7月份PVC1201合約在移倉買入盤的影響下出現(xiàn)一波上揚，但國內(nèi)下游需求仍然低迷，在現(xiàn)貨價格疲軟背景下后市PVC上行空間受限。隨著主力移倉至1201合約，近期1201合約有望在8100—8500元/噸區(qū)間寬幅振蕩。

經(jīng)濟增速放緩的擔憂不斷加重

盡管近期籠罩在市場上空的歐債危機陰云在一系列援助措施出臺后逐步消散，但是歐元區(qū)各國的財政緊縮計劃也將減緩經(jīng)濟的發(fā)展速度。6月歐元區(qū)17國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）降至52，為18個月以來最低。其中德國PMI增速創(chuàng)17個月新低，意大利、愛爾蘭、西班牙和希臘PMI都低于50。歐元區(qū)制造業(yè)活動增速放緩，表明歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇動力正在減弱。美國6月ISM非制造業(yè)PMI指數(shù)為53.3，低于預期的54.3，5月份為54.6。房屋開工指數(shù)和就業(yè)數(shù)據(jù)也顯示美國經(jīng)濟也有所放緩。國內(nèi)方面，6月份，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%，環(huán)比回落1.1個百分點。該指數(shù)繼續(xù)保持在50%以上，反映出當前經(jīng)濟繼續(xù)保持增長，但增速回落態(tài)勢仍在延續(xù)。

近期，中國住建部、銀監(jiān)會和國資委三部門關(guān)于“各地將繼續(xù)堅定不移地執(zhí)行國務(wù)院《關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》及相關(guān)配套政策”的表態(tài)，也顯示出國家對房地產(chǎn)市場的調(diào)控仍未結(jié)束。部分房價上漲過快的二、三線城市也列入“限購”行列。從目前房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)來看，針對房地產(chǎn)市場的調(diào)控將是一個長期的過程，而這也決定了PVC市場在下半年仍難以擺脫政策因素的影響。

電石、乙烯價格下行，成本支撐力度減弱

雖然各地區(qū)仍在不斷加大落實淘汰落后產(chǎn)能和執(zhí)行差別電價政策的力度，但由于電石價格已經(jīng)達到PVC生產(chǎn)企業(yè)所能承受的極限，電石企業(yè)難以將成本壓力向下游傳導。同時，由于出貨困難，電石市場報價重心仍在下移，在成本壓力不斷增加而電石售價卻不斷下滑的雙重壓力下，部分電石企業(yè)被迫降低開工負荷甚至停產(chǎn)。另外，近期內(nèi)蒙古地區(qū)在原有電價加價標準之上再上調(diào)5分錢的消息成了市場關(guān)注的焦點，該消息目前尚未得到官方證實。但可以預見的是，就算電價再次上調(diào)也難以推動電石價格繼續(xù)上行，而越來越多的電石企業(yè)將會不堪成本壓力選擇停產(chǎn)。

近期原油期貨在95—98美元區(qū)間振蕩。乙烯方面，受到中東貨源的沖擊，歐洲乙烯遠期合同報價走跌，亞洲乙烯市場收盤價保持不變，CFR東北亞報1143.5—1146.5美元/噸，CFR東南亞報1160.5—1163.5美元/噸。VCM單體的報價平穩(wěn)，乙烯法PVC的成本近期變化不大，現(xiàn)貨市場的主流報價一般在7900—8200元/噸區(qū)間。

下游需求持續(xù)不振，市場供求矛盾難以緩解

進入7月份以后，雖然傳統(tǒng)意義上的需求旺季已經(jīng)來臨，但從今年的情況來看，市場需求并沒有出現(xiàn)集中釋放。由于PVC的主要消費領(lǐng)域集中在建筑市場，國家的房地產(chǎn)調(diào)控政策對PVC市場造成了嚴重的沖擊，現(xiàn)貨市場成交量不斷萎縮。目前來看，管材、型材生產(chǎn)企業(yè)開工率有明顯的下滑，而人造革和電線電纜等軟制品生產(chǎn)情況相對較好，但由于需求量有限，難以給PVC市場提供足夠的支撐。

而生產(chǎn)企業(yè)方面，2011年6月份中國聚氯乙烯產(chǎn)量為107.7萬噸，較去年同期增長6.1%；1—6月累計產(chǎn)量603.7萬噸，較去年同期增長8.6%，遠遠超過了終端市場的有效需求，PVC生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商手中的庫存居高不下。雖然PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負荷仍將繼續(xù)下降，但短時間內(nèi)難以起到“限產(chǎn)保價”的作用。

現(xiàn)貨市場的持續(xù)低迷拖累期價在低位徘徊，而現(xiàn)貨市場要通過PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率的降低達到新一輪的供求平衡仍需要一個漫長的去庫存過程。從目前情況來看，現(xiàn)貨市場庫存居高不下、供求矛盾突出、投資者心態(tài)謹慎等因素仍將主導市場走勢，PVC短時間內(nèi)仍難以出現(xiàn)實質(zhì)性的好轉(zhuǎn)。盡管受到保障房向好的提振，上周開始PVC期價還是有所回調(diào)，但現(xiàn)貨市場的持續(xù)不振將壓制反彈空間。近期1201合約有望在8100—8500元/噸范圍寬幅振蕩。