基本面偏弱 鄭棉或?qū)⑾绿叫碌?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2011-07-26 09:09:46 來(lái)源：格林期貨

自7月19日跌破22000整數(shù)關(guān)口以來(lái)，鄭棉主力CF1201合約區(qū)間振蕩行情已經(jīng)持續(xù)了將近兩周，期間鄭棉雖然在外棉走高的帶動(dòng)下上探22100，但由于棉花供需矛盾和現(xiàn)貨疲軟，市場(chǎng)仍然缺乏上行動(dòng)力。近期棉花持倉(cāng)量維持高位，多空分歧加大，市場(chǎng)不確定性因素正在逐漸累積。綜合基本面偏弱的格局看，鄭棉繼續(xù)下探新低的概率較大。 新年度世界棉花產(chǎn)量將恢復(fù)性增長(zhǎng) 美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新供需報(bào)告將2011/2012年度全球棉花產(chǎn)量上調(diào)至2494.2萬(wàn)噸，這一數(shù)據(jù)雖然較之前的預(yù)估有所減少，但全球棉花增產(chǎn)已經(jīng)成為共識(shí)。而根據(jù)中儲(chǔ)棉的預(yù)計(jì)，中國(guó)新年度棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)740萬(wàn)噸，這是僅次于2006—2008年的產(chǎn)量水平。目前，我國(guó)產(chǎn)棉區(qū)天氣良好，部分棉區(qū)棉花已經(jīng)結(jié)鈴，棉農(nóng)已開(kāi)始給棉花打頂，天氣影響有限。總體上，棉花增產(chǎn)已經(jīng)成為共識(shí)。棉花增產(chǎn)將有效緩解當(dāng)前我國(guó)棉花消費(fèi)增長(zhǎng)的現(xiàn)狀，彌補(bǔ)我國(guó)的棉花產(chǎn)需缺口，從而對(duì)鄭棉期價(jià)上行形成壓力。 現(xiàn)貨需求疲軟，現(xiàn)貨企業(yè)低價(jià)拋售棉花增多 近期，大型紡企下調(diào)皮棉采購(gòu)價(jià)對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生了較大的打壓，棉花現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)下跌。截止到7月25日，中國(guó)棉花328級(jí)價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)下跌了3455元/噸，日均下跌185元/噸。棉花現(xiàn)貨價(jià)格的不斷下跌，引發(fā)了存棉企業(yè)的擔(dān)憂，而新花上市日期臨近和農(nóng)發(fā)行的催款又加劇了這種擔(dān)憂，大量存棉企業(yè)低價(jià)拋售棉花。而紡織企業(yè)并不買賬，隨買隨用的企業(yè)仍然較多，棉花采購(gòu)量并沒(méi)有大幅增加。目前，多數(shù)紡織企業(yè)的棉花庫(kù)存已經(jīng)消耗殆盡，但由于擔(dān)心棉花價(jià)格進(jìn)一步下跌，并未大規(guī)模采購(gòu)，而是閑置產(chǎn)能、分批采購(gòu)，表明棉花現(xiàn)貨需求疲軟的格局并未改變，鄭棉并不具備上漲的動(dòng)力。 國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)對(duì)鄭棉的支撐不足以改變棉花下行趨勢(shì) 目前，鄭棉期價(jià)已經(jīng)逼近19800元/噸的收儲(chǔ)價(jià)，市場(chǎng)預(yù)期收儲(chǔ)價(jià)將對(duì)鄭棉產(chǎn)生強(qiáng)烈的支撐，期價(jià)或?qū)⒃谑諆?chǔ)價(jià)之上運(yùn)行。筆者認(rèn)為，國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)的主要作用是穩(wěn)定棉花種植面積、保護(hù)棉農(nóng)收益，對(duì)鄭棉期貨的支撐作用有限。一方面，鄭棉現(xiàn)貨需求疲軟使得棉花相對(duì)過(guò)剩，供需矛盾會(huì)加劇棉花價(jià)格的回歸，鄭棉還將承壓下行；另一方面，國(guó)家最低收儲(chǔ)價(jià)促使市場(chǎng)產(chǎn)生糾偏機(jī)制，當(dāng)鄭棉期價(jià)低于收儲(chǔ)價(jià)較多時(shí)，會(huì)產(chǎn)生期現(xiàn)套利，從而使期價(jià)接近正常水平，但是受期貨交割日期的制約，其作用的發(fā)揮受到限制。 從技術(shù)上看，鄭棉目前還處在長(zhǎng)期的下跌通道中，近期日K線的實(shí)體都比較小，成交量有所萎縮，5日均線與10日均線交織在一起，總體表現(xiàn)較弱。從前期鄭棉的下跌軌跡來(lái)看，期價(jià)下跌至新平臺(tái)振蕩整理10—15個(gè)交易日便開(kāi)始新一輪的下跌，目前已到該時(shí)間窗口。因此，在基本面無(wú)明顯好轉(zhuǎn)的情況下，鄭棉繼續(xù)下探的概率較大。 綜上所述，鄭棉窄幅區(qū)間整理了兩周以后，面臨著國(guó)家最低收儲(chǔ)價(jià)支撐和現(xiàn)貨需求疲軟的博弈，但紡織企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈面臨著痛苦的煎熬，現(xiàn)貨需求疲軟的因素還會(huì)主導(dǎo)棉價(jià)，而經(jīng)濟(jì)增速放緩和歐美債務(wù)危機(jī)將加速鄭棉的下跌，鄭棉后期繼續(xù)下探新低的概率較大，投資者可以背靠22000建立空單，注意控制風(fēng)險(xiǎn)。 責(zé)任編輯：章水亮

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