8月以來PVC呈現(xiàn)單邊下跌的走勢(shì)，V1201合約從8500元上方下跌至7600元附近，最大跌幅超過了10%。筆者認(rèn)為，PVC價(jià)格經(jīng)歷快速下跌后，短期存在反彈需求，但從長(zhǎng)期來看，整個(gè)外圍環(huán)境的不確定性及自身的基本面決定了PVC期貨難以走出獨(dú)立行情，后期PVC保持偏強(qiáng)振蕩概率較大。

外圍動(dòng)蕩不安，大宗商品大幅下跌

受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、歐債危機(jī)蔓延，以及標(biāo)普下調(diào)美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)的綜合影響，近期全球資本市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌。道瓊斯于上周一創(chuàng)下了自2008年金融危機(jī)以來的單日最大跌幅，而期貨市場(chǎng)有超過一半以上的品種下跌幅度接近10%，整個(gè)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較為濃厚。筆者認(rèn)為，在未來一段時(shí)間內(nèi)，整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)仍面臨較大的不確定性，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有可能隨時(shí)爆發(fā)，這將使得國(guó)內(nèi)大宗商品難以出現(xiàn)持續(xù)的單邊上漲行情。

通脹或見頂，貨幣政策”定向?qū)捤伞?/P>

金融監(jiān)管部門年中工作會(huì)議日前陸續(xù)召開。會(huì)議傳出的信息表明，未來貨幣政策整體上難言放松。隨著通脹可能見頂，下半年貨幣政策或適當(dāng)微調(diào)，將采取”定向?qū)捤伞胺绞剑m當(dāng)放松融資條件限制，對(duì)三農(nóng)、中小企業(yè)、保障性住房等領(lǐng)域給予融資政策傾斜。央行最新公布的7月份廣義貨幣M2增速創(chuàng)下了2005年5月以來的新低，狹義貨幣M1增速也創(chuàng)下自2009年2月份以來的新低。這說明經(jīng)過一段時(shí)間的累積，貨幣政策的緊縮效果已充分顯現(xiàn)，8月份再次大幅加息或者調(diào)高準(zhǔn)備金率的概率已經(jīng)大大降低。

原油暴跌，關(guān)注成本傳導(dǎo)效應(yīng)

受累于標(biāo)普下調(diào)美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)，國(guó)際原油在8月2日后的一周內(nèi)狂瀉15%，跌破了每桶80美元，盤中最低探至75美元，是過去10個(gè)月以來的最低點(diǎn)。原油價(jià)格的快速下跌，將在一定程度上降低石腦油、乙烯等下游石油煉化產(chǎn)品的成本，從而提升進(jìn)口乙烯法PVC的成本優(yōu)勢(shì)。不過筆者認(rèn)為，后期原油保持在80美元/桶上方運(yùn)行的概率較大，因?yàn)槿绻屠^續(xù)下跌，美國(guó)啟動(dòng)QE3的概率也會(huì)增大，一旦QE3啟動(dòng)，勢(shì)必引發(fā)新一輪的通貨膨脹，從而推高原油等大宗商品價(jià)格的暴漲。

電石價(jià)格穩(wěn)中有升，保障房建設(shè)或加速

8月以來由于淘汰落后產(chǎn)能工作的展開以及環(huán)保部門對(duì)電石企業(yè)檢查力度加大，一些小企業(yè)和不合格電石爐被陸續(xù)關(guān)停，電石產(chǎn)量出現(xiàn)了明顯的下降，從而導(dǎo)致市場(chǎng)上電石貨源緊缺，電石價(jià)格隨之出現(xiàn)了小幅上漲。此外，住建部12日發(fā)布的信息顯示，到7月底全國(guó)城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房已開工721.8萬套，已占全年目標(biāo)的72%，并且各地7月底的開工量比6月底均有較大幅度增長(zhǎng)。在年內(nèi)剩下的幾個(gè)月內(nèi)，為了達(dá)成全年1000萬套的任務(wù)，國(guó)家勢(shì)必會(huì)再次推出相應(yīng)的政策來加快保障房的建設(shè)，這對(duì)PVC來說無疑是利好。

綜上，筆者認(rèn)為，價(jià)格的超跌使得PVC短期仍有反彈動(dòng)能，但外圍環(huán)境的不確定性以及原油價(jià)格重心的下移，都制約著PVC的上行空間，在電石成本支撐作用明顯及保障房建設(shè)加快的背景下，PVC在未來一段時(shí)間內(nèi)保持偏強(qiáng)振蕩的概率較大。