國內(nèi)油脂市場在限價令解除、企業(yè)漲價呼聲的帶動下一度表現(xiàn)強(qiáng)勁,然而隨著外圍市場利空消息頻出,稍作啟動的油脂市場嘎然而止、逆轉(zhuǎn)直下。目前已經(jīng)進(jìn)入天氣炒作季節(jié),良好的美國主產(chǎn)區(qū)天氣情況、外圍經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)惡化、市場信心極度缺失、國內(nèi)商品市場資金迅速流出,天時、地利、人和三重因素導(dǎo)致原本值得期待的油脂上揚(yáng)時機(jī)或?qū)⒈煌七t。

天時人和難期盼:宏觀環(huán)境不佳,短期天氣缺乏炒作題材

8月2日,奧巴馬簽署了提高美國債務(wù)上限和削減赤字法案,然而不景氣的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓尚未鞏固的良好預(yù)期再度受挫;希臘獲歐盟救助使得財務(wù)危機(jī)暫緩,然而西班牙、意大利急速飆升的國債收益率又將歐元區(qū)債務(wù)推向惡化的懸崖;出于對美國預(yù)算赤字的擔(dān)憂,國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾于美國時間8月5日晚間8點(diǎn)宣布將美國長期主權(quán)債務(wù)評級由AAA下調(diào)至AA+,這是美國首次失去AAA評級。全球金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險預(yù)期大增,投資者對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的疑慮加深,受此影響全球股票及商品期貨市場上周受重挫,其中歐美股市創(chuàng)下金融危機(jī)之后的最大跌幅,原油、金屬期貨市場也遭受重創(chuàng),國內(nèi)商品市場哀鴻遍野。國內(nèi)市場的上漲預(yù)期碰撞慘淡的外圍市場,只能感嘆天時不如人愿,而國內(nèi)期貨市場整體資金從7月初的大幅流入,截止到8月5日已經(jīng)基本回落至6月的持倉水平,資金的抽離更使得人和因素難以期盼,遭受重創(chuàng)的市場短期內(nèi)難以走出弱勢格局。

除去來自宏觀面的影響,短期天氣炒作題材缺乏也或?qū)⑹沟糜椭袌錾蠞q吉時被推遲。從全球的供需情況看,中國和美國2011/2012年度大豆減產(chǎn)可能性較大,全球豆類油脂供應(yīng)偏緊格局延續(xù),庫存消費(fèi)比下滑趨勢不變。雖然目前正值天氣炒作時期,任何惡劣天氣對產(chǎn)量造成傷害都可能促使市場進(jìn)一步做多天氣升水,但從天氣預(yù)報看,美產(chǎn)區(qū)天氣近兩周之內(nèi)沒有太大問題,故而油脂市場上漲時點(diǎn)可能將推遲至8月底。

地利仍可待:油企漲價意愿強(qiáng)烈

國內(nèi)油脂企業(yè)實施已久的“限價令”政策于7月確認(rèn)解除,持續(xù)虧損已久的各大油廠在解除 “限價令”束縛后按耐不住提價意愿。金龍魚于8月1日起提價5%左右,其他油企也開始跟進(jìn)。來自國內(nèi)市場的地利因素有如下幾點(diǎn):其一,進(jìn)入7月之后翹尾因素減弱使得CPI有望走低,國內(nèi)調(diào)控力度或?qū)②吘?其二,官方對油企漲價行為不置可否,國家發(fā)展和改革委員會價格司負(fù)責(zé)人8月4日說,食用油屬于市場調(diào)節(jié)價格商品,由企業(yè)自主定價,并無“限價令”一說,更談不上批準(zhǔn)漲價申請;其三,從國儲油脂拍賣上來看,國家儲備也稍顯不足;其四,中秋備貨高峰將到,終端需求有望回暖。以上因素都使得國內(nèi)油企提價的可能性大增。油企在政策與成本的夾縫中艱難經(jīng)營半年有余,隨著豆粕市場的相對好轉(zhuǎn)和調(diào)控力度的逐步趨緩,企業(yè)的壓榨利潤將有大幅回升,國內(nèi)油脂市場也有望啟動上漲行情。

通過對天時、地利、人和的綜合考量,筆者認(rèn)為,油脂市場近期仍不具備牢固的上漲基礎(chǔ),近期被動跟隨整體金融市場振蕩盤整的概率較大。待外圍市場利空逐步消化陰霾散盡之時,一旦美國主產(chǎn)區(qū)天氣炒作啟動,國內(nèi)油脂也將拉開年內(nèi)的上漲序幕。