焦炭1109在5月13日創(chuàng)出最高價(jià)2444元之后，便一路走低，截至7月22日收于2286元，距前期低點(diǎn)2270元僅一步之遙。筆者認(rèn)為未來焦炭期貨價(jià)格仍將走低。

通脹高企，經(jīng)濟(jì)降溫，滯脹風(fēng)險(xiǎn)猶存

7月中，國家統(tǒng)計(jì)局公布了我國6月CPI同比增長6.4%，創(chuàng)出近三年以來新高，雖市場普遍預(yù)期CPI即將見頂，但在之前我國貨幣超常規(guī)發(fā)行的背景下，未來物價(jià)指數(shù)難以有效降低。同時(shí)，7月份公布的我國二季度GDP同比增長9.6%，增速繼續(xù)走低，加之地方債務(wù)問題開始浮出水面，10萬億的地方債務(wù)額，將迫使政府考慮收縮基礎(chǔ)建設(shè)投資。因此在缺乏有效經(jīng)濟(jì)增長突破點(diǎn)的背景下，未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)仍存，而焦炭消費(fèi)增速將面臨減緩。

動力煤價(jià)格回落，煉焦煤價(jià)格弱勢維穩(wěn)

六月下旬至七月中，國內(nèi)南方的暴雨使得國內(nèi)的高溫天氣有所緩和，這也使得秦皇島煤炭庫存自6月末以來顯著增加，截至7月16日，秦皇島港煤炭庫存為709萬噸，同比增加19.3%，庫存的顯著增加終止了秦皇島動力煤價(jià)的上漲，進(jìn)而先于煤炭坑口價(jià)開始下跌，同時(shí)我國重點(diǎn)電廠煤炭庫存也回升至正常水平。動力煤價(jià)格的松動，使得目前國內(nèi)煉焦煤市場弱勢維穩(wěn)。國際煤炭價(jià)格方面，澳大利亞BJ煤炭價(jià)格于7月中旬同樣轉(zhuǎn)跌，而國內(nèi)國外海運(yùn)價(jià)格指數(shù)持續(xù)弱勢下行，暗示著未來煤炭價(jià)格下行壓力增加。煉焦煤價(jià)格的下跌，將會使得焦炭的成本支撐減弱。

鋼材未來消費(fèi)不宜樂觀

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月我國粗鋼產(chǎn)量為5992萬噸，同比增長11.9%，而焦炭產(chǎn)量3797.8萬噸，同比增長14.9%，今年2月份以來，焦炭產(chǎn)量月度同比增速持續(xù)高于粗鋼產(chǎn)量增速，焦炭產(chǎn)量過剩。近期，螺紋鋼價(jià)格的上漲，主要受到7月中旬國際鐵礦石價(jià)格上漲的影響，而鋼鐵行業(yè)利潤率仍舊偏低，焦炭價(jià)格難有上漲空間。此外，經(jīng)過2009年以來的城市建設(shè)，未來地方對基礎(chǔ)建設(shè)投資必將收縮，銀行對地方融資也將進(jìn)行更嚴(yán)格的審核?；A(chǔ)建設(shè)投資增速的減緩，將會顯著減少鋼鐵的需求，從而進(jìn)一步抑制焦炭的消費(fèi)。

技術(shù)上，目前J1109合約均線呈空頭排列，同時(shí)DIF向下突破DEA線，空頭市場特征明顯。綜合基本面分析，未來焦炭可能將延續(xù)下跌趨勢，在J1201合約成交量放大后，逢高沽空，順勢交易。