3月份以來，國內(nèi)豆類市場一直維持弱勢振蕩。由于庫存高企、沿海大豆壓榨廠持續(xù)虧損以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲弱，國內(nèi)豆粕市場也持續(xù)萎靡不振。但是進(jìn)入7月以后，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面開始好轉(zhuǎn)，豬肉價格高企導(dǎo)致壓榨廠挺價意愿漸強(qiáng)，豆粕主力1205合約價格逐漸抬升。筆者認(rèn)為，隨著8月美豆種植關(guān)鍵期與消費(fèi)高峰期的到來，由于供應(yīng)和需求兩方面的推動，國內(nèi)豆粕價格有望迎來一波上漲行情。

美豆供應(yīng)緊張，即將進(jìn)入生長關(guān)鍵期

美國農(nóng)業(yè)部6月30日公布了2011年種植面積報告，其中大豆種植面積預(yù)估為7520.8萬英畝，低于3月31日報告中的數(shù)據(jù)，而收割面積預(yù)測為7430萬英畝，其中種植期間的天氣災(zāi)害對實(shí)際播種面積產(chǎn)生較大影響。結(jié)合6月份報告，按照歷史單產(chǎn)數(shù)據(jù)上沿43.4—44.0蒲式耳/英畝進(jìn)行推算，預(yù)計(jì)2011/2012年度美豆期末庫存消費(fèi)比僅為5.38%—6.73%，持續(xù)處于歷史低位，因此下半年美國大豆供應(yīng)將長期維持緊張局面。

7月8日美國分析機(jī)構(gòu)Informa經(jīng)濟(jì)公司預(yù)計(jì)，本年度新豆單產(chǎn)為43.1蒲式耳/英畝，低于歷史中值，若預(yù)測屬實(shí)，則美豆供應(yīng)偏緊局面將進(jìn)一步成為市場關(guān)注焦點(diǎn)，美豆價格或?qū)⑦M(jìn)一步走強(qiáng)。

8月美豆將進(jìn)入結(jié)莢期，此時的天氣變動會對大豆產(chǎn)量造成重大影響。匯易顯示，目前美國中西部地區(qū)受災(zāi)害天氣影響較大，高位干旱現(xiàn)象仍在持續(xù)，而7月末天氣變數(shù)較大。天氣的不確定性加劇了市場對于大豆供應(yīng)的擔(dān)憂，近期天氣升水仍在持續(xù)并有走強(qiáng)跡象。而近期市場也擔(dān)憂玉米的生產(chǎn)狀況，如若玉米生長情況惡化，則大豆價格將得到一定程度的支撐。

國內(nèi)豬肉價格高企拉動豆粕需求

今年以來豬價不斷攀升，國內(nèi)生豬盈利已回升至歷史性高點(diǎn)，從而帶動一波補(bǔ)欄熱情。據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自3月以來，國內(nèi)生豬存欄量連續(xù)4個月出現(xiàn)回升，其中6月我國生豬存欄量增長至45640萬頭；但是，商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月全國規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量為1634.9萬頭，為今年3月以來的最低水平，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)存在較大差異。

這說明，盡管當(dāng)前生豬存欄量已接近或超出去年同期，但由于欄內(nèi)育肥豬平均體重偏低（多數(shù)集中在150斤以下），存欄結(jié)構(gòu)失衡現(xiàn)象依舊較為突出，預(yù)計(jì)豬肉供應(yīng)未來持續(xù)偏緊。近日國務(wù)院再度出臺5項(xiàng)政策加大對生豬養(yǎng)殖業(yè)的扶持力度，包括繼續(xù)加大對規(guī)模企業(yè)的扶持力度、對能繁母豬每頭補(bǔ)貼100元等一系列措施調(diào)動農(nóng)戶養(yǎng)殖積極性，從而解決生豬供應(yīng)問題。政策扶持或使得下半年部分規(guī)模企業(yè)增加母豬擴(kuò)欄計(jì)劃，加速后期生豬養(yǎng)殖量的回升。

隨著豬肉供應(yīng)的進(jìn)一步緊張以及國家扶持政策的落實(shí)，生豬利潤的抬升將會提高散戶補(bǔ)欄的積極性，并進(jìn)一步刺激飼料消費(fèi)。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，豬肉與豆粕的價格高峰存在錯峰效應(yīng)，具體時滯為20周左右。因此，隨著豬肉價格的進(jìn)一步上揚(yáng)，豆粕需求將會逐步旺盛，豆粕價格將得到有力支撐。

綜上所述，隨著8月的到來，由于天氣因素的不確定性導(dǎo)致供應(yīng)擔(dān)憂，以及高豬價所帶來的飼料消費(fèi)將從供需兩方面共同支撐豆粕價格上揚(yáng)，并且近期宏觀面的好轉(zhuǎn)也配合了豆粕的走強(qiáng)，豆粕行情或?qū)⒁伙w沖天。