標(biāo)普下調(diào)美國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)引發(fā)全球股市和大宗商品市場(chǎng)暴跌。國(guó)內(nèi)玉米也受其拖累跌破前期盤(pán)整平臺(tái),但相對(duì)其他品種而言,玉米表現(xiàn)抗跌,期價(jià)在觸及2300整數(shù)關(guān)口后企穩(wěn),并連續(xù)兩個(gè)交易日收紅。后期若宏觀面風(fēng)險(xiǎn)釋放,玉米有望在基本面因素支撐下繼續(xù)反彈。

供需矛盾加劇,玉米現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺

隨著玉米傳統(tǒng)青黃不接時(shí)節(jié)的到來(lái),國(guó)內(nèi)玉米飼用和工業(yè)需求旺盛,而玉米庫(kù)存卻處于低位,玉米供需矛盾進(jìn)一步擴(kuò)大,推動(dòng)玉米現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高。供應(yīng)方面,山東和河北產(chǎn)區(qū)玉米在7月份基本消耗殆盡,采購(gòu)轉(zhuǎn)向東北地區(qū),目前產(chǎn)區(qū)玉米庫(kù)存整體偏低。由于今年玉米庫(kù)存偏低,貿(mào)易商囤貨和控制銷售節(jié)奏的意愿較強(qiáng),市場(chǎng)可流通玉米數(shù)量下降。需求方面,自5月份以來(lái),國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格受供需矛盾及飼料價(jià)格上漲推動(dòng)大幅上漲,養(yǎng)殖行業(yè)利潤(rùn)增加,國(guó)內(nèi)生豬存欄和能繁母豬數(shù)量均在上半年出現(xiàn)回升。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示,截至6月份,我國(guó)生豬存欄數(shù)量為45640,環(huán)比增加0.8%;能繁母豬存欄量為4720,環(huán)比增加0.21%。7月份,前期補(bǔ)欄仔豬刺激養(yǎng)殖業(yè)玉米需求增加。

此外,玉米工業(yè)需求也較為旺盛,在下游利潤(rùn)豐厚刺激下,國(guó)內(nèi)玉米深加工企業(yè)抬價(jià)收糧,抬高了國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格。隨著玉米價(jià)格提高,部分加工企業(yè)如酒精加工等利潤(rùn)下滑,企業(yè)需求開(kāi)始有所放緩。但國(guó)內(nèi)高企的糖價(jià)吸引淀粉糖企業(yè)積極開(kāi)工,玉米深加工需求仍保持旺盛。

庫(kù)存見(jiàn)底,國(guó)儲(chǔ)拋售淪為形式

由于國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存消耗殆盡,7月份國(guó)內(nèi)玉米拋儲(chǔ)數(shù)量再次出現(xiàn)明顯下降,國(guó)儲(chǔ)拋售對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響進(jìn)一步弱化。2010年11月以前國(guó)儲(chǔ)玉米每次拍賣(mài)的數(shù)量通常在100萬(wàn)噸左右,11月份以后國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣(mài)的數(shù)量降至30萬(wàn)噸左右。進(jìn)入2011年以來(lái),國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣(mài)數(shù)量縮減至10萬(wàn)噸以下。國(guó)儲(chǔ)玉米移庫(kù)數(shù)量也從去年的150萬(wàn)噸下降至今年一季度的100萬(wàn)噸左右,第二季度下降至50萬(wàn)噸左右,而目前已經(jīng)降至不足10萬(wàn)噸。由此可見(jiàn),國(guó)儲(chǔ)玉米庫(kù)存已經(jīng)見(jiàn)底,國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣(mài)的政策引導(dǎo)作用正在弱化。

進(jìn)口玉米對(duì)市場(chǎng)影響主要在心理層面

上半年市場(chǎng)上充斥著中國(guó)將大規(guī)模進(jìn)口玉米的傳言,筆者認(rèn)為進(jìn)口玉米傳聞對(duì)市場(chǎng)的影響主要在心理層面。有傳聞6月下旬CBOT玉米價(jià)格回落期間,我國(guó)積極入市采購(gòu)玉米,今年累計(jì)采購(gòu)500萬(wàn)噸玉米。但海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,6月中國(guó)進(jìn)口玉米11234噸,1—6月玉米進(jìn)口量為36135噸,較上年同期下降59.2%,玉米進(jìn)口還未出現(xiàn)明顯增加。不過(guò)從歷史進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看,我國(guó)玉米進(jìn)口主要集中在8—10月青黃不接之際,8—9月的進(jìn)口數(shù)據(jù)即能反映中國(guó)是否增加玉米進(jìn)口。中國(guó)加大玉米進(jìn)口的消息對(duì)市場(chǎng)心理層面造成一定壓力,但是從數(shù)量來(lái)看,如果500萬(wàn)噸的進(jìn)口數(shù)量屬實(shí),也僅是對(duì)9月玉米市場(chǎng)短缺的預(yù)期起到一定緩解作用,但還難以解決實(shí)際的供需矛盾。

總體來(lái)看,國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)數(shù)量進(jìn)一步下降表明國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存見(jiàn)底,產(chǎn)區(qū)庫(kù)存也不多,貿(mào)易商囤貨挺價(jià)意愿強(qiáng),國(guó)內(nèi)可供流通玉米數(shù)量較少,而下游飼料需求和深加工需求較為旺盛,國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)緊張的格局仍未改善。若后期國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨于穩(wěn)定,玉米堅(jiān)挺的現(xiàn)貨價(jià)格有望支撐盤(pán)面繼續(xù)反彈。目前連玉米主力合約上方第一壓力位在2350,第二壓力位在2400,期價(jià)若有效突破2350,多單可加倉(cāng)。