去年的8月,連續(xù)的陰雨“澆出”了創(chuàng)歷史新高的棉價。峰回路轉(zhuǎn),一年后,風調(diào)雨順、即將豐收的棉花,卻讓棉企“很受傷”,似乎只有等待國家政策托市,才能扭轉(zhuǎn)乾坤。

2011年3月28日,正處在棉花種植季節(jié),發(fā)改委等部門便發(fā)布了《2011年度棉花臨時收儲預案》,過去通常是在收獲季節(jié)公布。在種植期便發(fā)布的收儲計劃,對于當時30500元左右的現(xiàn)貨棉價來說,19800元的收儲價格貌似遙不可及。但4個多月后的8月3日,中國棉花328指數(shù)便跌到19800點的位置,并連續(xù)低于這個價格,已經(jīng)快滿足連續(xù)5個工作日啟動收儲計劃的的要求。回過頭來看,這次收儲政策對于中國棉價的調(diào)控很有“藝術(shù)性”。在國儲棉花庫存較低的時候,以比2008年12600元的收儲價高7200元/噸的價格,鼓勵農(nóng)民種植棉花,刺激了種植面積的恢復。根據(jù)中國棉花協(xié)會的調(diào)查,截至7月,預計2011年全國植棉面積為8122萬畝,同比上年增長5.5%。加之今年國內(nèi)主要棉區(qū)天氣情況都比較配合,蟲害也輕,各家機構(gòu)對今年國內(nèi)棉花的預計產(chǎn)量已經(jīng)上調(diào)到720萬噸左右。

從供求的角度來看,目前棉花市場供大于求的情況已經(jīng)非常明朗。美國農(nóng)業(yè)部7月的月度供需報告顯示,全球棉花過剩約140萬噸,并不算多。目前進口棉對國內(nèi)的棉價也有一定的升水,輸入性通脹的壓力依然存在。對于棉價的暴跌,筆者認為,主要還是產(chǎn)業(yè)鏈下游的問題。目前企業(yè)棉紗的庫存已經(jīng)上升到35天,高于金融危機時的水平,下游坯布和服裝行業(yè)不太景氣。國家海關(guān)公布的紡織品出口數(shù)據(jù)顯示,今年1—6月的累計出口增速為28%,去年同期為32%。由此來看,目前企業(yè)的訂單情況并沒有明顯惡化。其他東南亞國家,除越南1—6月紡織品累積出口增速32%超過中國外,印尼增速為28%,泰國11%,中國的出口份額并未明顯下降。因此,需要從宏觀經(jīng)濟和貨幣政策角度來分析了。

從去年年底的調(diào)控周期開始,國內(nèi)的貨幣供應量增速放緩。宏觀經(jīng)濟的收緊令企業(yè)用來增加庫存的資金變少了,間接使需求下降。在資金成本上升、信貸從緊的環(huán)境中,企業(yè)只在接到訂單后再采購,紡企庫存也從2010年12月份的133萬噸減至今年6月的90萬噸。下游的織布廠、服裝廠也相應地減少庫存,使處于中上游的紗線庫存激增。當越跌越不買的心態(tài)在市場中蔓延時,棉花價格的一路下挫就不可避免。要解決這個問題,可能只有靠國家的政策扶持。

從歷次國家收儲來看,隨后棉價都出現(xiàn)了反彈。因此,未來棉價的下跌空間將十分有限。若新的量化寬松政策出臺或者經(jīng)濟持續(xù)轉(zhuǎn)好,棉花中長線也有回歸25000一線的可能。