連焦主力合約1109從5月13日上破2444元后一路下行，最低探至2255元/噸。近期焦炭已經(jīng)在2300元/噸附近徘徊近一月有余，始終無法走出振蕩區(qū)間。筆者認(rèn)為，連焦報價接近底部，下行空間不大。下半年隨著宏觀經(jīng)濟走好、行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能以及鋼材需求的拉動，目前位置逢低做多正當(dāng)時。

宏觀經(jīng)濟走勢趨強

美債危機如市場預(yù)期在最后關(guān)頭，兩黨達(dá)成一致，這至少將在短期內(nèi)緩解市場的恐慌心理。美國兩黨盡管存在利益沖突，但絕不會以本國經(jīng)濟衰退做代價，美國解決債務(wù)危機的能力不應(yīng)受到懷疑。歐債危機從開始到現(xiàn)在已歷時一年多，各國家在解決歐債上磕磕絆絆，但整體趨勢沒有向惡化方面繼續(xù)發(fā)展。就國內(nèi)而言，7月份PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)29個月的新低，更是連續(xù)4個月出現(xiàn)明顯回落。筆者認(rèn)為這并非利空消息，PMI數(shù)據(jù)連續(xù)回落顯示國家之前緊縮政策逐步生效。一般而言，緊縮政策會先作用于經(jīng)濟增長，表現(xiàn)為經(jīng)濟增長放緩；隨后作用于通貨膨脹，表現(xiàn)為通脹得到控制。經(jīng)濟連續(xù)數(shù)月放緩，說明通脹也將逐漸得到控制。而國內(nèi)貨幣政策依賴于通脹的控制，若通脹壓力緩解，貨幣政策適度放松也或未可知。中國經(jīng)濟在上半年連續(xù)緊縮政策下，GDP仍能保持較高增速，筆者對下半年宏觀整體走強抱有信心。

行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能

焦炭產(chǎn)能過剩是困擾行業(yè)健康發(fā)展的瓶頸。從2004年開始，焦炭行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入不斷增加，但是行業(yè)毛利率卻在逐年減少。產(chǎn)生這種狀況的原因是由于焦炭行業(yè)屬于低門檻制造業(yè)，其產(chǎn)品基本屬于同質(zhì)化產(chǎn)品，容易造成市場一擁而上，導(dǎo)致目前行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。為了改變焦炭行業(yè)的不利現(xiàn)狀，山西省將在“十二五”期間對焦炭行業(yè)進行大規(guī)模整合，規(guī)劃到2011年底，山西省內(nèi)獨立焦化企業(yè)保留150戶左右，其中，兼并重組主體60戶左右。到2015年底，獨立焦化企業(yè)保留60戶左右。到2011年底淘汰落后產(chǎn)能2000萬噸，2012年到2015年淘汰落后產(chǎn)能4000萬噸。雖然焦化行業(yè)兼并重組意見到目前并未最終出臺，但其山西省對焦化行業(yè)兼并重組的目標(biāo)并不會發(fā)生變化，焦炭產(chǎn)能下降將對行業(yè)產(chǎn)生長期利好作用。

鋼材強勢拉漲，焦炭值得期待

鋼材強勢拉漲，焦炭值得期待夏季是鋼材消費淡季，但今年鋼材市場的表現(xiàn)卻異于往?！，F(xiàn)貨市場上，鋼廠提高出廠報價，沙鋼出臺8月上旬出廠價格，螺紋鋼和盤螺價格上調(diào)100元/噸，高線價格上調(diào)150元/噸。永鋼上調(diào)螺紋鋼80元/噸，盤螺100元/噸，高線120元/噸。期鋼走勢尤為搶眼，螺紋1201合約以4680元/噸為底，連續(xù)拉漲近一個多月，最高達(dá)4968元/噸，顛覆了之前夏季走弱的傳統(tǒng)。

保障房建設(shè)是今年下半年鋼材的最大看點。按照規(guī)定，1000萬套保障性住房必須在11月底前全部開工。據(jù)此推測，第三季度將會成為保障房的開工旺季。明年是政府換屆年，本屆政府必然會在改善民生的保障房建設(shè)中盡到最大的努力。

盡管市場對保障房開工數(shù)據(jù)存在疑慮，但筆者發(fā)現(xiàn)2011年6、7月份粗鋼產(chǎn)量并沒有出現(xiàn)季節(jié)性下滑。6月下旬粗鋼日均產(chǎn)量201.8 萬噸，環(huán)比增長3.22%，日均產(chǎn)量突破200 萬噸。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份中國粗鋼產(chǎn)量為5，993萬噸，日產(chǎn)量為199.8萬噸，環(huán)比5月增長2.8%。6月粗鋼日產(chǎn)量相當(dāng)于年產(chǎn)粗鋼7.29億噸。與此同時，社會庫存卻出現(xiàn)下滑，因此筆者有理由猜測，保障房工地的大量開工消化了鋼材產(chǎn)量。保障房建設(shè)按預(yù)期進行，帶動焦炭迎來一波牛市也或未可知。

綜上所述，筆者對下半年宏觀經(jīng)濟態(tài)度保持樂觀，通脹正在得到控制，緊縮貨幣政策也將得以松綁。焦炭行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能序幕已經(jīng)拉開，隨著政策的不斷深化，困擾焦炭多年的產(chǎn)能過剩將逐步得到改善，對焦炭價格產(chǎn)生長期利好。鋼鐵價格走強，拉動焦炭消費。保障房建設(shè)如期開工進一步提振焦炭行情。近期連焦價格走弱而現(xiàn)貨價格維持穩(wěn)定，焦炭價格已逐步逼近現(xiàn)貨報價，下方空間有限，長線做多正當(dāng)時。