上游PX價(jià)格持續(xù)上漲和市場(chǎng)多頭資金積極介入，點(diǎn)燃了PTA底部快速反彈行情，PTA主力期價(jià)由月初8582元最低點(diǎn)反彈至最高點(diǎn)9760元，并有望突破前期高點(diǎn)9882元和上沖10000元一線。但無(wú)奈美國(guó)債務(wù)上限談判遲遲未果導(dǎo)致美元指數(shù)波動(dòng)加劇給商品市場(chǎng)帶來(lái)壓力，國(guó)內(nèi)下游織造工廠備貨力度減弱，市場(chǎng)交投總體清淡，棉花價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)下行，這些因素均制約PTA期價(jià)反彈走高，因此短期將振蕩回調(diào)。

美國(guó)債務(wù)談判進(jìn)程左右商品市場(chǎng)方向

由于美國(guó)目前仍未解決債務(wù)上限和消減赤字問(wèn)題，而8月2日已近在眼前，一旦美國(guó)政府未就債務(wù)問(wèn)題出臺(tái)行之有效的政策，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將下調(diào)美國(guó)信譽(yù)評(píng)級(jí)，美債危機(jī)已進(jìn)入讀秒期。由于美元是全球大宗商品計(jì)價(jià)貨幣和各國(guó)外匯儲(chǔ)備貨幣，美債危機(jī)一旦爆發(fā)將對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生巨大沖擊。而國(guó)內(nèi)目前3.2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備規(guī)模遙遙領(lǐng)先于其他國(guó)家，其中大部分是美元資產(chǎn)。國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)與外盤(pán)聯(lián)系緊密，美國(guó)債務(wù)談判結(jié)果將直接通過(guò)美元指數(shù)的變化傳遞到國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)，商品市場(chǎng)受此影響近期波動(dòng)將會(huì)加劇。

PX上漲對(duì)PTA反彈走高支撐有限

PTA價(jià)格在7月初呈現(xiàn)快速反彈的勢(shì)頭，主要原因是，經(jīng)過(guò)連續(xù)加息和提準(zhǔn)之后，市場(chǎng)預(yù)期下半年貨幣政策會(huì)有所調(diào)整，而PX價(jià)格持續(xù)走高對(duì)PTA產(chǎn)生成本支撐，以及市場(chǎng)多頭抄底資金積極介入。但近期中央再度表態(tài)，繼續(xù)把穩(wěn)定物價(jià)總水平放在宏觀調(diào)控的首要位置上，下半年國(guó)家相關(guān)調(diào)控政策或不會(huì)放松。目前下游聚酯企業(yè)在PTA產(chǎn)能投放的情況下具有心理優(yōu)勢(shì)，且近期下游織造工廠備貨力度減弱，市場(chǎng)交投總體清淡。可見(jiàn)，PX價(jià)格走高和資金積極介入雖拉動(dòng)PTA出現(xiàn)反彈走勢(shì)，但難以對(duì)PTA走高走穩(wěn)產(chǎn)生有力支撐。

棉花價(jià)格持續(xù)走弱給PTA增添壓力

目前下游紡織市場(chǎng)處于季節(jié)性淡季，且高價(jià)存棉庫(kù)存有所增加，而新年度全球棉花增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，這些因素均對(duì)棉花價(jià)格下行產(chǎn)生明顯的壓力。部分皮棉現(xiàn)貨價(jià)格已跌破國(guó)家最低收購(gòu)保護(hù)價(jià)19800元，市場(chǎng)焦點(diǎn)已不在高價(jià)棉上，而在于國(guó)家何時(shí)出手收儲(chǔ)拯救棉花市場(chǎng)。由于在紡織用料上棉花仍占主導(dǎo)地位，在棉花價(jià)格走低背景下企業(yè)也將主動(dòng)用棉棄PTA。此外，資金對(duì)PTA價(jià)格的推動(dòng)只是短期現(xiàn)象。

綜合來(lái)看，美國(guó)債務(wù)談判將通過(guò)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和美元指數(shù)變化直接影響國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的方向。而國(guó)內(nèi)宏觀貨幣政策并未轉(zhuǎn)向和棉花價(jià)格持續(xù)走低均難以對(duì)PTA價(jià)格持續(xù)反彈產(chǎn)生支撐，特別是PX價(jià)格上漲勢(shì)頭也有所放緩，因此，PTA盤(pán)面反彈形態(tài)已受壓制，短期或以振蕩回調(diào)行情為主。