近來(lái),國(guó)際原糖期貨價(jià)格在向上沖破30美分/磅的重要整數(shù)關(guān)口后,走出沖高回落行情,獲利回吐和美債問(wèn)題成為期價(jià)回調(diào)的主要誘因。在國(guó)際糖價(jià)下行的帶動(dòng)下,國(guó)內(nèi)鄭糖期價(jià)也在創(chuàng)出歷史新高后快速回調(diào)。應(yīng)該說(shuō),鑒于前期的過(guò)大漲幅,國(guó)際、國(guó)內(nèi)糖市期價(jià)展開(kāi)短期調(diào)整行情也在情理之中,目前市場(chǎng)也確有包括基本面在內(nèi)的各種短期壓力因素存在,市場(chǎng)需要經(jīng)過(guò)充分調(diào)整來(lái)釋放壓力。

國(guó)際市場(chǎng)需求壓力短期得到緩解

本輪國(guó)際原糖的上漲行情主要得益于巴西減產(chǎn)預(yù)期,以及國(guó)際市場(chǎng)短期需求旺盛兩方面因素的影響。目前,國(guó)際各大預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)包括ISO、Kingsman等仍然維持著其對(duì)2011/2012制糖年國(guó)際食糖過(guò)剩的預(yù)估,ISO新的預(yù)估值與其5月份發(fā)布的全球?qū)⑦^(guò)剩300萬(wàn)噸的報(bào)告基本沒(méi)有太大的變化。

近期,對(duì)國(guó)際市場(chǎng)影響較大的關(guān)鍵因素是消費(fèi)是否會(huì)減少。鑒于阿拉伯國(guó)家在穆斯林齋月前進(jìn)行了比較充足的備貨,于8月1日開(kāi)始至8月31日開(kāi)齋之前這一個(gè)月的時(shí)間里,預(yù)計(jì)來(lái)自中東和北非地區(qū)的食糖需求量將可能逐步減少,這將是短期市場(chǎng)將面臨的一個(gè)較大的壓力因素。據(jù)巴西Williams船務(wù)公司7月27日公布的數(shù)據(jù),截止到7月27日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的商船數(shù)量從此前一周的70艘減至50艘,過(guò)去3周里運(yùn)糖船只減少了29艘,港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量從此前一周前的194萬(wàn)噸減至166萬(wàn)噸。巴西港口運(yùn)糖商船數(shù)量和等待裝運(yùn)食糖量均出現(xiàn)減少這一情況,即可從側(cè)面反映出近期國(guó)際市場(chǎng)需求量出現(xiàn)減少的跡象。預(yù)計(jì)在國(guó)際市場(chǎng)短期需求壓力緩解的影響下,國(guó)際糖價(jià)將面臨較大的回調(diào)壓力。

拋儲(chǔ)再啟國(guó)內(nèi)新一輪調(diào)控預(yù)期

近期國(guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲創(chuàng)出新高,已經(jīng)引起相關(guān)管理層的注意,目前第七批拋儲(chǔ)20萬(wàn)噸的日期已經(jīng)確定。據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè),上周廣西、云南等主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào),且銷量明顯好轉(zhuǎn),市場(chǎng)基本以走量為主,制糖集團(tuán)繼續(xù)采取順價(jià)銷售的策略。銷區(qū)方面,華東、華北、華南、西南等銷區(qū)糖價(jià)大幅上漲,紛紛創(chuàng)出新高,漲幅都在100元/噸以上,天津最高達(dá)到8000元/噸的歷史高價(jià);東北、西北地區(qū)甚至有高達(dá)到8200元/噸的報(bào)價(jià)出現(xiàn)。為平抑國(guó)內(nèi)糖價(jià)的暴漲行情,發(fā)展改革委、商務(wù)部、財(cái)政部發(fā)布了本榨季第七批拋儲(chǔ)公告。據(jù)統(tǒng)計(jì),加上即將竟拍的20萬(wàn)噸儲(chǔ)備糖,本榨季的拋儲(chǔ)量已經(jīng)達(dá)到147萬(wàn)噸,這對(duì)緩解夏季消費(fèi)高峰食糖供應(yīng)問(wèn)題將起到較大的作用。

同時(shí),7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布在即,市場(chǎng)預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)7月份CPI漲幅仍然將維持高位,引發(fā)加息預(yù)期。目前,市場(chǎng)10多家研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)結(jié)果基本上都顯示7月CPI漲幅將接近6月份的數(shù)據(jù),分歧僅在于具體數(shù)字會(huì)比6月小幅回落還是再創(chuàng)年內(nèi)新高。鑒于7月CPI漲幅仍可能處于高位,市場(chǎng)對(duì)8月再次加息的預(yù)期增強(qiáng)。而隨著新一輪加息的展開(kāi),國(guó)家宏觀調(diào)控的累加效應(yīng)也將逐步得到體現(xiàn),對(duì)平抑物價(jià)、控制通脹的效果也將逐步得到體現(xiàn)。

總體看來(lái),糖市短期存在進(jìn)一步調(diào)整的要求,近期國(guó)內(nèi)、外食糖期貨市場(chǎng)價(jià)格不排除走出反復(fù)振蕩行情的可能。不過(guò)我們還應(yīng)看到的是,國(guó)際市場(chǎng)CFTC持倉(cāng)報(bào)告顯示總持倉(cāng)量和基金凈多持倉(cāng)進(jìn)一步增加,說(shuō)明投機(jī)資金對(duì)糖市未來(lái)的樂(lè)觀態(tài)度仍然比較明確,這一點(diǎn)將構(gòu)成后期國(guó)際期貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)行情的主要支撐。而國(guó)內(nèi)方面,鄭商所注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量繼續(xù)維持地量狀況對(duì)期貨盤(pán)面尤其是近月SR1109合約的支撐力度較強(qiáng),后期鄭糖期價(jià)向下調(diào)整的空間將受到限制。