上市公司業(yè)績好壞是投資者判斷公司的依據(jù)之一，但絕不是唯一的標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)?，有的上市公司業(yè)績?cè)鲩L的背后并不是靠主業(yè)支撐，而是靠出賣公司資產(chǎn)獲取收益扮靚公司業(yè)績。

凈利高增長 主業(yè)營收下滑

8月1日，青海明膠發(fā)布了2011年中期業(yè)績報(bào)告，公告顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3.95億元，同比下降6.58%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3314.82萬元，同比增長12962.72%。雖然較中期業(yè)績預(yù)告減少了400萬元，但并妨礙青海明膠成為截至目前滬深兩市中報(bào)業(yè)績?cè)鲩L率的第一。

然而，支撐青海明膠業(yè)績高增長的并非是公司的主業(yè)，而是依靠出賣公司資產(chǎn)獲得高額收益，其主業(yè)在上半年依然延續(xù)下滑。

據(jù)公司公告顯示，公司上半年的營業(yè)收入比上期減少2971.23萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤則為-2383.37元，同比減少70.45%，經(jīng)營性現(xiàn)金流也由-395萬元下滑至-751萬元。

對(duì)此，公司表示，營業(yè)額下滑的主要原因是子公司四川禾正制藥有限責(zé)任公司本期不納入合并范圍內(nèi)。而公司凈利潤大幅增長的主因也正是報(bào)告期內(nèi)處置四川禾正制藥有限責(zé)任公司獲得的收益所致。

出售最賺錢子公司

資料顯示，青海明膠在今年2月份完成子公司四川禾正制藥有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，公司與萊美藥業(yè)、重慶科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將全資子公司禾正制藥100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給萊美藥業(yè)、重慶風(fēng)投，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為9000萬元。而通過這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，青海明膠也獲得了5833.86萬元的收益。

然而，這次轉(zhuǎn)讓的四川和正制藥是青海明膠利益貢獻(xiàn)最好的一家子公司。根據(jù)公司2010年年報(bào)顯示，青海明膠提到的9家子公司的財(cái)務(wù)狀況。其中有3家能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，而四川禾正實(shí)現(xiàn)的營業(yè)利潤最高，為660.97萬元。

根據(jù)往年數(shù)據(jù)顯示，青海明膠近幾年如果沒有政府補(bǔ)助的話，公司將徘徊在ST的邊緣。如今，在公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)下滑的狀況下，青海明膠不得不出后優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以扭轉(zhuǎn)虧損的局面。不過，雖然公司今年的業(yè)績能夠依靠出售子公司得到“滿足”，但在失去了效益最好的子公司后，青海明膠今后的狀況令人擔(dān)憂。

但也有分析人士認(rèn)為，青海明膠這次的“賣子扭虧”或許有其自己的考慮，因?yàn)楣驹?月份剛剛公布了定增計(jì)劃。

定增計(jì)劃顯示，青海明膠擬以8.84元/股發(fā)行6000萬股，募集不超過4億元用于收購并增資宏升腸衣并用于建設(shè)年產(chǎn)4億米膠原蛋白腸衣生產(chǎn)線技改項(xiàng)目。青海明膠表示，對(duì)宏升腸衣的收購可以進(jìn)一步完善明膠生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，并為其開辟新的收入來源和盈利增長點(diǎn)。不過這份定增預(yù)案還需要取得公司股東大會(huì)審議通過以及中國證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)，因此，青海明膠的定增能否實(shí)現(xiàn)尚不得而知。