由于今年國家整頓企業(yè)小麥?zhǔn)諆Y格，限制代儲庫直接參與小麥?zhǔn)召?，去年新麥上市之際“搶糧”的火爆局面一去不復(fù)返。再加上夏糧豐收、國內(nèi)CPI高企、新麥?zhǔn)召弮r普遍較高導(dǎo)致托市收購短時間內(nèi)無法啟動，小麥?zhǔn)袌鼋鼉蓚€月以來一直處于買賣雙方僵持、農(nóng)戶持糧惜售、貿(mào)易商及加工企業(yè)觀望心理較強(qiáng)的局面。

低迷的現(xiàn)貨市場表現(xiàn)使得強(qiáng)麥期價一蹶不振。強(qiáng)麥期貨從6月份開始幾乎成單邊下跌走勢，目前，主力WS1201合約已連續(xù)多日在低位徘徊，筆者認(rèn)為，強(qiáng)麥繼續(xù)下跌的空間不大，或?qū)⒂瓉碜龆嗔紮C(jī)。

一、現(xiàn)貨價格堅挺，期貨下跌空間不大

目前，國內(nèi)小麥銷售雖然緩慢，但優(yōu)質(zhì)麥價卻保持堅挺。據(jù)監(jiān)測，目前鄭州強(qiáng)麥出庫價穩(wěn)定在2520元/噸，石家莊強(qiáng)麥出庫價穩(wěn)定在2630元/噸，均與上周持平。國有收購主體受資金限制不能敞開收購，而加工企業(yè)則集中資金主要收購供應(yīng)較為緊銷的優(yōu)質(zhì)小麥，支撐優(yōu)麥價格繼續(xù)堅挺。按照鄭州2520元/噸的強(qiáng)麥出廠價計算，再加上200元/噸的倉單注冊成本，主力WS1201合約的合理價格應(yīng)該在2720元/噸附近，期價下跌空間并不大。

二、小麥玉米價格倒掛，限制強(qiáng)麥價格下跌空間

由于需求旺盛，今年4月初以來，國內(nèi)玉米價格超過了小麥價格。以往小麥價格要比玉米高出130元/噸左右，而目前小麥比玉米價格低了至少150元/噸。

從歷史數(shù)據(jù)看，自1998年以來，僅有兩次出現(xiàn)階段性的小麥玉米價格負(fù)價差：一是2001年3月4日至10月14日，小麥在高庫存背景下的市場價格持續(xù)低迷，小麥價格低于玉米長達(dá)7個月；另外一次則在2007年6月10日至2008年9月7日，吉林、河南等產(chǎn)區(qū)紛紛上馬玉米深加工項目，國內(nèi)玉米價格飆升。小麥適當(dāng)進(jìn)入飼料領(lǐng)域有利于整體糧食市場平穩(wěn)運行，但如果小麥和玉米價格倒掛成為一種常態(tài)，則將造成小麥播種面積縮小，不利于糧食產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。所以，從整個糧食行業(yè)的穩(wěn)定角度考慮，國家也不會允許小麥和玉米價格長期倒掛，在必要的時候會采取一定的措施來調(diào)節(jié)兩者的關(guān)系。

三、國家或啟動臨儲收購

當(dāng)前6個小麥主產(chǎn)區(qū)新產(chǎn)白麥?zhǔn)召弮r格為0.96—1.065元/斤，混合麥?zhǔn)召弮r格為0.95—1.01元/斤，紅麥?zhǔn)召弮r格為1.02—1.1元/斤，均高于國家規(guī)定的最低收購價，托市收購難以啟動。為了保證后期調(diào)控糧源增強(qiáng)宏觀調(diào)控能力，國家需要通過政策性收購來充實庫存水平。近期國家糧食局、農(nóng)業(yè)部及中儲糧等相關(guān)部門分赴產(chǎn)區(qū)考察，市場已經(jīng)有傳聞稱，為穩(wěn)定市場價格保護(hù)種糧農(nóng)民利益，在不能啟動托市收購的情況下國家或?qū)⒃谛←準(zhǔn)召徍笃趩优R儲收購計劃。這將給平靜沉寂的市場注入一線生機(jī)，期貨價格也會迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

當(dāng)前小麥現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，小麥玉米價格出現(xiàn)倒掛，強(qiáng)麥期價幾無下跌空間。如若國家補(bǔ)充庫存，啟動臨時收儲計劃，小麥?zhǔn)袌鲇瓉泶禾旄侵溉湛纱?。從期貨盤面上看，近幾日強(qiáng)麥主力WS1201合約持續(xù)增倉，目前持倉數(shù)量已超過10萬手，市場企穩(wěn)跡象明顯，后市或?qū)⒂瓉碜龆嗔紮C(jī)。