由于投資者擔心歐洲主權(quán)債務(wù)問題惡化及全球經(jīng)濟復(fù)蘇放緩，隔夜外盤連續(xù)暴跌，導(dǎo)致國內(nèi)商品市場遭重挫，螺紋鋼期貨減倉大幅振蕩，悲觀情緒蔓延。筆者認為，糟糕的國際環(huán)境及前期積累的利空因素將對鋼市產(chǎn)生不利影響，鋼材后市以弱勢為主。

歐美債務(wù)危機引發(fā)二次衰退風險

歐洲中央銀行行長特里謝8月4日有關(guān)歐洲主權(quán)債務(wù)危機不夠明確的表態(tài)，引發(fā)市場擔心意大利、西班牙發(fā)生嚴重債務(wù)危機，歐洲、美國股市全線暴跌。雖然美國已經(jīng)解決了債務(wù)上限的問題，但美國債務(wù)問題沒有從根本上解決，信用評級機構(gòu)標準普爾仍然將美國的主權(quán)信用評級由AAA下調(diào)至AA+，歐美市場再次暴跌。而且美國可能引發(fā)經(jīng)濟衰退的風險，如果加上意大利、西班牙等國出現(xiàn)債務(wù)危機，可能會引起歐元體系解體，自2008金融危機以來的二次探底可能性仍然存在。

資金面依然偏緊，本周迎來加息窗口

7月份，市場資金面緊張的局面依然沒有改變，銀行間資金價格持續(xù)處于高位，也推高了民間借貸市場的利率水平。截至8月5日央行已經(jīng)連續(xù)第三周央票地量發(fā)行，合計向市場凈投放資金達950億元。這引發(fā)了市場對央行將再度上調(diào)存款準備金率或者加息的擔憂，市場資金面難以樂觀。9日國家統(tǒng)計局發(fā)布宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，7月居民消費價格(CPI)同比上漲6.5%，創(chuàng)下37個月以來新高，本周將迎來重要的加息時間窗口。

國內(nèi)經(jīng)濟增速下降將削弱鋼材需求

今年二季度GDP增長9.5%，上半年經(jīng)濟延續(xù)了自去年第一季度以來的逐步放緩趨勢。31個省區(qū)市的經(jīng)濟”半年報“顯示，28個省區(qū)市上半年的地方生產(chǎn)總值同比出現(xiàn)下降。中國物流與采購聯(lián)合會1日發(fā)布的7月PMI為50.7%，比上月回落0.2個百分點，連續(xù)4個月回落。我國不斷增長的鋼材需求量與依靠投資拉動的增長方式不無關(guān)系，二季度數(shù)據(jù)顯示投資約為消費的兩倍。從”十二五“規(guī)劃來看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整勢必繼續(xù)深入，投資比重將下降，GDP增速必然會有一定程度的回落，鋼材需求量的增速將會出現(xiàn)下滑。

現(xiàn)貨市場成交下降，悲觀情緒加重

在上周五期貨大幅跳水的影響下，現(xiàn)貨市場開始動搖，鋼材市場的成交水平明顯降低。當前正處于夏季，全國大部分地區(qū)多高溫、暴雨天氣，影響下游工地施工進程，這也是市場轉(zhuǎn)空的主要原因之一。庫存方面，8月5日國內(nèi)螺紋鋼社會庫存量為556.45萬噸，周環(huán)比上漲1.29%，連續(xù)3周出現(xiàn)小幅上漲。前期借助保障房建設(shè)、庫存量下降的炒作，預(yù)計會告一段落，庫存可能會轉(zhuǎn)入上升通道。粗鋼產(chǎn)量方面，預(yù)期7月份粗鋼產(chǎn)量將延續(xù)6月下旬日產(chǎn)記錄高點回落走勢，但目前大部分鋼材品種尚有盈利空間使得鋼廠生產(chǎn)積極性不減，預(yù)計本月粗鋼日均產(chǎn)量仍將保持在較高水平?？傊?，現(xiàn)貨市場的悲觀情緒正在發(fā)酵，螺紋鋼現(xiàn)貨開始跟著期價出現(xiàn)下跌。

綜上所述，由市場對歐債危機及全球經(jīng)濟二次探底的擔憂引發(fā)的市場暴跌，有點”山雨欲來風滿樓“的味道。在國內(nèi)經(jīng)濟增速下降及貨幣政策持續(xù)偏緊的宏觀環(huán)境下，鋼材的需求增長可能落后于鋼材產(chǎn)量的增長，不利于未來鋼價走勢。內(nèi)憂外患共同作用，市場悲觀情緒正在加重。雖然周二滬鋼主力合約在恐慌性殺跌后重回4700元/噸上方，但筆者認為8月份鋼價仍將趨于弱勢，其波動區(qū)間預(yù)計在4600—4800元/噸。