中期研究院指數(shù)研究組 經(jīng)歷了一周的大跌之后,上周商品市場進(jìn)行了修復(fù)性調(diào)整。截至上周五,中期商品綜合指數(shù)報(bào)收1932.1,和上一周持平;金屬板塊報(bào)收1513.7,小幅下跌0.7%;化工品板塊在PTA的帶動(dòng)下,報(bào)收2416.3,小幅上漲0.416%;農(nóng)產(chǎn)品板塊報(bào)收1866.31,和上一周持平。 宏觀憂慮依然持續(xù) 上周全球股市劇烈振蕩,周二受美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議影響觸底反彈;周三傳聞法國評(píng)級(jí)可能遭遇下調(diào),全球股市再次下挫;周四歐洲主要國家禁止銀行股做空,全球股市出現(xiàn)大漲。股市的大漲大跌讓投資者坐了一次“過山車”。本輪股市下挫,并非因?yàn)闃?biāo)普下調(diào)美國債務(wù)評(píng)級(jí),因?yàn)樵跇?biāo)普宣布下調(diào)美國債務(wù)評(píng)級(jí)以后,美國國債收益率不但沒有升高反而繼續(xù)下跌,說明投資者依然把美國國債當(dāng)作了避險(xiǎn)工具。股市下跌的主因是對(duì)美國經(jīng)濟(jì)下滑和歐債危機(jī)的擔(dān)憂,不過現(xiàn)在還很難判斷美國經(jīng)濟(jì)是否會(huì)二次探底。美勞工部公布的當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)較前一周減少7000人,經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為39.5萬人,是4月初以來的最低水準(zhǔn),這為近來飽受降評(píng)風(fēng)暴和股價(jià)挫跌打擊的經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)了一絲希望。關(guān)鍵看8月份的PMI數(shù)據(jù),如果PMI數(shù)據(jù)低于50%,那么美國經(jīng)濟(jì)二次衰退的可能性將會(huì)大增。美聯(lián)儲(chǔ)在周二的議息會(huì)議上表示美國經(jīng)濟(jì)未來復(fù)蘇不確定性加大,所以維持低利率到2013年,這是美聯(lián)儲(chǔ)第一次明確提出維持寬松政策的時(shí)間,明顯有提振市場信心的意圖。長期維持低利率對(duì)美元將是一個(gè)很大的打擊,歐美之間的利差將會(huì)逐步擴(kuò)大,美元有繼續(xù)下行的可能 。 歐債危機(jī)現(xiàn)在有全面爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn),上周傳聞法國要被降低評(píng)級(jí),法國股市大跌5%以上,盡管最后是虛驚一場。目前,意大利和西班牙債務(wù)問題有惡化的趨勢,如果法國出現(xiàn)債務(wù)隱憂,整個(gè)歐洲將面臨債務(wù)危機(jī)失控的風(fēng)險(xiǎn)。 目前的市場情緒非常脆弱,任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引發(fā)下跌。所以現(xiàn)在來看這輪調(diào)整還沒有到底。我們可以看一下恐慌指數(shù)和道瓊斯股市的關(guān)系,通過恐慌指數(shù)來判斷這輪調(diào)整的時(shí)間大概需要1個(gè)多月,也就是說到8月底或9月初,這輪調(diào)整才會(huì)企穩(wěn)回升。所以短期無論股市還是商品市場還不是言底的時(shí)候。 另外國內(nèi)公布了7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),CPI上漲6.5%,其實(shí)7月CPI和6月沒有本質(zhì)區(qū)別,因?yàn)橐廊皇鞘茇i肉的影響,并未出現(xiàn)新的推動(dòng)因素。只要沒有新的因素出現(xiàn),表明CPI已經(jīng)到頂,未來將隨著豬肉價(jià)格的下降而下降。預(yù)計(jì)央行尚有加息空間,但應(yīng)該不會(huì)再次提高存款準(zhǔn)備金率。 國際農(nóng)產(chǎn)品大幅波動(dòng) 縱觀國際大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨,因美國天氣轉(zhuǎn)好和舊作出口的疲弱,從8月3日開始,CBOT大豆11月合約期價(jià)受10日均線的壓制明顯,之后美豆主力合約期價(jià)又受宏觀的惡化和美股大幅重挫拖累,一度逼近振蕩整理區(qū)間的下沿1280一帶,市場悲觀情緒宣泄,使得國際農(nóng)產(chǎn)品市場疲態(tài)盡顯。但是,后期來看,今年下半年我國進(jìn)口大豆開始恢復(fù)性上漲,預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月,我國進(jìn)口大豆需求將逐步上升,無疑對(duì)國際大豆價(jià)格有一定提振作用。 CBOT谷物期貨品種如玉米、小麥,經(jīng)過前期的大幅調(diào)整在本次宏觀面引發(fā)的大跌下,下行空間有限,體現(xiàn)出一定的抗跌特性。表現(xiàn)較為突出的當(dāng)數(shù)美玉米,美國7月份炎熱的天氣導(dǎo)致玉米減產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)期價(jià)上揚(yáng),整體而言,宏觀面只是將前期的漲幅有所回吐,期價(jià)依舊高位運(yùn)行。 對(duì)應(yīng)來看,國內(nèi)白糖期貨在這次宏觀引發(fā)的暴跌中跌幅較小,而鄭糖7月末已提前消化了一定的跌幅。首先,國內(nèi)食糖需求存在300萬噸的缺口,而今年國家計(jì)劃總儲(chǔ)備拍賣200萬噸,目前已累計(jì)投放了145萬噸。面對(duì)巨大的供需矛盾,200萬噸的儲(chǔ)備糖仍難抵300萬噸的缺口。其次,目前正值白糖消費(fèi)高峰期,加上中秋將至,糖價(jià)高位運(yùn)行的概率加大。第三,從現(xiàn)貨上來看,全國食糖現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)再度攀升,達(dá)到7860點(diǎn),山東、黑龍江等地區(qū)糖價(jià)紛紛達(dá)到或超過8000元/噸。截至8月12日,白糖主產(chǎn)區(qū)廣西南寧集團(tuán)報(bào)價(jià)7800元/噸,商家報(bào)價(jià)7780元/噸,上調(diào)30元/噸,仍處于一個(gè)上升的格局,期現(xiàn)貼水明顯,支撐了國內(nèi)白糖期價(jià)的高位運(yùn)行。庫存方面,目前華中、華北等地區(qū)的食糖均偏少,這也是造成目前白糖現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲的最大原因之一。近期天氣方面,云南部分地區(qū)旱情仍在延續(xù),廣西地區(qū)氣象干旱或?qū)⒂兴鶖U(kuò)大,對(duì)甘蔗生長有一定的不利影響。目前南方白糖產(chǎn)區(qū)庫存較為充足,但銷區(qū)庫存偏少。整體來看,鄭糖期貨高位運(yùn)行概率加大。 責(zé)任編輯:伍寶君 |
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