7月初期焦有所反彈，但隨即回落并在2290—2320元/噸區(qū)間連日振蕩，近日期焦重新又下一臺(tái)階，進(jìn)入2270—2300元/噸區(qū)間波動(dòng)。筆者認(rèn)為，焦炭近月供過于求使期焦偏弱運(yùn)行，但由于以汽車為代表的板材需求有所回暖，而保障房集中開工或提振建材生產(chǎn)，期焦在低位仍有一定反彈動(dòng)能。

焦炭生鐵比上升，焦炭?jī)r(jià)格承壓

近年來，我國焦炭月出口量不足國內(nèi)月產(chǎn)量2%且變化不大，使得焦炭?jī)r(jià)格更多的受國內(nèi)供求變化影響。我國約有85%焦炭用于黑色金屬冶煉及壓延加工工業(yè)，其中最主要的是高爐煉鐵。今年2—6月我國焦炭月產(chǎn)量環(huán)比分別增長12.93%、12.59%、11.78%、11.94%、14.90%。而同期生鐵月產(chǎn)量環(huán)比分別增長-3.15%、8.3%、0.40%、-0.71%、0.58%。即生鐵產(chǎn)量?jī)H在3月份增幅稍大，其他月份均處于低增長或負(fù)增長。5、6月份焦炭與生鐵產(chǎn)量之比連續(xù)上升，使焦炭?jī)r(jià)格承壓。

下游需求總體偏弱，局部有所提振

目前國內(nèi)鋼材產(chǎn)能利用率已超過90%且保持高位運(yùn)行，鋼材產(chǎn)量在短期內(nèi)大幅提高的難度較大。7—8月用電高峰期，部分中小鋼廠產(chǎn)量可能受限電制約；7月上中旬工信部公布了淘汰落后產(chǎn)能的名單，預(yù)計(jì)下半年鋼鐵行業(yè)對(duì)淘汰落后產(chǎn)能的執(zhí)行力度將逐漸加大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，建筑用鋼占用鋼需求的接近6成。上半年主要金融機(jī)構(gòu)及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、城市信用社、外資銀行人民幣房地產(chǎn)貸款累計(jì)新增7912億元，同比少增5985億元；余額同比增16.9%，比一季度末回落4.4個(gè)百分點(diǎn)，這將在一定程度上制約房地產(chǎn)建設(shè)的用鋼需求。這些因素可能會(huì)制約鋼材產(chǎn)量的上升。

由于進(jìn)口鐵礦石價(jià)格居高不下，鋼廠一方面盡量減少進(jìn)口鐵礦石的用量，轉(zhuǎn)而更多的使用國產(chǎn)鐵礦石；另一方面，也會(huì)減少生鐵的生產(chǎn)，更大比例的采用廢鋼作為煉鋼原料。總之，鋼材產(chǎn)需受到制約加之高企的鐵礦石價(jià)格，將共同制約生鐵產(chǎn)量，從而制約鋼鐵行業(yè)對(duì)焦炭的需求。

美元指數(shù)處于低位，大宗商品價(jià)格仍承壓

從國際國內(nèi)市場(chǎng)形勢(shì)來看，美國政府債務(wù)上限或在下周獲準(zhǔn)提高，近期美元指數(shù)雖偏弱運(yùn)行刺激大宗商品反彈，但由于歐洲多國的債務(wù)危機(jī)尚未妥善解決加之美元指數(shù)處于相對(duì)低位，后期美指反彈仍將使大宗商品承壓。而國內(nèi)由于CPI高企，貨幣的整體偏緊態(tài)勢(shì)難放松。

從技術(shù)上看，期焦走勢(shì)膠著，周線MACD綠柱變長，期焦近周偏弱；而周線WR指標(biāo)顯示期焦進(jìn)入超買區(qū)，存在反彈可能。

綜合以上因素，5、6月份焦炭與生鐵產(chǎn)量之比連續(xù)上升，后期在生鐵產(chǎn)量受較多因素抑制的情況下，若焦炭產(chǎn)量仍維持較高增速，期焦或仍將偏弱運(yùn)行；不過，由于以汽車為代表的板材需求有所回暖，而保障房集中開工或提振建材生產(chǎn)，期焦在低位仍有一定反彈動(dòng)能。