一、本周行情回顧：高位調(diào)整

本周國(guó)際市場(chǎng)方面comex-8月合約7月18日(周一)開于1594.3美元/盎司，周五亞洲時(shí)段尾盤報(bào)在1585美元/盎司附近，本周最高點(diǎn)1608.5美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。滬金1112合約周一開盤于330.99元/克，周五收盤報(bào)330.20元/克，最高點(diǎn)334.25元/克。本周期金結(jié)束11連陽(yáng)的強(qiáng)勢(shì)上漲之勢(shì)，進(jìn)入調(diào)整階段，在避險(xiǎn)情緒減弱的情況下，黃金避險(xiǎn)買盤有所減少，全球最大的黃金ETF基金-SPDR持倉(cāng)結(jié)束上周的大幅增加的情況，在本周二和周四兩天持續(xù)減少持倉(cāng)量，對(duì)黃金價(jià)格形成壓力。

二、歐美債務(wù)危機(jī)暫時(shí)緩解，部分黃金多頭獲利離場(chǎng)

1.歐盟峰會(huì)讓歐債撥云見日

自本月初開始的這一波黃金上漲行情，其主要的推手就是歐債危機(jī)的不斷升級(jí)，先是評(píng)信機(jī)構(gòu)標(biāo)普警告將希臘舊債換新債計(jì)劃視為違約，穆迪將葡萄牙新信用降為垃圾級(jí)，然后是意大利和愛爾蘭的債務(wù)問(wèn)題又進(jìn)入投資者的視野，緊接著歐洲銀行的壓力測(cè)試結(jié)果又讓市場(chǎng)不信服，種種跡象表明歐債危機(jī)愈演愈烈，黃金避險(xiǎn)買盤也是持續(xù)增加，黃金ETF基金-SPDR在本輪上漲中持倉(cāng)增加了43.53噸。

面對(duì)歐債形勢(shì)的惡化，歐盟緊急峰會(huì)的召開被寄予了厚望。本周四召開的歐盟峰會(huì)上，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)同意放寬向希臘、愛爾蘭和葡萄牙的借貸條件，同時(shí)民間投資者將在自愿基礎(chǔ)上，用期限更長(zhǎng)且利率更低的新債，替換手中的舊債，以此幫助希臘渡過(guò)難關(guān)。經(jīng)過(guò)多方的努力我們看到歐盟峰會(huì)的結(jié)果確實(shí)讓投資者的緊張情緒暫時(shí)又得以緩解。

但是黃金市場(chǎng)對(duì)其反應(yīng)并沒(méi)有很強(qiáng)烈，一是該救助方案可能導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)宣布希臘債務(wù)違約；二是歐債危機(jī)是一塊頑疾，目前政策只能是治標(biāo)不治本。因此歐盟峰會(huì)也只能說(shuō)暫時(shí)緩解了歐債危機(jī)，其不確定性的存在依然對(duì)金價(jià)形成支撐。從黃金盤面上我們也看到，雖然有部分買盤在高位獲利離場(chǎng)，但是在市場(chǎng)上并沒(méi)有形成規(guī)模，黃金下方的支撐仍然比較有力。

2.美債上限達(dá)成協(xié)議預(yù)期不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)心態(tài)樂(lè)觀

隨著8月2號(hào)最后期限的逐漸接近，美國(guó)國(guó)債上限的問(wèn)題得到市場(chǎng)的普遍關(guān)注，本周美國(guó)國(guó)債上限的問(wèn)題有了突破的進(jìn)展。

周二由美國(guó)兩黨參議員組成的小組提出了一項(xiàng)或能重啟陷入僵局的債務(wù)談判的計(jì)劃，奧巴馬對(duì)該計(jì)劃表示支持，同時(shí)白宮方面暗示只要納入廣泛的消減赤字協(xié)議，總統(tǒng)奧巴馬可能支持短期提高美國(guó)舉債上限，美國(guó)國(guó)債上限問(wèn)題有望達(dá)成協(xié)議的預(yù)期不斷增強(qiáng)。

市場(chǎng)對(duì)美債的解決情況也表示樂(lè)觀，由于美國(guó)兩黨在提高債務(wù)上限這一事實(shí)上并沒(méi)有什么爭(zhēng)議，因此美國(guó)國(guó)債上限的提高終究是一場(chǎng)政治的算計(jì)問(wèn)題，前期市場(chǎng)對(duì)其反應(yīng)有夸大的嫌疑，更何況若美債上限不能提高，美債出現(xiàn)'技術(shù)性違約'的風(fēng)險(xiǎn)太大。 雖然我們預(yù)計(jì)美債上限最終將得以通過(guò)，但在沒(méi)有真正通過(guò)之前，市場(chǎng)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

三、美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不容樂(lè)觀，通脹預(yù)期支撐黃金后市

從本周美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)疲軟的現(xiàn)狀并沒(méi)有得到改善。周三，全美不動(dòng)產(chǎn)協(xié)會(huì)(NAR)公布，因市場(chǎng)對(duì)于多戶型住宅的需求下降，而且合約取消數(shù)量大增，6月成屋銷售較5月下滑0.8%，創(chuàng)去年11月以來(lái)最低水平。周四，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，7月16日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)上升1萬(wàn)人，至41.8萬(wàn)人，仍然高于通常顯示就業(yè)穩(wěn)步改善的40萬(wàn)人。

雖然在周四從公布的數(shù)據(jù)中我們同時(shí)也看到美國(guó)大西洋沿岸中部地區(qū)制造業(yè)活動(dòng)在7月回升，但是從就業(yè)以及建筑等總體情況來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)改善的跡象并不明顯。

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無(wú)力的情況下，前面我們也講到美國(guó)債務(wù)上限的提高問(wèn)題，那么美債上限的提高之后，美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必會(huì)成為美債的一個(gè)重要的購(gòu)買者之一，這是不是又是另一個(gè)量化寬松貨幣政策的開始？雖然伯南克上周表示稱近期不會(huì)出臺(tái)進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)的寬松政策，但是鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的情況不容樂(lè)觀，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通脹的預(yù)期也是推動(dòng)金價(jià)上漲的另一個(gè)方面。

四、避險(xiǎn)情緒緩和，黃金回調(diào)，但預(yù)計(jì)深度不會(huì)過(guò)大

黃金在之前的兩周連續(xù)收出11連陽(yáng)的強(qiáng)勢(shì)上漲之勢(shì)，技術(shù)上的回調(diào)需要也是被不斷高漲的避險(xiǎn)情緒不斷推后，而本周美債情況的緩解讓黃金市場(chǎng)找到調(diào)整的突破點(diǎn)，黃金從高位1608.5的高位回調(diào)，雖然本周歐盟峰會(huì)提出的救助方案并無(wú)法解決歐債的根本問(wèn)題，但是我們看到這次的救助方案還是具有較強(qiáng)的實(shí)效性，沒(méi)有讓市場(chǎng)感到失望，在這樣的情況下黃金的部分多頭獲利離場(chǎng)。

但是這是否說(shuō)明在支撐本輪黃金價(jià)格上漲的避險(xiǎn)情緒減淡的情況下，黃金將進(jìn)入下跌行情之中呢？我們認(rèn)為目前黃金價(jià)格的走低只是黃金正常的技術(shù)調(diào)整修復(fù)需要，中長(zhǎng)期黃金依然看漲。主要考慮的情況是在歐債仍然存在很多的不確定性、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟以及通脹預(yù)期存在的情況下，避險(xiǎn)需求的投資者不會(huì)輕易從黃金市場(chǎng)撤出。因此預(yù)計(jì)下周黃金市場(chǎng)將進(jìn)入震蕩整理行情中，下方第一支撐位在1580美元/盎司，上方的壓力位在1602美元/盎司。操作上建議投資者可在1580附近做多，止損1570。