7月份，油脂價(jià)格受到新年度供需依舊偏緊預(yù)期的支撐，而舊作大豆需求的放緩，以及外圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)堪憂等因素則制約其上行。整個(gè)油脂市場(chǎng)延續(xù)之前不溫不火的振蕩走勢(shì)，運(yùn)行區(qū)間再度出現(xiàn)收斂跡象。對(duì)于8月的行情，需要重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面。

北半球大豆生長(zhǎng)情況堪憂

7月下旬至8月上旬是北半球大豆的結(jié)莢期，如果氣溫過高或在開花結(jié)莢期出現(xiàn)旱情，可能會(huì)使結(jié)莢數(shù)量減少，每個(gè)豆莢的大豆數(shù)量減少或大豆重量減輕，從而會(huì)使大豆畝產(chǎn)減少。8月至9月中旬是重要的灌漿期，如果雨水不足，或者出現(xiàn)早霜，則大豆的單產(chǎn)又將面臨一次考驗(yàn)。因此，8月的天氣情況對(duì)于大豆的生產(chǎn)至關(guān)重要。

以美國(guó)為例，由于春季天氣多雨，延誤了播種，隨后又出現(xiàn)了高溫干燥天氣，影響了大豆生長(zhǎng)。因此，到目前為止，美國(guó)18個(gè)州的大豆無論開花率還是結(jié)莢率，均要遠(yuǎn)低于去年及五年平均水平。生長(zhǎng)的嚴(yán)重滯后給后期的天氣炒作留足了的空間。

結(jié)合澳大利亞氣象局公布的南方濤動(dòng)指數(shù)（SOI）和美國(guó)國(guó)家海洋大氣局公布的全球海洋表面溫度（SST）圖上可以發(fā)現(xiàn)，目前赤道中太平洋地區(qū)依然保持著大片的拉尼娜模式，且SOI指數(shù)在6月之前的數(shù)值一直偏高，因此拉尼娜依舊主導(dǎo)當(dāng)前全球氣候特征。

因此，在我國(guó)及美國(guó)大豆種植面積較去年減少的情況下，天氣情況就變得尤為重要，后期任何對(duì)大豆生長(zhǎng)不利的情況，都會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的做多熱情。

中印兩國(guó)大豆產(chǎn)量較去年減少

7月下旬，國(guó)家發(fā)改委農(nóng)經(jīng)司發(fā)布相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年國(guó)內(nèi)大豆播種面積繼續(xù)減少，比上年減少1000萬畝，相對(duì)于2009年更是減少了2000萬畝。因此，我國(guó)大豆全年供給量將會(huì)在去年1450萬噸的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在7月月度報(bào)告中繼續(xù)維持對(duì)我國(guó)大豆產(chǎn)量1430萬噸的預(yù)估。我國(guó)本年度的大豆減產(chǎn)應(yīng)該已成定局。

作為全球另一大油料油脂消費(fèi)國(guó)的印度，由于季風(fēng)降雨推進(jìn)較慢，延遲了本年度的大豆播種步伐。據(jù)報(bào)道，部分地區(qū)的播種工作甚至要推遲到8月初。但是否真正減產(chǎn)，同樣也要看后期的天氣變化情況。

對(duì)于我國(guó)來說，大豆的年度需求量預(yù)計(jì)將在5500萬噸左右，因此約有4000多萬噸的供需缺口需要通過進(jìn)口來彌補(bǔ)。如果屆時(shí)美國(guó)或者南美等大豆主產(chǎn)國(guó)自身產(chǎn)量出現(xiàn)減少，那么我國(guó)的大豆剛性進(jìn)口量將會(huì)產(chǎn)生較為有力的利多支撐。

食用油市場(chǎng)面臨全線提價(jià)

進(jìn)入7月以來，各地食用油加工企業(yè)要求調(diào)價(jià)呼聲較強(qiáng)。在魯花率先提價(jià)并引發(fā)爭(zhēng)議之際，食用油巨頭金龍魚、福臨門也在醞釀漲價(jià)，并已向發(fā)改委提起申請(qǐng)。另外，市場(chǎng)也在瘋傳一個(gè)未經(jīng)證實(shí)的消息，即有關(guān)部門對(duì)食用油的“限價(jià)”措施將延至8月15日。過了8月中旬，隨著中秋節(jié)和國(guó)慶節(jié)的來臨，食用油價(jià)格可能會(huì)普遍上調(diào)。與此同時(shí)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，花生油和菜籽油在今年下半年供應(yīng)將較為緊張，漲價(jià)壓力較大。

由此，筆者認(rèn)為8月雖然還未真正到我國(guó)油脂消費(fèi)高峰，但是由于兩節(jié)的備貨需求，以及后期天氣轉(zhuǎn)涼對(duì)于食用油消費(fèi)的不斷增加，加之政府調(diào)控力度的減弱，油脂價(jià)格下行的空間相當(dāng)有限。

綜上所述，雖然當(dāng)前油脂價(jià)格整體仍維持振蕩整理，但是運(yùn)行區(qū)間隨著時(shí)間的推移已經(jīng)出現(xiàn)逐月收縮的跡象，后期在天氣因素以及剛性的需求帶動(dòng)下，油脂價(jià)格有望向上突破走出一波上漲行情。

同時(shí)也要注意，由于2010/2011年度的油料油脂供應(yīng)相對(duì)寬裕，尤其在南美大豆豐產(chǎn)的背景下，油脂的上行幅度還是受到一定限制的。另外，我國(guó)對(duì)于通脹的調(diào)控，也是壓制價(jià)格上行的重要因素之一。