標準普爾宣布下調(diào)美國主權(quán)信用評級,同時歐洲國家債務(wù)危機繼續(xù)蔓延,投資者信心進一步崩塌。在這樣的大環(huán)境下,與其他品種相比,豆類油脂目前基本面的支撐因素更強,后市有可能更為抗跌,甚至在條件成熟的情況下,可能轉(zhuǎn)化為反彈的動力。

國際方面,美豆面積的下滑已經(jīng)為產(chǎn)量下降埋下伏筆。美國農(nóng)業(yè)部公布的作物生長進度報告顯示,美豆作物優(yōu)良率延續(xù)下滑走勢,截至8月7日,美豆18個州平均優(yōu)良率為61%,較上年同期低5個百分點。8月11日(周四)美國農(nóng)業(yè)部將公布月度供需報告,這是本作物年度首次公布通過田間考察得出的預(yù)估結(jié)果。由于7月酷熱干燥的天氣對大豆作物生長造成了不利影響,并且對玉米的影響更為顯著,這在報告中將會有一定的反映。市場普遍預(yù)計8月報告將下調(diào)大豆單產(chǎn)及總產(chǎn),給盤面帶來利多支撐。但是天氣模型顯示,8月美國主產(chǎn)區(qū)將受到零星降雨等天氣改善的積極影響,所以支撐效果有待觀察,新作的生長情況仍將是下一階段關(guān)注的重點。

國內(nèi)壓榨行業(yè)的遠期成本以及產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀也對價格構(gòu)成一定支撐。首先,從遠期成本來看,7月我國油脂壓榨行業(yè)訂購遠月船期120余條,數(shù)量較多,包括2011年11月份之后到港的美豆新作以及2012年3月份之后到港的南美大豆新作,折算成本均價在4300元/噸左右。以盤面1205合約豆粕價格3250元/噸、豆油10000元/噸來計算壓榨利潤,基本在盈虧平衡線附近,這意味著套保盤進一步施加拋壓的可能性將大為減小,跌幅將有限。其次,目前國內(nèi)港口大豆庫存壓力仍較大,豆粕去庫存進程緩慢,抑制了價格上漲。數(shù)據(jù)顯示,2011年1—7月份生豬存欄量呈現(xiàn)逐步回升態(tài)勢,近幾個月明顯高于歷史同期水平,能繁母豬存欄量偏低但走勢平穩(wěn),這將對豆粕價格構(gòu)成支撐。因此,壓榨企業(yè)短期更傾向于“挺油走粕”的銷售策略,維持壓榨利潤,以時間換豆粕需求的空間,客觀上將支撐油脂價格。

在系統(tǒng)性風險加劇的背景下,經(jīng)歷了半年之久虧損經(jīng)營的國內(nèi)油脂行業(yè),已經(jīng)提前感受到了秋天的涼意。我國油脂壓榨行業(yè)產(chǎn)能擴張的速度較快,國家對物價調(diào)控的措施在上半年抑制了油脂價格上漲,目前又迎來全球大宗商品的普跌,外部環(huán)境的不利影響或?qū)⒓铀傩袠I(yè)的洗牌。

從操作層面來看,目前市場空頭氛圍仍然較濃,投資者宜保持觀望,但不應(yīng)選擇油脂品種作為拋空對象,也不要急于吸納,待急跌再而衰、三而竭之后,采取波段買入的方式參與交易。