近期,在美債危機(jī)暫時(shí)得到解決以及市場(chǎng)傳言國(guó)內(nèi)企業(yè)上調(diào)小包裝食用油價(jià)格刺激下,做多資金再次涌入油脂期貨市場(chǎng)。大商所棕櫚油期貨主力1205合約再次逼近9300元/噸阻力位,若期價(jià)突破并站穩(wěn)此位,則不排除漲至9500—9600元/噸一帶的可能。但從基本面看,棕櫚油期貨上漲空間不宜過分樂觀。

棕櫚油市場(chǎng)

國(guó)際市場(chǎng)方面,兩大船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS和ITS公布的最新數(shù)據(jù)顯示,7月馬來西亞棕櫚油出口預(yù)估均為163萬噸,較上月增長(zhǎng)14%和13.4%。出口數(shù)據(jù)意外大幅度增長(zhǎng)在很大程度上對(duì)棕櫚油價(jià)格產(chǎn)生一定提振作用,但力度有限,因棕櫚油依舊處于增產(chǎn)周期之中。從時(shí)間周期來看,歷年9—11月,棕櫚油將步入產(chǎn)量快速增長(zhǎng)期,市場(chǎng)往往在8月份提前消化這一利空因素。預(yù)期在產(chǎn)量大幅度增長(zhǎng)前提下,主產(chǎn)國(guó)馬來西亞棕油庫(kù)存料將維持在200萬噸的高位區(qū)域,從而對(duì)價(jià)格上行產(chǎn)生一定壓制。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面,盡管棕櫚油期貨在上個(gè)月迎來一波反彈行情,但基準(zhǔn)交割地廣州地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格幾乎沒有上漲,依舊處于8800元/噸附近。究其原因,這與棕櫚油終端需求較差、中間貿(mào)易商始終保持謹(jǐn)慎以及下游需求企業(yè)隨用隨買存在較大關(guān)系,而國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控也在很大程度上抑制了棕櫚油的需求量。此外,目前國(guó)內(nèi)主要港口棕櫚油庫(kù)存約有54萬噸,供應(yīng)處于相對(duì)寬松格局,目前唯一對(duì)棕油價(jià)格起到支撐作用便是進(jìn)口成本的嚴(yán)重倒掛。

相關(guān)市場(chǎng)

1.國(guó)際原油弱勢(shì)或令棕櫚油承壓

盡管美債危機(jī)擔(dān)憂暫時(shí)得到解除,但美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期,導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的憂慮重燃,作為工業(yè)命脈的國(guó)際原油期貨再次陷入跌勢(shì),后期回落至90美元/桶的可能性較大。而屆時(shí)一旦投資者擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩加劇,則不排除油價(jià)回落至84美元/桶的可能。與此同時(shí),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期7月CPI不會(huì)出現(xiàn)較大幅度回落,而是繼續(xù)維持6.3%以上,通脹壓力依然較大,并不排除央行再次加息以及提高存款準(zhǔn)備金率的可能。

2.歷史數(shù)據(jù)顯示外盤8月走勢(shì)悲觀

自1999年至2010年,在8月份,CBOT豆油期貨跌多漲少,上漲的概率為36.4%。而對(duì)于BMD毛棕櫚油期貨市場(chǎng)而言,自2001年至2010年,期價(jià)在8月同樣呈現(xiàn)跌多漲少態(tài)勢(shì),上漲概率僅為40%。

綜上所述,盡管國(guó)內(nèi)小包裝食用油面臨漲價(jià),但在CPI居高不下大環(huán)境下,國(guó)家相關(guān)部門調(diào)控物價(jià)的導(dǎo)向不會(huì)改變。因此,隨時(shí)關(guān)注政策面變動(dòng)對(duì)棕櫚油期價(jià)的影響力度,而對(duì)于擔(dān)憂8月份現(xiàn)貨價(jià)格下跌的企業(yè),可根據(jù)此時(shí)基差(-428)處于歷史低位及自身庫(kù)存量擇機(jī)逢高沽空進(jìn)行保值。