期貨中國網(wǎng)levitate-skate.com報道

8月8日股指期貨主力合約IF1108跌幅超過3%，這是自7月25日大跌以來，期指遭遇的又一次“黑色星期一”。今日（8月9日）呈現(xiàn)小幅反彈趨勢，主力合約IF1108開盤于2719.0點(diǎn)，日漲幅0.73%，最終收于2820.2點(diǎn)。對于這樣的行情，期貨中國網(wǎng)連線了南華期貨高級總監(jiān)張海，為投資者分析行情走勢。

期貨中國1：股指期貨昨日經(jīng)歷了“黑色星期一”，今日出現(xiàn)小幅反彈趨勢，請問這波行情是怎么形成的？

張海：因美債危機(jī)最終演化為美國主權(quán)評級的下調(diào)，進(jìn)而導(dǎo)致全球金融市場避險情緒暴漲，全球風(fēng)險資產(chǎn)大幅下行而黃金暴漲表現(xiàn)出明顯的避險情緒。外圍市場大幅下挫對A股市場帶來的這種情緒沖擊是近期大幅下行的誘因。從市場情緒的演變來說，近期VIX指數(shù)的爆發(fā)性上行表明市場不確定性的加速是很快的，但這種加速顯然也表明本次下挫與08年金融危機(jī)的下行有著本質(zhì)的區(qū)別。

行情的節(jié)奏表現(xiàn)的十分明顯，首先是道瓊斯指數(shù)的下跌和商品的下挫，對應(yīng)著黃金再創(chuàng)歷史新高，而美元指數(shù)并未有大的突破性行情出現(xiàn)。因而我們可以看到，貨幣市場對美國主權(quán)評級下調(diào)是比較冷靜的，尤其是從美國國債利率的平淡走勢之中我們有理由相信，這種暴跌的可持續(xù)性不一定會很強(qiáng)。當(dāng)然，A股的下行本質(zhì)上也受到7月份宏觀數(shù)據(jù)的影響，CPI再創(chuàng)新高，市場對加息的預(yù)期使得股指承壓。7月CPI同比漲幅6.5%，創(chuàng)36個月以來新高，使得加息呼之欲出；但很明顯也有觀點(diǎn)認(rèn)為這將是年內(nèi)CPI的最高點(diǎn)，8月份將有所回落，央行加息步伐或放緩。無論如何，最近幾個交易日投資者對7月份CPI的大幅上行是有預(yù)期的。

期貨中國2：股指期貨接下來的行情會如何演變，在這樣的行情下，投資者又該怎樣操作？

張海：理性地說，A股市場受到的沖擊并不是很大，因?yàn)閺谋举|(zhì)上來看，A股市場主要的決定性因素還在于未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和上市公司的收益情況?？赡芏唐诙?，沖擊是否結(jié)束確實(shí)難言，但中期來看，股市目前處于明顯可投資狀態(tài)。今日金融地產(chǎn)等權(quán)重股護(hù)盤表明底部不會很遙遠(yuǎn)，但上行依舊乏力。

期指未來短期可能繼續(xù)反彈，但跌勢之中的多單應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎對待，反彈高度不宜期望過高，市場情緒的修復(fù)或許尚未完全平靜，從成交持倉結(jié)構(gòu)上也會發(fā)現(xiàn)今日明顯的減倉格局，說明多空對未來的走勢都比較迷茫。操作上，我們建議投資者空單可在2800點(diǎn)以下或左右減持，若低開可繼續(xù)輕倉搶反彈，反彈第一目標(biāo)2900點(diǎn)一線。中期而言，跌勢并未明顯止住，可在2850上方繼續(xù)沽空。

受訪者: 南華期貨高級總監(jiān)張海

期貨中國網(wǎng)編輯李婷整理

2011年8月9日