)殃及小麥?zhǔn)袌?chǎng)

美國(guó)債務(wù)危機(jī)引發(fā)全球恐慌，并且比歐債危機(jī)更為嚴(yán)重。原因在于，美國(guó)是全球最大政治、經(jīng)濟(jì)、軍事一極，美元是全球主要計(jì)價(jià)貨幣，美國(guó)債務(wù)危機(jī)動(dòng)蕩，將引發(fā)全球以美元為聯(lián)系的債券債務(wù)資金鏈徹底斷裂，導(dǎo)致全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和虛擬金融體系遭遇嚴(yán)重破壞，帶來(lái)新一輪全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。雖然目前美國(guó)債務(wù)危機(jī)有所緩解，但全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩卻未能完全平息。小麥作為傳統(tǒng)糧食類品種，同時(shí)也是金融期貨品種，受此利空作用，CBOT小麥期貨風(fēng)險(xiǎn)喜好顯著降溫，風(fēng)險(xiǎn)投資需求減弱，小麥期貨價(jià)格振蕩下行。雖然美盤小麥與強(qiáng)麥并不存在直接的替代交割關(guān)系，但美盤小麥重挫對(duì)強(qiáng)麥產(chǎn)生較重的心理壓制作用。

供需維持偏空格局

國(guó)家糧油信息中心于2011年6月15日發(fā)布6月份《食用谷物市場(chǎng)供需狀況報(bào)告》，預(yù)計(jì)2011年小麥總產(chǎn)量為11550萬(wàn)噸，較上年增加0.3%。由于人口增長(zhǎng)、口糧消費(fèi)增加，國(guó)內(nèi)小麥消費(fèi)仍保持略增態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)小麥消費(fèi)量為2225億斤，其中口糧消費(fèi)約1640億斤。筆者認(rèn)為，今年小麥增產(chǎn)，雖然消費(fèi)需求略有增加，飼料消費(fèi)和工業(yè)消費(fèi)增加較多，但供過(guò)于求的格局沒(méi)有發(fā)生變化，國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)供給充足。

小麥托市收購(gòu)難以啟動(dòng)

盡管去年小麥?zhǔn)召?gòu)市場(chǎng)化凸顯，收購(gòu)異常活躍，但今年國(guó)內(nèi)實(shí)施緊縮性貨幣調(diào)控政策，采購(gòu)主體由于缺乏資金、且擔(dān)憂虧損而出手謹(jǐn)慎，導(dǎo)致收購(gòu)主體缺失，托市收購(gòu)未能啟動(dòng)，新麥?zhǔn)召?gòu)冷清。截至7月31日，在10個(gè)小麥主產(chǎn)區(qū)，各類糧企累計(jì)收購(gòu)新麥3586萬(wàn)噸，其中國(guó)有糧企的收購(gòu)量占總量的66%；而去年同期在11個(gè)主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購(gòu)4237.4萬(wàn)噸，國(guó)有糧企收購(gòu)量占總量的83%?？梢?jiàn)今年收購(gòu)進(jìn)程大幅落后于去年，收購(gòu)量顯著縮減，后期不排除國(guó)家啟動(dòng)小麥臨時(shí)收儲(chǔ)政策，屆時(shí)收購(gòu)主體入市收購(gòu)勢(shì)必將活躍新麥?zhǔn)召?gòu)市場(chǎng)，收購(gòu)僵局可能回暖，或?qū)⑼粕←準(zhǔn)袌?chǎng)收購(gòu)價(jià)格。但此舉不利于治理通脹，因此小麥?zhǔn)召?gòu)市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)僵持，由于政策性收購(gòu)尚未啟動(dòng)，市場(chǎng)化收購(gòu)占據(jù)主導(dǎo)，而主產(chǎn)區(qū)麥價(jià)高于托市價(jià)格，市場(chǎng)可能維持平穩(wěn)。

正基差壓制期價(jià)

目前產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)小麥化收購(gòu)價(jià)格圍繞1元/斤波動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格為2000—2100元/噸，而目前強(qiáng)麥期價(jià)則為2500—3000元/噸，即使考慮到普通小麥與優(yōu)質(zhì)小麥的價(jià)差、優(yōu)質(zhì)小麥注冊(cè)成倉(cāng)單約200元/噸的成本，也能看出強(qiáng)麥遠(yuǎn)期合約對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格升水幅度較大。截至8月12日，鄭州商品交易所強(qiáng)麥注冊(cè)倉(cāng)單和有效預(yù)報(bào)量分別達(dá)到1.8萬(wàn)張和0.8萬(wàn)張，沉重的實(shí)盤壓力對(duì)強(qiáng)麥構(gòu)成壓制。

綜上所述，受制于全球金融劇烈動(dòng)蕩、國(guó)內(nèi)實(shí)施緊縮政策、小麥?zhǔn)召?gòu)市場(chǎng)買弱賣強(qiáng)、強(qiáng)麥期貨對(duì)現(xiàn)貨升水較大等等諸多利空壓制，強(qiáng)麥?zhǔn)袌?chǎng)后期弱勢(shì)難改。