前期早稻期貨價格相對疲弱，但最近2個交易日連續(xù)逆勢增倉上行。中稻進入關鍵生產(chǎn)期，部分秈稻產(chǎn)區(qū)旱象抬頭，東北稻瘟病災害趨重，早稻價格獲得一定支撐，預計短期內(nèi)仍有上漲空間。但基本面利多因素總體缺乏，資金避險特征相對明顯，價格大幅走高尚缺少相應的基本面因素配合。

早稻收獲過半，減產(chǎn)預期基本落空

截至7月20日，全國已收獲早稻4700多萬畝，占播種面積的53.5%。其中，廣東、湖南收獲超過七成。主產(chǎn)區(qū)降水偏少，收獲進展順利，估計目前收獲進度已達65%左右。3至5月份，長江中下游地區(qū)旱情嚴重，但進入6月份以后，各產(chǎn)區(qū)降水明顯增多，早稻生長形勢好轉。6月底，江西早秈稻一、二類苗比例已高達89.6%，同比提高4.9個百分點。根據(jù)已收獲地區(qū)反映的情況，今年早稻種植面積穩(wěn)定，單產(chǎn)增幅顯著，主產(chǎn)區(qū)普遍呈增產(chǎn)趨勢。

監(jiān)測顯示，7月上中旬，水稻產(chǎn)區(qū)降水量較正常水平偏少2成以上，其中湖北、湖南分別偏少8成以上和6成以上，江蘇偏多4成，安徽、黑龍江均偏多1成以上。湖北、湖南等地區(qū)高溫少雨，有助于早秈稻收曬，但對中晚秈稻生長不利。陰雨寡照天氣導致黑龍江東部稻瘟病災害趨重，面臨由“葉瘟”向“穗頸瘟”轉化的威脅。如果災害繼續(xù)擴大，水稻單產(chǎn)和品質將不容樂觀。

定向銷售范圍擴大，打壓價格意圖明顯

繼小麥、玉米等品種實施定向銷售政策之后，4月份，國家糧食局曾公開表示，針對“秈強粳弱”的局面，為穩(wěn)定秈稻市場，將適時啟動秈稻定向銷售。近日，國家糧食局向南方13個主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)下發(fā)秈稻定向銷售政策文件，安徽、湖北、廣東、福建、四川、江西等省先后投放55.35萬噸，湖南5萬噸秈稻也已列入投放計劃。定向銷售秈稻由中央儲備和地方儲備共同提供，按照國儲與省儲1：2的比例分配。省級儲備先行投放，中央儲備隨后跟進，中央儲備投放量以省儲銷售量為準。根據(jù)已投放數(shù)量計算，中央儲備定向投放數(shù)量將超過120萬噸。

托市收購難啟動，觀望情緒加重

2010年托市收購期間小麥價格上漲過快，最低收購價政策遭受非議而被迫中止。2011年6月份以來，通脹預期再次抬頭，小麥、稻谷等品種托市收購難免投鼠忌器。小麥最低收購價預案尚未啟動，全社會收購量不及2007年以來同期均值的一半。

小麥收購情況往往成為早稻收購的重要參考。早稻最低收購價預案的啟動要求市場價格連續(xù)3天低于最低收購價，并需由中儲糧分公司會同省級價格、糧食、農(nóng)業(yè)、農(nóng)發(fā)行等部門核實確認。與往年相比，啟動條件明顯嚴格，國有儲備企業(yè)大舉入市引領價格的場面或難重現(xiàn)。此外，貸款發(fā)放條件限制增多，利率屢次上調(diào)，市場觀望情緒普遍增強，早稻收購進度勢必緩慢。如果說往年托市政策的特點是“奮起直追”，那么今年充其量只能稱之為“守株待兔”。

目前2008年和2009年產(chǎn)臨時存儲稻谷已基本售罄。2010年由于市場價格偏高，稻谷最低收購價預案未能啟動，國有企業(yè)收購量為2130萬噸，預計其中政策性稻谷少于1500萬噸。如果2011年稻谷最低收購價預案難以全面啟動，下半年政策性稻谷投放力度將隨之減弱。不過，估計東北地區(qū)粳稻社會庫存超過800萬噸，全社會稻谷庫存總量仍處較高水平。

總體而言，由于種植成本增長，農(nóng)戶心理預期提高，對早稻價格構成支撐。最低收購價預案啟動條件嚴格，托市力度將隨之減弱。收購貸款成本提高，制約企業(yè)收購熱情。此外，東北稻谷庫存充裕，儲備稻谷投放數(shù)量維持高位，定向銷售范圍不斷擴大，陳糧價格承壓。不過，中晚稻進入關鍵生長期，部分主產(chǎn)區(qū)高溫少雨，東北地區(qū)面臨“稻瘟病”威脅，可能推動早稻期貨價格短暫回升。